近期英镑的汇率受到英国脱欧事件演进的影响，大幅波动，备受市场关注。在11月15日之前，英国和欧盟方面对脱欧谈判都释放出乐观的信号，GBPUSD汇率维持在1.30上方；而在15日英国内部意见的分歧却使得市场对事件的进程产生了担忧，汇率在1.2840到1.3080之间240点的区间内快速来回震荡；最终在英国脱欧事务大臣辞职之后，汇率突然下跌到1.2720附近。这样在一天内汇率大幅来回波动的情况在历史上也实属罕见。
一、英镑汇率的隐含波动率和实际波动率一直较高
英镑的汇率波动在G7货币中一直是比较高的，常常被市场参与者戏称为“妖镑”。在历史正常情况下，GBPUSD汇率的短期实际波动率都在8%附近，而如果遇到某些特定事件时，波动率还会出现跳跃式上升。在2016年英国脱欧公投时，1周实际波动率曾高达60%以上。
从期权的隐含波动率上看，GBPUSD的短期隐含波动率与实际波动率基本保持均衡，而在出现特定风险事件的时候，实际波动率往往会出现高于隐含波动率的情况。从这一点上看，在重大事件前夕，买入短期期权仍然是值得的。虽然当时期权的隐含波动率已经非常高，但汇率的实际变动往往超过市场的预期。
与GBPUSD相比，EURGBP的波动就相对稳定一些。这不仅表现在EURGBP的波动率本身较低，而且EURGBP期权的隐含波动率相比实际波动率有更多的溢价。下图是GBPUSD和EURGBP两者的3m的波动率的比较。在大部分时间内，EURGBP 3m的隐含波动率比实际波动率高出至少一个vol，这使得卖出3m EURGBP的期权在统计上具有一定的交易价值。即使在2016年英国退欧公投时，仍然有机会在波动率超过16%时卖出EURGBP期权。
英镑3个月隐含波动率（橘色） 和实际波动率（紫色）
欧磅3个月隐含波动率（橘色） 和实际波动率（紫色）
二、英镑的波动率交易策略分析
我们对GBPUSD和EURGBP两个货币对分别卖出1w、1m和3m的atm straddle（不考虑delta hedge）的自2016年来的历史表现进行了测试，其中avg_PL是指平均的盈利点数（pips）。可以看到，对于两个货币对，卖出atm straddle都是高胜率、低盈亏比的策略；而相比于GBPUSD，EURGBP的胜率更高，最终获得的总收益也明显高于GBPUSD。
Sell atm straddle历史表现统计
可以看出，EURGBP期权是更适合卖出的，而买入GBPUSD期权是更合适的方案。我们结合上面测算的结果，可以构建出如下的组合策略：
卖出3m EURGBP atm straddle，同时滚动买入1w GBPUSDatm straddle
我们测算了这个策略从2016年以来的历史表现，如下图所示。三年的总盈利有1200pips，最大回撤不超过300pips，具有较好的业绩表现。
关于英镑未来的波动情况，笔者认为，由于市场预期英国脱欧进程仍然存在很大的不确定性，短期内GBPUSD的波动率还会维持在高位，并有可能将长端波动率进一步抬高。而如果EURGBP三个月期限的波动率能够进一步上升到15%以上，可以适当卖出期权，赚取波动率溢价，并在重要事件前通过买入GBPUSD短期的期权进行保护。
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/news/17090.html
相关推荐
-
BM发文：普遍资源继承(URI)
本文翻译自Daniel Larimer(BM)于9.17日在Medium上的最新发布，转载或引用请注明出处。原文链接：https://medium.com/@bytemaster/universal-resource-inheritance-505e7ca4d048
-
炒黄金分时线指标分析
欧州、亚洲、美洲这三个区域占据了世界主要的黄金市场，欧洲以伦敦黄金市场为代表，亚洲主要以香港为代表，北美则主要以纽约为代表。全球各大金市的交易时间以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约连续不停的黄金交易。伦敦每天上午十点半的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫。
-
都怪特朗普？全球市场遭黑色一夜 黄金多头终于爆发
隔夜全球市场恐慌情绪大爆发，美国总统特朗普大泼冷水，有关贸易的言论令冒险人气遭到暴击，美股创下2008年以来最差12月开局，美元也遭到抛售，避险货币如日元和瑞郎则获得追捧，与此同时，黄金多头终于爆发，接连攻克两大关口至1480上方，涨幅一度超过20美元，本交易日来看，除了继续追踪贸易局势外，还将迎来密集的数据，包括中美欧的服务业PMI，重点关注“小非农”ADP就业表现。
-
深圳将力推创业板注册制改革早日落地
证券时报记者获悉，经过数月研究，《深圳市建设中国特色社会主义先行示范区的行动方案（2019~2025年）》已于12月初正式印发，并向深圳市有关部门下发。下一步，各单位将按照上述行动方案开展具体工作，进入全面落地实施行动方案的新阶段。
-
国内炒伦敦金交易计划的重要性？
伦敦金交易市场上经常会出现没有交易计划就入场操作的投资者，无计划的交易大多以亏损告终。因此，对于投资者来说形成一套比较稳定、成熟的交易计划尤其重要，当然也要有坚持交易计划的决心。交易计划到底有多重要呢？下面就为大家详细介绍一下国内炒伦敦金交易计划的重要性吧。
-
AH溢价指数创半年新低
12月18日，衡量AH股比价的恒生沪深港通AH溢价指数下跌0.34%，报126.24点，创今年6月19日以来收盘低位。分析人士表示，从中期看，AH溢价指数走软，将为A股提供上涨动能。
-
英国脱欧隔夜传重磅消息 英镑跳涨
欧盟委员会主席容克周四告诉英国天空新闻(Sky News)，“我们可以就英国脱欧达成协议”。据英国天空新闻，容克认为可以在10月31日之前达成脱欧协议。 容克表示，英国无协议脱欧将…
-
6月5日起，Facebook将禁止CFD的广告投放
Facebook周三发布通知，将放宽关于加密货币的广告限制，与区块链技术、行业新闻、教育和加密货币相关的广告将不再需要预先批准，但将继续禁止关于ICO和二元期权的广告。 放宽加…
-
中泰证券：股指上行中的产业资本减持潮 值得警惕吗？
免责声明：文章《中泰证券：股指上行中的产业资本减持潮 值得警惕吗？》来至网络，文章表达观点不代表本站观点，文章版权属于原作者所有，若有侵权，请联系本站站长处理！
-
GMI资讯:短线交易要谨慎!
GMIGMI资讯:短线交易要谨慎! GMI资讯:短线交易要谨慎! GMI报道: 短线、超短线成为了很多新手交易员进市后的首选。但是短线交易是竞争难度最高、最激烈的一种交易模式。如果不具备一定的操作技巧，那么就等于“
-
在股票下跌过程中，到底缩量好还是量能逐渐放大好？
今年基本上所有的股票都跌过一轮了，很多投资者会思考，是不是可以寻找在底部的股票来进行布局。什么样的低位股票更好呢？是前期下跌过程中缩量好，还是量能逐渐放大好？从技术层面来看，股票上…
