近期英镑的汇率受到英国脱欧事件演进的影响，大幅波动，备受市场关注。在11月15日之前，英国和欧盟方面对脱欧谈判都释放出乐观的信号，GBPUSD汇率维持在1.30上方；而在15日英国内部意见的分歧却使得市场对事件的进程产生了担忧，汇率在1.2840到1.3080之间240点的区间内快速来回震荡；最终在英国脱欧事务大臣辞职之后，汇率突然下跌到1.2720附近。这样在一天内汇率大幅来回波动的情况在历史上也实属罕见。
一、英镑汇率的隐含波动率和实际波动率一直较高
英镑的汇率波动在G7货币中一直是比较高的，常常被市场参与者戏称为“妖镑”。在历史正常情况下，GBPUSD汇率的短期实际波动率都在8%附近，而如果遇到某些特定事件时，波动率还会出现跳跃式上升。在2016年英国脱欧公投时，1周实际波动率曾高达60%以上。
从期权的隐含波动率上看，GBPUSD的短期隐含波动率与实际波动率基本保持均衡，而在出现特定风险事件的时候，实际波动率往往会出现高于隐含波动率的情况。从这一点上看，在重大事件前夕，买入短期期权仍然是值得的。虽然当时期权的隐含波动率已经非常高，但汇率的实际变动往往超过市场的预期。
与GBPUSD相比，EURGBP的波动就相对稳定一些。这不仅表现在EURGBP的波动率本身较低，而且EURGBP期权的隐含波动率相比实际波动率有更多的溢价。下图是GBPUSD和EURGBP两者的3m的波动率的比较。在大部分时间内，EURGBP 3m的隐含波动率比实际波动率高出至少一个vol，这使得卖出3m EURGBP的期权在统计上具有一定的交易价值。即使在2016年英国退欧公投时，仍然有机会在波动率超过16%时卖出EURGBP期权。
英镑3个月隐含波动率（橘色） 和实际波动率（紫色）
欧磅3个月隐含波动率（橘色） 和实际波动率（紫色）
二、英镑的波动率交易策略分析
我们对GBPUSD和EURGBP两个货币对分别卖出1w、1m和3m的atm straddle（不考虑delta hedge）的自2016年来的历史表现进行了测试，其中avg_PL是指平均的盈利点数（pips）。可以看到，对于两个货币对，卖出atm straddle都是高胜率、低盈亏比的策略；而相比于GBPUSD，EURGBP的胜率更高，最终获得的总收益也明显高于GBPUSD。
Sell atm straddle历史表现统计
可以看出，EURGBP期权是更适合卖出的，而买入GBPUSD期权是更合适的方案。我们结合上面测算的结果，可以构建出如下的组合策略：
卖出3m EURGBP atm straddle，同时滚动买入1w GBPUSDatm straddle
我们测算了这个策略从2016年以来的历史表现，如下图所示。三年的总盈利有1200pips，最大回撤不超过300pips，具有较好的业绩表现。
关于英镑未来的波动情况，笔者认为，由于市场预期英国脱欧进程仍然存在很大的不确定性，短期内GBPUSD的波动率还会维持在高位，并有可能将长端波动率进一步抬高。而如果EURGBP三个月期限的波动率能够进一步上升到15%以上，可以适当卖出期权，赚取波动率溢价，并在重要事件前通过买入GBPUSD短期的期权进行保护。
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/news/17090.html
相关推荐
-
为什么现货原油选择美源星
现货原油是一个单一品种的投资，相对于股票来说，现货原油投资风险要更小。现货原油投资是全球市场，22小时交易，T+0模式，价格透明、信息公开，没有涨停限制，可设置止盈止损，这些特点都…
-
布林线怎么看,十分钟看懂布林线（BOLL）
“布林线”指标又叫BOLL指标，其英文全称是“Bolinger Bands”。是上个世纪70年代美国著名证券分析师约翰•布林格发现的股票价格运行规律的量化指标，并以他的名字命名。 …
-
全球金融监管概述和英国FCA监管
作为一名全球外汇市场的参与者，了解一下外汇行业相关产业链的体系是非常必要的，今天我们就来了解一下：全球权威金融监管和英国FCA。 “铺 垫 知 识” 中国金融监管的三驾马车（银监会…
-
废钢：螺纹钢价格的锚
主要观点 1、螺纹钢的供给有泾渭分明的两条线。一是传统高炉-转炉长流程炼钢，贡献了螺纹钢的供给刚性。二是短流程炼钢，贡献了螺纹钢的供给弹性。在较长的一段时期内，我国短流程炼钢依然以废钢为主材，还原铁/热压块不具备大规模生产条件，但其依然是我国发展高端用钢、优化短流程炼钢工艺的主要方向。
-
今日美元对人民币汇率走势图
今日美元对人民币汇率走势图 名称 最新价 涨跌值 涨跌幅 开盘价 昨收价 最高价 最低价 美元对人民币 6.7825 0.0187 0.28 6.7397 6.7638 6.786…
-
炒黄金要掌握哪些入门技巧
俗话说：师傅领进门，修行在个人。一个圈子有一个圈子的玩法，想要快速融入炒黄金这个圈子，一些必要的入门技巧是必不可少的。掌握了技巧不仅可以和更多投资者 交流投资心得，还能收获更多利润回报。那么这些技巧到底是什么呢？快来和小编一起看看吧！
-
人民币因稳篮子存在超调风险 学者建议淡化参考以解放中间价
美元指数涨，人民币对美元贬值，美元指数跌，人民币对美元升值，这几乎已成为人民币市场的定势。在美元进入降息通道之际，中国或许需要考虑一下，如何避免人民币汇率因美元贬值，出现脱离基本面的被动升值。
-
金道黄金日评:展望6月交易机会
6月新焦点 油价大跌，OPEC未就减产表态 中国、美国经济数据再成焦点 谁来接任英国首相 主要经济体PMI齐走弱 央行货币新趋势 澳洲联储开启“降息” 美联储主要官员提“降息” 全…
-
FOREX.com嘉盛集团|美国挑事儿 俄乌局势紧张加剧 黄金冲至三月以来最高
FOREX.com嘉盛集团讯2月15日，俄罗斯和乌克兰近期局势一直处于非常紧张的状态。 与此同时，美国不断夸大俄罗斯随时会入侵乌克兰的舆论，导致市场风险情绪持续升温，也对贵金属市场…
-
美国国会议员提出法案保护国税局“分叉资产”
美国国会议员提出法案保护国税局“分叉资产” 明尼苏达州众议员Tom Emmer重新提出了一项法案，旨在防止国税局对拥有分叉资产的加密货币纳税人施加罚款或费用。明尼苏达州众议员Emmer在周一的公告中说，他再次在美国众议
