股指等期货今日策略操作建议

股指

市场热点及投资逻辑：

标普500指数涨幅0.21%。道琼斯涨幅0.17%。纳斯达克涨幅0.27%。国内方面，中证报刊文，在外部环境恶化、内部出现个别风险事件的情况下，继续保持银行体系流动性合理充裕变得十分有必要。央行已通过近期操作表明态度，6月继续通过多种工具适时适量开展流动性投放可以预期，流动性风险仍是可控的。昨日A股延续窄幅震荡，今日依旧难出方向。

策略建议：

观望或试空远月合约

金银

市场热点及投资逻辑：

昨日伦敦金银亚盘时段小幅震荡，欧盘时段大涨，金银比价在89附近震荡，沪金沪银夜盘跟涨。美债收益率仍然倒挂，3月期美债收益率涨2个基点报2.376%，十年期美债报2.218%，创20个月以来新低。美国核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比修正值增1%，预期1.3%，前值1.3%，通胀偏低引发市场对降息的预期，这也是昨日金价大涨的直接原因。消息面，Electrum Group集团创始人Thomas Kaplan周三下午对新闻媒体表示，鉴于宏观经济状况，他相信黄金价格将达到3000至5000美元/盎司，甚至更高。短期金价或以震荡为主，中长期看多态度不变。关注今晚发布的美国4月核心PCE物价指数。

策略建议：

观望

沪铜

市场热点及投资逻辑：

昨日伦铜、沪铜继续下跌，沪铜已接近今年最低值46200。现货端，整体交投僵持，持货商坚挺报价，下游畏高升水，接货意愿弱。库存方面，LME库存飙升27450吨，增幅15%，上期所铜库存下降8.4%至172266吨。消息面，智利国家铜业公司2019年一季度，公司的铜产出为34.2万吨，公司包括El Abra等矿场在内的产出为37.1万吨，仍然有望在2019年实现170万吨的产出目标。当前，中美贸易冲突仍无缓解迹象，中方措辞愈发激烈，引发市场担忧，中方外交部发言人表示蓄意挑起贸易争端形同“赤裸裸的经济恐怖主义”，并且中方暗示可能利用稀土供应的有利地位作为贸易战筹码。在贸易局势紧张的影响下，铜价或继续下行。

策略建议：

沪铜1907合约空单继续持有，目标位46000

沪镍

市场热点及投资逻辑：

镍铁价格暂稳，华北某钢厂5000吨以下940元/镍，5000吨以上950元/镍询盘。最终采购少量，成交价集中在950元/镍，价格开始松动。SMM1#电解镍98200-98950元/吨。早上俄镍较无锡1906普遍贴水100元/吨，金川镍较无锡1906合约普遍报升水600元/吨。

隔夜伦镍持续震荡，早间不锈钢现货市场304冷轧下调50元/吨。钢厂方面，东特和宏旺钢厂指导价下调50元/吨。五月进入尾声，考虑到月底资金压力，商户都在卖力吆喝，市场进入让利促货的氛围，但收效甚微，预计后期仍将弱势运行，继续测试成本线。

周五尾盘印尼地震、暴乱并未对镍生铁和不锈钢生产造成影响。但市场借此暴力拉涨，一举突破多条阻力位，空头恐慌撤离，但多头并没有乘胜追击。情绪化的炒作助长了行情的爆发，但下游消费萎靡也是多头的不敢面对的噩梦。下游不畅，不锈钢价格跌，镍价跌，恶性循环；此时镍价拉涨，不锈钢价格也会跟风上涨，可能力度不大，刺激下游采购，达到去库存，实现价格的正向循环。这一鬼策我认为在当下环境下难以实现。终端需求特别是不锈钢的需求没有提振（不锈钢的库存再一次创新高）的情况之下，加之进口窗口打开，镍价下行压力仍存，倒逼镍铁价格下调。事实上市场的走势与我的分析相一致，拉高是为了更好地做空。

策略建议：

技术上来看，沪镍重回下行通道之中，上有下行通道线压制，上有黄金分割位0.618一线的支撑，空间逼仄，短期仍将测试支撑位98000一线。

沪铝

市场热点及投资逻辑：

期铝当月开盘即震荡下跌，随后维持区间窄幅波动。上海成交价在14160-14180元/吨之间，价格较前一日下跌超40元/吨附近，对当月升水10~20元/吨，无锡现货成交价在14160-14180元/吨之间，杭州成交价在14220-14240元/吨之间。

