市场焦点
- 虽美国第一季GDP意外造好，惟因通涨大逊预期，上日G7货币相对美元继续上涨，表现最好为商品货币澳、纽元，最差则为日元。本周我们看好商品货币回涨，并继续认为美/加现已超买并将回到合理估值，短线目标看1.3350 – 1.3400。同时我们也预期纽元将从近期低位反弹，惟中长线维持看空纽元。至于资金流则继续支持买入欧元，而我们认为本周美联储议息将利弱美元，因我们预期美联储将因通涨不达预期而重申鸽派立场，并维持看空美/日。
- 上日美国有两大重要数据公布，第一季GDP 增长3.2% (市场预期: 2.2%)，惟数据并未为美元带来支持，因市场注意到第一季贸易数据造好带来意外增长，但原因可能为企业赶在总统特朗普提及的关税前买入库存，并为一次性增长，同时通涨大逊预期。而期货市场定价显示年末息率将较现价为低，意即市场进一步看弱美元。我们仍然维持买入欧元的偏好，因我们认为本周联储将因弱通涨而采较鸽派的立场，并再次强调不急于加息。
- 根据我们的量化模型，本周的建议组合为多头13.5% 欧/镑、14.7% 瑞/日及21.8% 纽/日，空头13.5% 镑/瑞、17.5% 镑/纽 及19.0% 镑/澳，利差为正向。我们的量化策略在年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题: 基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。建议组合上周回调0.74%，本周初至今上涨0.14%。
- 油价因美国总统特朗普吁OPEC增产而继续下调，这也符合我们早前认为油价短线将有回调的看法。我们注意到Baker Hughes每周数据显示油井钻机数下跌，目前在低位买入仍是我们的偏好策略，技术上投资者可关注62.5美元附近水平。基本面如中美贸易会谈进程及OPEC+减产、美国对委内瑞拉及伊朗制裁仍为油价受支持的主导因素，原油供需在第二季以及本年余下时间将继续紧缩并将支持油价，我们续看好原油，并重申短线回调将提供买入机会而投资者亦不应盲目造空，这在过去两个月已显示为十分有效的策略。另外，从量化交易的角度我们认为WTI 原油及伦敦布伦特 (Brent) 原油的价格差将继续收窄，这观点正在逐步兑现，并为我们看好 WTI 带来支持。
- 黄金一如我们预期回涨至1,285以上水平并接近目标价，我们认为本周美联储议息继续带来买入黄金的机会，我们继续认为现价吸引，而最近的回调只是大方向的暂停，本年维持看好黄金。美国跟中东的地缘政治关系紧张提供了黄金短线受支持的因素，在基本面我们重申，黄金需求将上升，而ETF、央行增持黄金以及本年因美联储不加息而利弱美元的主题，美债实际利率将进一步下跌，我们中线继续看好黄金并始终偏好于维持看涨，而1,270 – 1,280明显提供了支持。
- 投资者本周应重点关注美企第一季季绩、非农数据、ISM制造业PMI、美国平均每小时工资、中国财新制造业PMI及中美贸易会谈进展。
摘要
- CFTC数据显示，欧元、加元及日元的空头处在极值，我们认为将续有资金流入，并维持看好欧元、加元及日元。
- 我们中线维持看好商品。
- 根据我们的量化模型，本周的建议组合为多头13.5% 欧/镑、14.7% 瑞/日及21.8% 纽/日，空头13.5% 镑/瑞、17.5% 镑/纽 及19.0% 镑/澳，利差为正向。我们的量化策略在年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题: 基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。建议组合上周回调0.74%，本周初至今上涨0.14%。
| 目标价 | 欧/美 | 美/日 | 镑/瑞 | 美/加 | 澳/美 | WTI | XAU |
| 短线 | 1.1270 | 111.20 | 1.3150 | 1.3400 | 0.7115 | 65.50 | 1,289 |
| 中线 | 1.1375 | 109.50 | 1.3200 | 1.3350 | 0.7150 | 66.50 | 1,365 |
风险
- 美国政府再次推进加息步伐
- 贸易战升级及环球股市继续波动
- 美国上调欧洲入口汽车关税
- 欧元区经济增长未达预期，而美国经济再现强势
- 欧元区内国家预算带来的不明朗政治局面
- 中国经济下行幅度较市场预期大
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