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重塑银行生态 赋能实体经济银行业积极探索金融科技之路

近年来，随着金融科技市场的发展，金融机构通过技术创新、金融产品创新，提升金融服务供给效率已经越来越常见。多位银行人士日前表示，我国已经进入由“互联网+”到“智能+”跨时代跃变的新阶段，金融科技正在重塑银行的生态。而银行目前也在积极探索以金融科技手段服务实体经济。

值得注意的是，上述银行人士是在由《银行家》杂志社携手中国社科院金融研究所、中央财经大学共同主办的“2019中国金融创新论坛”暨“2019中国金融创新奖颁奖典礼”上做出如上判断的。在颁奖典礼上，中国工商银行、中国建设银行、招商银行、平安银行、中国民生银行五家全国性商业银行获得“最佳金融创新奖”这一奖项。

金融科技方兴未艾

“过去几年，金融科技市场投融资规模呈井喷式增长，随着开放式银行业的兴起、监管清晰度的提高以及人工智能和区块链技术的成熟，2019年将成为金融科技的又一个‘大年’。”中信集团原监事长朱小黄指出，金融科技的未来趋势概括为几种并存的现象，即智能化与柜台服务的长期并存；现金与支付工具的长期并存；数字货币与主权货币的长期并存；先进的后台数据批处理与市场交易层面的人性化、个性化、个人化的长期并存；物理网点与网络交易的长期并存。

中国工商银行信息科技业务总监吕仲涛认为，我国已经进入由“互联网+”到“智能+”跨时代跃变的新阶段，金融科技正在重塑银行的生态，需要银行以“开放”为原则，从根本上构建起面向未来、更具新时代基因、更加智慧的经营发展模式。

在具体运用上，吕仲涛介绍，工商银行坚持“以信息技术变革引领银行再造”的治行理念与治行方略，把金融科技作为创新发展的引擎和推动器，并于2018年正式启动了智慧银行ECOS建设工程，积极运用新思维、新技术、新模式，对传统金融服务体系进行“智能化”改造。在ECOS工程建设中，工商银行整合构建了企业级业务架构并延展至跨界生态，重构全区域、全介质、开放化的账户服务新体系，同时构建了“核心业务+开放生态平台”双核心IT架构，目前工商银行开放平台应用部署占比已达90%。此外，工商银行在全力推进内外部跨界融合发展，构建以API与金融生态云平台为核心的全新开放金融生态体系。

在文化创新方面，建设银行信息总监金磐石表示，建行已经完成了金融科技创新委员会管总，金融科技部主建，运营数据中心、建信金融科技公司主战的格局，形成灵活的科技管理体制，积极优化科技人才的招聘、晋升制度，探索与企业和高校科研机构的共享机制。

多手段服务实体经济

多家银行相关业务人士在论坛上表示，在服务实体经济上，银行也在进行积极的探索。“金融服务实体经济的关键是‘以客为本’。”兴业银行投资银行部总经理陈伟坦言，实体经济与金融密切相关，为客户提供金融资源，支持实体经济发展，就要求金融机构真正做到以客户为中心。

江西银行行长罗焱认为，民营企业是我国经济中最具创新意识、最具活力的群体，支持民营企业不仅是银行的责任，也是全体金融机构的责任，因而机构应该如何更好地支持民营企业至关重要。

陈伟称，兴业银行推出了一系列“商行+投行”的措施，为打通资金端，实现“通财、理财、聚财”。一是扩大直融。兴业银行实现了4763亿元的债券融资工具的发行，真正地实现了精准融资、有效供给。二是手段创新。兴业银行始终坚持创新，结合国际惯例和我国的实际国情，努力开拓适合客户需求的金融产品，真正实现有效供给。三是绿色金融。作为国内首家“赤道银行”，兴业银行在绿色债券方面始终走在国内金融机构的前列，并于2018年成为全国唯一的一家在卢森堡发行绿色债券的大型银行。

