导读：当汇率“情绪”遇见心理关口，你能做什么？选择性“失忆”？还是秉承财务中性原则，管理汇率风险？其实，经历过完整汇率调整周期的市场主体，面对大幅波动，已逐渐学会如何坦然处之。
作者 | 经济观察报 评论员 欧阳晓红
当汇率的波动情绪被放大时，那个熟悉的心理关口又来了——尽管每一次人民币对美元临7的动因都不尽相同。
所谓汇率“情绪”是指，市场情绪偏多时，汇率过度上涨；反之，过度下跌。
当汇率“情绪”遇见心理关口，你能做什么？选择性“失忆”？还是秉承财务中性原则，管理汇率风险？其实，经历过完整汇率调整周期的市场主体，面对大幅波动，已逐渐学会如何坦然处之。
这个关口，需要思辨的问题可能是：人民币为何涨得慢？跌得快？虽说新兴经济体的货币大多如此，但人民币作为世界第二大经济体的主权货币是否应该更具韧性呢？
我们也看到，此次市场试探之初，央行并未干预——这与其近年来不断退出常态化干预的取向一脉相承。当然，此过程中，人民币中间价的设定或体现了些许维稳意图，但国有大行尚未入场“托市”，如5月13日在岸离岸人民币日内跌幅逾600基点期间，未见大行维稳身影。
不过，堪称央妈的中国央行仍难免“操心”。5月15日，央行官网消息称，当天在香港成功发行两期人民币央行票据，其中3个月期和1年期央行票据各100亿元，投标总量逾1000亿元，认购主体包括商业银行、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。
没错，按捺不住的央妈又在离岸市场“腾挪”稳汇率了。市场解读上述举措：中长期意在建立完善的离岸人民币市场利率曲线；短期则旨在回收离岸流动性，稳定汇率。不仅于此，从13日、14日的离岸汇市表现看，人民币走势似乎亦体现出稳汇率的政策意图。包括这两天人民币中间价的设定，其价格与前一交易日不甚吻合，昭示中间价定价机制中的逆周期因子或在发挥作用。
某种程度上，这亦显示，对人民币“涨得慢、跌得快”的表现，央妈仍心有顾虑。人民币的韧性有待提升之外，汇率的近期快贬可能不仅受市场供求关系所主导，机构投机交易亦是重要驱动因素。如此，央行需要安抚市场，或震慑“空头”。
那么，接下来的困惑还有：如果说去年4月以来，人民币贬值逾10%；与之对应，美国对中国出口2000亿美元商品增加关税10%；眼下，美国将2000亿美元中国输美商品加征的关税由10%上调至25%，人民币会怎样走？事实是，5月初中美贸易摩擦升级之后，人民币汇率贬值逾2%。有人说，关税加征时，允许人民币一定程度的贬值，并非坏事。
这种“用贬值来对冲美国关税上调”的偶合并非刻意为之，管理层曾多次表明态度。但对于外汇市场的顺周期波动，央行并不否认，会继续运用已有政策工具，在必要时采取措施进行逆周期调节，以维稳人民币。而临7关口之际或是央行采取逆周期调节措施的必要之时。
实际上，汇率关口价位禁忌并非不能择时择机打破，比如无需一成不变地设在7上，如果市场足够成熟，人民币的灵活性与弹性足以抵御内外部风险冲击。问题在于，当下宏观形势如何？是否会产生连锁叠加效应？我们注意到，此次贸易升级事件波及全球金融市场，A股与汇市甚至一度产生“共振”，曾令风险加速传递。
得益于逆周期政策的发力，一季度经济得以企稳，但4月的经济数据（出口与消费、工业增加值）大幅走低，恐令市场“再审视”二季度的宏观基本面。我们的经济韧性，包括人民币的币值真如想象中那样稳固吗？
央妈的担忧并非没有道理，其“适时在离岸市场打击做空者，适当予以警告”的做法亦不难理解。一个可能不容回避的现实是，似乎关税加征与人民币汇率贬值压力成正比；即关税持续加征生效，人民币或会进一步贬值。市场亦有不少观点认为，在贸易摩擦未再度传来负面消息之前，人民币不会破7。
因此，当汇率情绪再次遇见心理关口，市场主体策略规避汇率风险之时，央妈又出手了。其用行动再次说明，那道恐引发市场恐慌情绪的“坎”还是过不去！特定时刻，在包括“通过贬值对冲关税加征”等各种可选项面前，“稳汇率”依然是管理层的首选，央行呵护金融市场，防止其剧烈动荡的政策意图亦可见一斑。
