金银本位时代,各国货币是和黄金白银挂钩。各国之间的汇率也就是货币背后黄金和白银含量之间的比例。在金银本位时代,各国货币之间的汇率基本是固定的,是政府或者央行决定的。
信用货币时代,不同于金银本位时代,各国的货币背后没有金银做价值支撑,是依靠各国政府的信用为支撑。在这个时代,汇率的决定因素很复杂。下面有一些具有代表性的理论来分析汇率的水平和汇率的波动。
也就是说,两国货币之间的汇率是由两国之间的物价水平决定的,举一个汉堡包的经典案例:在美国一个汉堡2美元,在中国一个汉堡16元,那么根据购买力平价理论,人名币和美元之间的汇率就是8:1。由于涉及到很多商品,所以实际上,会选择一蓝子商品进行综合计算。然而,由于购买力平价理论并没有涉及到关税、通货膨胀率、利息率等其他影响汇率的因素,也无法比较服务性以及无法流通的商品,所计算的结果和实际汇率存在偏差。
然而,购买力平价理论可以告诉我们很多重要影响汇率的因素。一个国家的物价水平是由货币供应量决定的,购买力平价理论告诉我们汇率本质上是两国的货币供应量决定的,货币供应量也就是央行货币政策决定的。
所以一国利率上升,会引起套利活动,货币需求增加,该国货币升值,而远期套利获利回吐,又会使利率高的货币供应增加,该国货币贬值。
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