“平安银行致力于提供全面的综合性金融服务，在全面把握风险的情况下加大创新，以新模式、新生态、新科技、新思路服务小微企业，解决小微企业融资难、融资贵的问题。”平安银行副行长郭世邦介绍，平安银行选定了医疗健康等行业，对口建立了协助分行拓展营销。为进一步增强小微企业的发展，平安银行设立了风险沙盒，进入沙盒的产品经过不断的优化方案，最终设计出可在全行推广的优质产品。此外，平安银行还做强科技赋能，打造了覆盖贷前、贷中、贷后全流通智慧风控平台，在市场上取得了比较显著的成效，也在服务实体经济方面确保了强有力的执行能力。

在发展中解决难题

业内人士认为，金融机构在金融科技领域仍然有诸多问题需要解决。金融壹账通监事长黄润中认为，虽然金融科技已经广泛地应用于包括支付、信贷、资本市场、保险、信托等各种金融场景中，但金融科技发展过程中仍然存在着数据的质量亟待提升、持续性资金投入难以维系，以及缺乏复合型的科技人才等痛点，需要在未来的发展过程中予以克服。

在兴业数金监事长杨忠看来，我国中小银行在金融数字化转型过程中普遍存在四大关键痛点：一是科技赋能不足。中小银行无法从本质上提高自身的信息科技建设与运维能力，导致其无法独立承接系统运维工作，后续运营依赖于外部输入；二是业务赋能缺失。中小银行对于金融科技的应用未深入业务层面，对未来的业务发展也没有进行通盘考虑，因而中小银行缺乏充分利用科技创新推动业务发展的能力；三是运营成本高企。由于科技赋能不足，导致后续的运维采购成本居高不下，同时，中小企业与信息科技服务提供商的议价空间有限；四是合规支持度低，中小企业普遍对监管政策解读能力有限，系统建设中对合规考虑不够全面，系统建设与升级也跟不上监管的步伐，导致其对政策变化敏感度低。

吕仲涛指出，金融科技正在深刻改变着金融生态，同时金融科技的最终落脚点还是金融，服务实体经济是金融的本质要求。金融科技的发展方向应该是运用新技术变革传统金融，进而让金融更好地服务实体经济，最终惠及民生。

【天风研究】证券行业并购重组深度报告：勇立潮头，方显担当

一流投行肩负时代重任，先做大再做强，先取势再取利。

经济动能转换的时代大背景下，资本市场的定位已经上升到了前所未有的高度。我们需要有“中国的高盛、摩根士丹利”去承载中国资本市场的核心功能，打造高质量发展的新引擎。但目前中国证券行业与头部券商的整体规模偏小，证券业总资产在GDP、金融业中的占比过低。另外，证券行业的盈利能力（ROE）除了在特殊年份（牛市）外，大多数年份均不及商业银行，原因在于1）轻资产业务模式简单带来竞争加剧，佣金率下降；2）重资产业务偏向债权，利差较低，且杠杆倍数过低。展望未来，轻资产业务（财富管理、投行、资管）将承载更多的专业能力并体现出差异；重资产业务（自营、资本中介）不会再过度聚焦债权投资（如融资融券、股票质押），而将加大股权投资比重。这个过程中，拥有产业投研能力与产业资源优势的证券公司理应做大并承担起历史重任。

大型证券公司（未来的一流投行）的盈利能力优势将扩大，而并购重组是提升实力的重要手段。

1）轻资产业务线均面临能力升级要求，各家券商能力的差异将导致集中度提升。重资产业务将从债权转向股权，基于产业研究的股权投资能力将深刻影响ROE。另外，市场参与主体机构化、机构业务头部化、产业集中度提升也会强化这一大势。目前在投行、研究领域具有领先优势的券商有望脱颖而出。2）从1985年第一家证券公司成立至今，中国证券行业前后共经历了五次并购浪潮，包括“银证分离”（1995至1996年）、“增资扩股”（1999年）、“综合治理”（2004至2007年）、“一参一控”（2008至2010年）和“市场化并购”（2014年至今）。其中，中信的并购整合历程最具有代表性，通过多次成功的并购整合实现了综合实力的跨越式进步。3）欧美发达国家的证券行业经历了多次的兼并重组，呈现出寡头垄断格局。总体来看，并购重组后的海外投行效益提升显著，例如高盛历史上几次重要的并购对其发展起到了关键的作用。海外经验表明证券公司可以将资本优势转化为利润优势。