不过，如果外部风险因素长期化，我们是否应避免外界因素对国内结构性调整、市场化改革进程的可能干扰？是否应审慎频繁采用过度的扩张性政策去稳经济？遵循经济周期规律，在防范系统性金融风险的前提下，不妨适度容忍经济增速的适当下行，包括接受人民币的正常双向波动，少些逆周期调节、少点政策加杠杆？
汇率作为经济增长的潜在调节工具，理应保持灵活性，最终由市场说了算。我们相信，当市场回归中性，供求平衡、预期稳定时，人民币便无心理关口一说了。
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/news/17776.html
相关推荐
-
网友爆料灏天贵金属涉嫌诈骗
网友爆料灏天贵金属涉嫌诈骗，以下是网友发帖 我亲身经历的教训，香港灏天就是一个骗子公司！10万人民币在短短一个月内损失了90%，希望各位网友不要像我一样的上当。 现总结骗术如下 1…
-
美联储年内最后的利率决议即将揭幕！投行观点大汇总
美联储将于北京时间周四（12月12日）凌晨3:00公布年内最后一次利率决议，目前看调整利率的可能性看起来几乎为零，毕竟美联储10月刚刚宣布今年第三次降息，并暗示会在一段时期内按兵不动，以观察经济。
-
520fx程序化交易策略社区
520FX致力于为投资者提供程序 化交易策略最前沿的资料和教学， 同时为每位投资者提高交易能力 提供多方面的工具、方法、信息 和课程。 520FX中国程序化交易策略分享社区，由知名…
-
外汇新手入门知识：如何快速预测汇市？
外汇新手入门知识：如何快速预测汇市？ 跟炒股一样，外汇分析法分为基本面分析和技术面分析。长久以来，大家对哪种分析方法更好的争论一直没有停过。对外汇新手来讲，技术面分析牵扯到各类技术…
-
FXTM富拓|2019年中国外汇储备用完是真的吗？
《金融时报》刊文显示，超过3万亿美元的外汇储备无法为中国经济提供庇护。 受新一轮投资热潮影响，中国庞大的外汇储备未来可能会枯竭。 是这样吗？ 什么是外汇储备 外汇储备是一国进行国际…
-
贸易政策继续为美经济前景埋下隐患 NAFTA谈判期限将至
周五，在美联储常任票委威廉姆斯和美国商务部最新公布的报告中，都提到了贸易摩擦对美国未来经济前景带来的隐患，此外，墨西哥总统洛佩斯称，同加拿大总理特鲁多讨论了北美自由贸易协定(NAF…
-
现货黄金出入金流程是什么？
现货黄金是目前投资市场上非常火热的理财产品，说到理财自然就离不开资金，现货黄金交易中，怎么入金和出金是很多投资者较为关注的问题，那么下面小编就以香港金荣中国现货黄金交易平台为例，为大家介绍一下现货黄金出入金流程是怎样的吧！
-
期市收评：黑色系拉升、能化延续弱势 铁矿石、螺纹钢涨超2％
金融界期货11月12日讯 国内期货市场收盘，商品期货涨跌不一，黑色系盘中拉升，能化板块延续弱势，铁矿石、螺纹钢涨超2%，热卷、棕榈油、20号胶、乙二醇等涨超1%；沪镍、燃油跌逾2%，甲醇、沥青、菜粕、沪铝、苯乙烯等跌逾1%。
-
外汇行业一周新闻汇总
有消息称，中美贸易争端有缓解迹象，市场风险情绪回升。据央视新闻，国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话，愿意同特朗普在二十国集团领导人大阪峰会期间举行会晤。 02 当地时间…
-
香港黄金市场对亚盘黄金有哪些作用
香港黄金市场是以华资金商占优势，有固定买卖场所，黄金以港元 / 两定价，交收标准金成色为 99% ，主要交易的黄金规格为 5 个司马两为一条的 99 标准金条，目前仍然采用公开叫价、手势成交的传统现货交易方式，没有计算机网络反映实时行情的金银业贸易场。香港黄金市场对亚盘黄金有哪些作用。
-
消费税维持不变 白酒股“虚惊一场”！
12月3日，消费税征求意见稿落地，盛传已久的白酒加税最终“虚惊一场”，税率与征收环节均未变化。分析人士对此指出，对白酒消费税征收环节的明确，将有效打消投资者疑虑，利好整个白酒行业。
-
上海科创板来了，科创板注册制等问题汇总
近日，科创板到来的消息振奋了整个金融市场，这不仅有助于解决科技型企业筹集资金问题，而且还为企业、个人投资提供了新的选择目标。那么，企业或个人投资股票会涉及哪些税务问题呢？股票投资又…