尽管海德鲁氧化铝复产还有一段时间，但打击了海外氧化铝市场情绪，氧化铝价格松动后持稳，观望情绪较浓，北方交投于3150.其次也加快打开国内的进口窗口，氧化铝上涨的风险可能会逐步解除，前期追高的逻辑破坏。第二电解铝盈利占比的增加同时也带来了新增产能和复产产能超预期投放。成本端的下行压力叠加消费的边际走弱，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。

策略建议：

操作上建议14100+轻仓逢高空，第一目标位13950一线。但注意到MACD能量柱有所背离，谨慎操作。

沪锡

市场热点及投资逻辑：

沪期锡主力1909合约今日跳空低开并以长阴线形式下挫。现货市场，上午主流成交价143000-144500元/吨，伴有少量142500元/吨货源流出。午后沪期锡盘面进一步下行，沪锡现货贴水区间有所缩窄，下午主流成交价142500-143500元/吨。今日由于沪期锡盘面大幅下跌，套盘货源价格较低受到青睐，但由于锡价下行，下游企业观望情绪加重，现货市场总体成交氛围一般。套盘云锡升水300元/吨，普通云字贴水400元/吨，小牌贴水700元/吨。

锡市场上一直炒作的锡矿短缺的问题，如今可能一步一步地被证伪。价格长期高位徘徊，刺激了资本投资，例如Alphamin开始刚果Bisie锡矿的试运行，尤尼斯UIS一期改造提高产能等等，市场预期逐渐修正，锡矿刚性短缺可能不复存在；今日听闻马来西亚政府正计划重振该国锡矿业，使其恢复到几十年前的黄金时代，当时它是全球最大的锡矿生产商。其次在消费景气度下滑的情况，精炼锡过剩的局面愈加严重，中国一季度出口精炼锡创11年新高，贴水持续。锡价长期做多的逻辑需要放下，但随着国内隐形库存去库叠加市场集中度高，现货端依然强势，区间下移操作才是正道。

策略建议：

前期空单可以选择性部分止盈，风险偏好者继续持有，目标位不变，继续测试年初低点14.2。昨天价格最低达到14.28接近目标位，短期可能面临弱势反弹行情。

钢材

市场热点及投资逻辑：

方大特钢高炉煤气管道发生燃爆事故，淡季钢厂检修增加，预计国家政策层面将会出台更加严格的安全生产文件与政策。据Mysteel不完全统计，5月份各地重大项目开工数1500个，总投资金额约1万亿，项目开工数和投资金额较上月大幅减少，而4月份开项目近4200个。目前来看，受厄尔尼诺现象影响，我国南方地区多高温雨水天气，6月份开始终端需求将会明显减弱，钢厂检修增加，利空钢材价格，但原料端处于高位，又对钢价有所支撑。期货市场上传统淡季需求减弱风险开始释放，预计本周钢材价格或面临高位震荡调整，但调整力度不大，现货价格受期货价格影响较大，本周螺纹周产量小幅回落，螺纹社会库存继续下降，后期仍需要关注天气、环保限产及实际下游需求情况。品种套利，随着后市预期需求季节性转弱，螺纹贴水较低，跌幅有限，热卷贴水较高且基本面情况更差，跌幅较大，预计卷螺差不断扩大。

技术上螺纹放量下跌，价格进入空头排列，MACD蓝柱放大，KDJ显示卖出信号。热卷放量下跌，价格进入空头排列，MACD蓝柱变大，布林轨道有收窄趋势。

策略建议：

建议螺纹多单离场，空单建仓，区间3700-3800。热卷多单离场，空单建仓，区间3600-3700。套利：螺纹10月合约与1月合约反向套利；多螺空热卷。

铁矿石

市场热点及投资逻辑：

上周铁矿石到港量整体略有增加，而港口库存降低，钢厂高炉开工率环比升高，钢厂采购需求维稳，短期铁矿石基本面未恶化，预计本周铁矿石现货价格维稳。铁矿石期货基差大幅修复，虽然短期铁矿石基本面尚有支撑，但从整个黑色系来看，后市需求预期减弱风险或开始释放，叠加政策导向铁矿石或面临回调压力。中期虽然由于环保限产、钢厂检修及钢材需求季节性减弱，铁矿石需求面临不确定性，需求减弱预期转导至原料端仍具有时滞性，港口库存低位，供给依然处于偏紧状态，后市需继续关注高炉开工率、铁矿石到港量、库存及矿山发运情况。

