揭开人民币外汇期货市场的神秘面纱

2018年11月,证监会副主席表示将探索推进人民币外汇期货上市,该发言曾引发了一番讨论的热潮,事实上,我国的人民币期货市场严重滞后于国际市场,伴随着人民币汇改和人民币国际化的推进,人民币外汇期货已经成为全球期货市场一股新生力量而备受国际的关注和世界的瞩目,目前该合约广泛分布于美国、南非、巴西、中国香港、新加坡等境外金融市场。据《境外人民币外汇衍生品市场月度报告》显示,截至2018年2月底,共有10家交易所的人民币期货仍在交易,其中新交所、港交所、台期所三家交易所成交量占全市场的99.86%,成交金额占全市场的99.84%。今天小编就和大家聊一聊这些人民币外汇期货市场。

揭开人民币外汇期货市场的神秘面纱

 美国

2006年8月,美国芝加哥商业交易所(CME)率先推出了以人民币汇率为基础资产的外汇期货合约,包括人民币/美元、人民币/欧元以及人民币/日元这三种期货和期权合约,在其交易所的全球平台Golbex电子交易系统上开展交易,并选择了汇丰银行和渣打银行作为首批人民币外汇期货的做市商。芝加哥商业交易所推出人民币外汇期货的目的旨在掌握人民币的全球定价权。之后,芝商所又上线了人民币外汇期货的主力合约是标准美元/离岸人民币期货、标准美元/人民币期货、电子微型美元/离岸人民币期货和电子微型美元/人民币期货这四个合约品种。

作为全球最大的期货交易市场,芝加哥商业交易所吸引着来自全球的商业银行、共同基金、对冲基金、跨国企业等机构参与人民币外汇期货合约交易。2013年,芝加哥商业交易所决定在其欧洲交易苏上市人民币期货产品,人民币外汇期货的国际交易市场再度拓展,根据交易所公布的数据,2013年人民币外汇期货合约累计成交18981份,比2012年增加363%,2013年末未平仓合约数为218份,比2012年末大幅上升648.5%。

南非

作为非洲最大的证券期货交易市场,南非约翰内斯堡证券交易所(JES)于2010年11月9日上市了人民币对兰特期货,合约面值为人民币1万元,是全球人民币外汇期货中面值最小的合约,这与该交易所上市期货的策略与风格有关,最初上市的美元期货也是从最小的合约面值起步。此外,人民币对兰特期货合约以兰特进行现金结算,合约月份也主要为3月、6月、9月和12月,交易所同时也明确规定一旦市场上有特殊需求的也可以推出其他月份的合约以显示出合约在设计上的灵活性。

巴西

2011年8月15日巴西圣保罗证券期货交易所(BM&F Bovespa)推出了雷亚尔(Reals)对人民币期货,合约面值为人民币35万元,合约月份为12个连续月份合约,清算日和到期日均为合约月份的第一个工作日。此外,该期货合约挂钩的雷亚尔对美元汇率属于交叉汇率,需要根据人民币对美元汇率和雷亚尔对人民币汇率套算得出,其中人民币对美元汇率是根据世界市场公司和路透社公布的数据,而雷亚尔对美元汇率则是巴西中央银行公布的官方汇率。

中国香港

随着人民币国际化进程加快,香港已经成为了全球最重要的人民币离岸中心,与此同时,在港的金融机构与企业管理人民币汇率风险的需求也不断增加,为了让投资者能更便捷的对冲人民币汇率风险,在筹备了整整两年之后,香港交易所电子平台于2012年9月17日正式推出了美元对人民币期货合约,为全球首只人民币可交收货币期货合约,合约面值为10万美元,保证金比例为1.24%,以人民币报价,在合约到期日以香港财资市场公会发布的美元对人民币即期定盘价为计价依据,按合约的美元价值以人民币进行实物交收。合约月份为即月、下三个历月以及之后的三个季月,该期货合约的推出将取代人民币无本金交割远期合约而成为离岸人民币定价的权威工具。目前港交所人民币货币期货、期权有6个品种,即美元兑人民币(香港)期货、美元兑人民币(香港)期权、欧元兑人民币(香港)期货、日元兑人民币(香港)期货、澳元兑人民币(香港)期货和人民币(香港)兑美元期货。

中国台湾

2015年7月20日,台期所挂牌两档人民币汇率期货商品,分别为合约规模2万美元的小型美元兑人民币汇率期货及合约规模10万美元的美元兑人民币汇率期货。台期所公布的各商品年成交量统计表显示,2017年小型美元兑人民币汇率期货比美元兑人民币汇率期货的成交量大,小型美元兑人民币汇率期货占二者成交量之和的79.87%。但就小型美元兑人民币汇率期货自身而言,自2015年上市之后,近几年成交量逐年递减。

新加坡

作为除大中华地区以外的全球最大的人民币清算中心,2014年10月20日,新交所正式推出人民币期货合约,包括美元兑离岸人民币期货和人民币兑美元期货合约,合约规模分别为10万美元和50万人民币。此外这两款期货合约的合约月份均为13个连续月份合约和8个季度合约,这与美国芝加哥商业交易所上市的人民币外汇合约是相同的。

目前新交所外汇期货中有关人民币汇率的期货有人民币兑新元外汇期货、人民币兑美元外汇期货、欧元兑离岸人民币外汇期货、新元兑离岸人民币外汇期货、美元兑离岸人民币外汇期货。2017年年初,新交所在上市美元兑离岸人民币期货市场中所占的市场份额约为50%;2017年年底,这一比例达到75.5%。进入2018年,新交所美元兑离岸人民币期货交易在3月有20天突破10亿美元大关,凸显了新交所人民币期货的强劲增长势头。新交所也表示,今后还将推出更多的以人民币计价的金融产品,全力支持以人民币为基础的贸易与支付结算。

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