前言
说到贵金属,一般人直接联想就是黄金与白银,但若曾到黄金饰品店,除了黄金贵重外,白金更是比黄金来得贵,而且不同于黄金的贵气,白金更显低调奢华,而这俗称的白金就是铂金。
钯金&铂金-产品属性
铂金物理性质
一般来说,铂金属于白色金属,并且是地球地壳中罕见的元素,估计地壳百万分之0.001为铂显见其稀有性,加上具备抗腐蚀、低毒性、延展性、保留光泽等特性,所以制成首饰,更受喜爱与价值。
钯金物理性质
同样属于白色金属的钯金,虽然化学特性与铂金相似,但其熔点是铂丶铑丶钌丶铱丶锇的铂族金属元素家族中最低的,也是密度最低的。
避险性对比
从保值的特性来看,铂金虽然较黄金贵,但在和平时代是如此,一旦动乱,黄金还是避险之王,如2008年,铂金价格从每金衡盎司2,280美元降至782美元,市值降低近三分之二。相比同时期,黄金价从每盎司1,003美元左右跌至710美元左右,市值降低仅三分之一。
铂金与钯金同为白色金属,也一样具备稀有性,也可为白金首饰,也跟黄金与白银一样,具备货币特性,因为根据ISO货币代码中,铂金是XPT,钯金是XPD,而黄金与白银分别是XAU与XAG。
工业性比对
在产业应用方面,除了饰品外,铂金主要应用在汽车催化转换器、电极、抗癌药物、氧传感器、火花(星)塞和涡轮引擎等,而钯金主要应用在催化转换器、牙科材料、手表配件、血糖试纸、飞机火花(星)塞、手术器械、电接触点以及於制作专业的横向长笛等。
工业需求影响价格趋势
从上述不难发现,铂金与钯金在应用层面上极为类似,而且都与汽车相关,如要细分,同为汽车催化转换器(触媒转换器),铂金用在柴油车,而钯金用在汽油车。
⒈大方向是汽车业的荣枯,无疑是影响铂金与钯金价格上行的主因。亦即:探讨全球汽车销售,或是全球汽车需求成长,就成为判断铂金与钯金价格能否上行的重要关键。
⒉上述提及铂金用在柴油车的催化转换器(触媒转换器),换言之,以生产柴油车最多的欧洲车厂,如宝马、朋驰等,或是柴油引擎商用车(货车)的销售数字,也就是观察铂金价格能否有好表现的观察。
⒊相对地,以汽车催化转换器(触媒转换器)为主的钯金,则可以美国与日本车厂,如通用汽车、日本丰田等,其汽车销售数字或是公司获利好坏,成为观察钯金价格能否上行的参考指标。
行情趋势-操作机会
2018高峰期
近年来有别于传统的汽油车与柴油车外,油电车的发展也是汽车产业很重要的一环,而油电车的催化转换器(触媒转换器)也是以钯金为主,所以导致钯金价格大幅上涨,不仅超过铂金,更创下在2018年超过黄金价格,成为最贵的贵金属。
(图为2009-5至2019-5黄金、铂金、钯金走势图)
交易机会-钯金
依据摩根大通的预测,尽管电动车的预期成长相当可观,但是「仍无法比拟」油电车销量的成长速度。估计到2025年时,油电车的全球市占率将达到23%,远高於2016年的3%。而MMC Norilsk镍业公司也预测2019年油电车与插电式混合动力车的钯金用量,将是2016年的近三倍左右。显示,市场仍看好钯金价格上行的机会。
交易机会-铂金
根据世界铂金投资协会(World Platinum Investment Council, WPIC)报告指出,在1990年代末期,由於供应短缺造成钯金价格飙涨,汽车生产商就因此调整了汽车催化转换器(触媒转化器)当中的铂钯比例,也带动铂金需求在2000年之後明显增长。
一、 从汽车生产看趋势
值得一提的是,以氢燃油电池的汽车,因其催化转换器(触媒转化器)在铂的需求量是现今柴油车的10倍,所以在日本车厂丰田与本田均有氢燃油电池汽车问市的情况下,日後的发展情况,也是影响铂金价格上行的观察。
二、 从原油价格看趋势
跟汽车销售息息相关的,除了景气与薪资成长外,最直接的就是汽油价格,如果原油价格居高不下,除了直接影响汽车销售外,更会直接影响汽油车、柴油车与油电车等车种销售的比重,也就是不论铂金与钯金,需求一定减少,当然价格下行压力大。
不过,省油的油电车,销售数字一定增长,其次是柴油车,而汽油车的影响最大。所以,市场第一时间一定是有利钯金的信息,也就是钯金相较铂金抗跌。
以2011年4月到2014年6月间,原油价格处于高位(高油价时代)的情况来看,明显可以看出此段时间钯金价格走势明显相对铂金抗跌,符合上述基本面堆论。
(图为钯金&铂金 VS 原油)
结语
铂金与钯金的操作信息可以关注汽车产业与汽车制造商的发展动态,藉以研判铂金与钯金价格走势的参考。
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