技术上，铁矿石期货价格跌破4日均线，在9日均线获得支撑，MACD红柱缩小，KDJ显示卖出信号，布林轨道放大。

策略建议：

多单离场，区间：650-780。

煤焦

市场热点及投资逻辑：

现货方面，目前下游钢厂采购意愿较强，但钢厂利润相对大幅压缩，钢厂议价能力提升。短期供需基本面维稳叠加环保预期趋严驱动焦炭、焦煤现货货价格短期稳中偏强，涨幅有限。期货方面，虽然短期基本面尚未明显恶化，但下游需求减弱预期风险或开始释放，焦炭，焦煤价格面临回调压力，下行空间有限，由于焦企环保预期偏强，利空焦煤，焦煤期货价格相对弱势。中期来看，预计后市山西地区将陆续推出具体更加严格的环保限产方案，若在传统需求淡季落地执行，利好焦炭，短期利空焦煤，成本支撑钢价，需要关注实际限产实际执行力度。品种套利，目前焦炭焦煤比价1.57，处于高位，焦煤变动滞后于焦炭，做空焦煤比，多焦煤空焦炭。

技术上，焦炭MACD显示红柱缩小，KDJ卖出信号，布林轨道开口放大。焦煤布林轨道开口放大，MACD红柱缩小,KDJ卖出信号。

策略建议：

焦炭多单离场，空单建仓，区间2150-2370。焦煤多单离场，空单建仓，区间1350-1400。品种套利：做空焦煤比，多焦煤空焦炭。

原油

市场热点及投资逻辑：

上周美国EIA原油库存下降幅度低于市场预期，加之贸易争端存在升级风险令市场担忧原油需求受到拖累，国际油价跌超4%，创两个多月以来新低。5月24日当周，美国EIA原油库存减少28.2万桶，预期减少136万桶；汽油库存增加220.4万桶，预期减少53万桶；美国国内原油产量增加10万桶至1230万桶/日。另一方面，OPEC+仍坚持减产，下次会议可能在7月初举行。俄罗斯5月1日-29日原油产量继续下滑至1112万桶/日，4月为1123万桶/日。预计短期油价维持震荡调整走势。

策略建议：

震荡调整，布油支撑位下移至63附近

PTA

市场热点及投资逻辑：

台湾台化3#87万吨PX装置，计划6月份开车至5成，8月份提至满负荷。辽阳石化于5月28日开始检修并去瓶颈45天，检修结束后其总产能将扩增至100万吨/年。福海创160万吨PX装置计划6月20日开始检修至7月底。受装置变动影响，近期PX价格波动加剧，加之原油价格暴跌，成本支撑减弱。随着原料价格止涨回落，下游备货积极性明显降温。后期国内多套PX新装置计划投产，加之贸易争端影响下国际油价仍面临风险，中线维持偏空观点。

策略建议：

空单持有，短线关注前低附近支撑

郑醇

市场热点及投资逻辑：

随着甲醇期价止涨回落，下游市场心态转淡，接货积极性明显下降。西北地区部分烯烃配套甲醇装置恢复运行，国内甲醇装置负荷整体有所回升。但终端订单跟进不足，部分企业累库风险逐步加剧。港口甲醇库存继续上涨至93.44万吨，后期港口到货依然较多，在需求没有明显起色背景下，预计港口库存仍面临较大累库压力。预计短期甲醇期价维持低位震荡。

策略建议：

低位震荡，参考区间2350-2550

LLDPE

市场热点及投资逻辑：

基本面来看，目前石化库存降至年后低位，但下周检修损失量在2.3万吨左右，环比减少0.65万吨，国内供应压力不减。进口方面预计下周整体进口量处于中等偏下水平，伊朗货源到港量减少。但下游工厂采购仍无放量，对市场难有较大的实质性的扭转。从石化部分新月价格来看，基本趋稳。昨日，国际油价大跌，或将压制LLDPE价格，然目前LLDPE价格处于低点，生产企业利润处在相对低点，后期继续压缩空间亦有限。短期LLDPE或将延续弱势。继续关注库存状况、装置检修以及新产能投放等方面信息。

