区间

　　周一（11月25日）亚市盘中，现货黄金维持极其狭窄的区间运动，已经跌破关键的1460关口，延续上周五的回落势头。

　　自10月中旬以来，螺纹钢和热卷率先出现见底反弹，并在11月中旬后出现明显上涨行情，带动了其上游端铁矿石出现较明显的反弹。 笔者认为，11月下旬至12月，在钢价强势的带动下，铁矿石2001合约将维持反弹格局。操作上，以钢为锚，在钢价强势背景下，可继续回调做多铁矿石2001合约。

　　10月国内工业增加值环比回落，同10月PMI工业生产回落一致。国内固定资产投资继续下行，制造业投资和基建投资均在低位，除房地产 投资都指向经济下行压力大。环保限产高于市场预期，采暖季生铁产量增速下滑，11月至今铁矿石弱于螺纹钢。进入12月钢材需求季节性回落，铁矿港口库存可能重新累库，价格面临冲高回落。

　　11月22日，CBOT10年期美债期货主力合约ZNZ9震荡下行，收报129.437，跌幅0.02%，成交量228.7万，较前一交易日减少20.8万，持仓量305.5万。国际衍生品智库分析师表示：一方面，在公布法国、德国和欧元区的制造业PMI后数据显示制造业回暖，引得十年期美债期价小幅下行，但傍晚公布英国制造业PMI数据显示英国11月制造业PMI48.3，前值49.6，预期49；服务业PMI48.6，前值50，预期50，英国11月PMI下行至荣枯线下方显示经济依然面临较大衰退风险，数据公布后，十年期美债期货价格迅速上升。晚间公布的美国11月Markit制造业和服务业PMI分别为52.2、51.6，好于前值和预期，位于扩张区运行，表明美国制造业回暖，经济疲软时期或过去，数据公布后，十年期美债期货价格下行，对冲了英国PMI不及预期引发的美债上行，欧美经济数据多空交织，最终十年期美债震荡下行。由于经济形势转好、降息预期较低，短期内十年期美债期货价格或偏弱运行，预计ZNZ9合约日内在区间128.500-130.000内运行。

　　宏观・要闻　　习近平：扩大开放越有阻力 越要迎难而上　　国家主席习近平22日在会见2019年“创新经济论坛”外方代表时指出，改革开放40年使我们获得了自信，这是中国的必由之路。这条路我们会一直走下去，越是有阻力，越是有人为设置的障碍，我们越要迎难而上，进一步扩大开放。中国言必信、行必果，我们说话算数，绝不喊口号、说空话。当前，共建“一带一路”成果俯拾皆是，这一合作共赢的进程绝不会放缓，而会沿着正确方向不断向前推进。

　　截至2019年11月25日，据《证券日报》记者梳理， A股市场计算机板块222家上市公司（按照申万行业分类，下同）中，有33家已公布2019年度业绩预测情况，其中包括硬件（计算机设备产业）公司11家、软件（IT服务和软件开发产业）公司22家。

　　FX168财经报社(香港)讯 周六(11月23日)报道，本周市场情绪交投于中美贸易消息变化、美联储纪要修正降息预期以及美国经济数据表现中。

尽管美国数据较强，但具有美联储喉舌之称的华尔街记者希尔森拉特表示美联储可能打压市场对央行即将退出量化宽松的预期，不确定性打压美元普遍回落，商品货币兑美元连续第二天大幅反弹，欧系货币兑美元小幅反弹。

　　距离2019年结束还有不到40天的时间，各大券商的年度策略大会也开始陆续召开。经《证券日报》记者粗略统计，截至11月23日，包括中信证券 (行情 600030 ,诊股)(港股06030)、中金公司(港股03908)、兴业证券(行情601377,诊股)、海通证券 (行情 600837 ,诊股)(港股06837)在内的十余家券商已发布2020年投资策略报告。

上周货币市场中，美元指数连续第四周下滑，跌幅超过1%。非美货币中，日元表现强劲，上周美/日曾连续告破99、98、97、95、94大关，一度触及93.84低位水平

　　11月18日至22日，市场震荡调整，上证综指和深证成指分别下跌0.21%和0.22%，A股ETF超5成下跌，总成交额503.52亿元，较此前一周增加48.51亿元。以区间成交均价估算，A股ETF份额总体增加4.07亿份，资金净流入约9.08亿元，连续两周净流入。其中，券商ETF份额继续增加，自9月9日以来，国泰券商ETF和华宝券商ETF份额分别增加31.06亿份和20.14亿份，合计超50亿份。

周五公布的美国5月生产者物价指数年率公布值为1.7%，超过市场预期的1.4%；随后公布的密歇根大学消费者信心指数初值为82.7，不及市场预期的85。