策略建议：

暂观望：压力位8000，支撑位7650

PP

市场热点及投资逻辑：

本周国内PP装置检修损失量约8.05万吨，较上周减少7.89%。本周神华宁煤三线、四线、延长中煤二线、中景石化一期、福基石化、延安炼厂恢复开车，计划停车装置仅新增青岛大炼油。下周宁煤一线、二线计划开车，检修损失量逐步减少，生产端开工负荷正逐步提升。流通环节，本周石化去库相对顺畅，目前库存一般，但新产能投放及检修减少预期下，控库仍是重点。贸易商除小部分中间商和套保商货源充足，普遍库存不高；下游工厂库存不高，由于订单欠佳，按需采购为主。总体来看，库存在中段向下流转不畅，上段相对有支撑。昨日，国际油价大跌，或将压制PP价格，然目前PP价格处于低点，生产企业利润处在相对低点，后期继续压缩空间亦有限。短期PP或呈震荡走势。商品近期仍受贸易摩擦节奏起伏，仍要加强关注。同时继续关注库存状况、装置检修以及新产能投放等方面信息。

策略建议：

暂观望；压力位8400，支撑位8000

豆粕

市场热点及投资逻辑：

隔夜美豆再度上冲，7月主力大幅上涨1.98%，美豆指数再度试探900一线的压力。美国大豆、玉米播种延迟的局面继续刺激市场上涨，市场担心大豆单产潜力的下滑，另外美玉米飙升的溢出效应也对大豆上涨形成带动。天气预报显示，短期中西部天气改善仍有限，6月5日至6月中旬中西部天气趋于转干。汇率方面，离岸人民币收于6.9283，雷亚尔震荡反弹收于3.9809。南美方面，阿根廷罢工没有更进一步的消息报告，巴西升贴水近期回落10-20美分，因美豆上涨刺激农户销售。国内方面，夜盘豆粕跟随美豆反弹高开，但继续跟涨情绪不高，短期的剧烈震荡令市场资金大幅离场。现货方面，昨日豆粕成交量大幅回落，伴随着价格回调市场观望情绪加深。总体看，市场主流分析多认为美豆最终播种面积下调额空间有限，但在天气明显好转或大豆种植进度真正赶上之前，美盘资金的炒作形势仍较为激烈。

策略建议：

操作上，建议观望为主，激进投资者背靠3000逢高试空9月合约。

油脂

市场热点及投资逻辑：

油脂：隔夜美豆油7月基本收平，美豆的再度走强令美豆油回吐日间跌幅。马盘8月跌1%，因美豆及美豆油回调走势。基本面上面仍然缺乏新意，上一交易日美豆盘面的回调走势，引发马盘反弹的获利回吐。内盘方面，夜盘油脂主力多小幅高开后走势整体震荡，市场对于短期美豆市场的剧烈波动心态谨慎，菜油短线走势整体偏弱，如豆棕油价差略有回缩。

策略建议：

操作上，油脂整体观望为主。

郑棉

市场热点及投资逻辑：

外盘方面，在USDA周五公布出口销售数据之前，部分投资者选择回补空头仓位，ICE美棉微涨。内盘方面，下游消费持续恶化，市场整体观望情况浓厚，订单不足，开工率和产销率均有所下降，产成品库存偏高，生产经营状况不佳，业内期待后期贸易形势能有所好转。业内反映，部分中小纺织企业出现停工或关闭等现象。在贸易谈判前景不确定的情况下，纺织企业大部分保持谨慎观望态度，倾向于降价去库存，对原材料棉花随用随买，累库意愿较低，极大抑制棉花等纺织原材料消费。短期盘面交投谨慎，郑棉或在区间震荡，参考交投区间13400-13650元/吨。关注中美贸易谈判进展情况。

策略建议：

观望为主

郑糖

市场热点及投资逻辑：

外盘方面，受当前全球糖供应充裕拖累，ICE原糖收跌，每磅12美分压力明显。内盘方面，在上周“取消巴西糖保障性进口关税”消息的冲击消化后，本周市场信心稳步恢复，远月合约明显走强，形成近弱远强格局。基本面方面，云南糖协预计云南2019/20榨季糖产量或同比减少逾28万吨。目前旱情仍在持续，预计将造成更多损失。不过，缅甸媒体报告，“中国不采购从缅甸出口的成品白糖原料，转而采购含54％糖分、45％水混合而成的糖浆”，业内表示或是一种新的“走私”模式。同时，进口糖近期可能放量，对国内糖市冲击效应或在显现。综上，在政策面不太明朗的情况下，减产导致的周期性牛市走势的利多和进口糖（走私糖）放量的利空成为市场多空博弈的主基调，短期或难以形成趋势性行情，区间震荡为主。主力9月合约参考交易区间4900-5000元/吨。

策略建议：

观望为主；激进者可短线高抛低吸