中国证券行业已经进入较佳的并购整合期。

证券公司的并购重组主要包括公司治理结构、经营战略、人力资源、市场资源、客户资源和企业控制权等的整合，是一个全方位、多元化的系统工程。成功的并购整合需要以公司整体战略为导向，寻找互补性强的标的，并形成较强的整合协同。

投资建议：优选龙头券商。

资本市场政策、市场流动性、经营业绩均有改善。随着并购整合的大幕开启，证券行业强者恒强的时代正在逐步展开。证券行业目前平均估值1.80xPB，大型券商估值在1.0-1.5xPB之间，行业历史估值的中位数为2.5xPB（2012年至今）。我们推荐中信证券、华泰证券、海通证券、国泰君安。

中国平安发布全球首款智能OCT眼底疾病筛查系统

摘要：智能OCT眼底疾病筛查系统由平安科技联合Optovue美国光视共同打造，是全球第一款将OCT眼底检查和AI病灶筛查无缝结合的人工智能影像筛查系统。

近日，中国平安宣布旗下科技公司平安科技的全球首款智能OCT眼底疾病筛查系统完成多中心临床试验。

该系统由平安科技联合Optovue美国光视共同打造，是全球第一款将OCT眼底检查和AI病灶筛查无缝结合的人工智能影像筛查系统。本项研究由复旦大学附属眼耳鼻喉科医院、上海交通大学附属第一人民医院、同济大学附属第十人民医院的三家临床中心共同参与。

智能OCT提升准确率与诊疗速度

OCT光学相干断层成像术是一种高分辨率，非接触性、无创的生物组织成像技术，使医生能够无创地获得视网膜断层影像。与大多数诊断测试一样，OCT系统依赖患者的配合度。除此之外，OCT系统需要操作者精确地将图像置于所需病例之上，以便进行正确的视网膜检查。平安科技打造的智能OCT眼底疾病筛查系统结合了OCT眼底检查和AI病灶筛查，在模型训练过程中使用了生成对抗网络(GAN)技术。基于平安深度学习技术，对数十万张眼底数据进行学习分析。自2018年12月起，该临床前研究在上述三家研究单位开展，共纳入样本784例。从开始OCT检查到患者扫码获得智能筛查报告，整个过程可以在三分钟内完成。研究表明，与专家系统的基本事实相比，OCT眼底疾病筛查系统在图像质量评价、病灶检测、急迫性判断3项辅助医疗任务中的样本准确率分别为99.2%、98.6%、96.7%。

对于已经发表的研究成果，中国医学会(CMA)眼科学分会(COS)候任主席、复旦大学附属眼耳鼻喉科医院孙兴怀教授表示，筛查是眼部保健的重要部分之一，因为大量的眼疾，尤其是眼底视神经疾病，可以通过预后筛查来实现”早期检测和治疗”。因而提高初级医疗机构的眼疾筛查能力非常重要。平安打造的智能OCT眼底筛查系统涵盖质量评价、病灶检测、急迫性判断3项任务。本研究对该系统进行了高度准确的评估，表明人工智能未来将极大地帮助初级医疗机构。

首例针对AI辅助眼科医疗产品的多中心前瞻性研究

为评估该系统在辅助医疗任务中的表现效能，平安科技技术团队与三家研究中心的眼科专家共同设计了严谨的诊断试验研究。这项临床前研究采用了领先业界的多中心前瞻性研究方法，不同于此前业界常用的回顾性研究手段，前瞻性多中心研究样本偏倚更小、效力更高，且遵守严格的医学伦理制度开展，用循证医学语言为智能OCT眼底疾病筛查系统打出了一张成绩单。

平安集团首席医疗科学家谢国彤表示：“这次是国内外业界首次针对AI辅助眼科医疗产品开展多中心前瞻性研究。以复旦大学附属眼耳鼻喉医院领衔的权威眼科专家团队、高质量的眼科数据和科学规范的研究方法，对眼科AI模型的准确性和安全性提供了至关重要的医学支撑。借助平安集团强大的医疗生态圈，可以将高质量的眼科AI模型赋能基层医疗机构，助力分级诊疗。”

近年来，中国平安集团持续推进“金融+生态”、“金融+科技”战略，依托领先的人工智能技术，构建强大的医学知识库，积极打造平安医疗健康生态圈。平安科技依托人工智能技术，在智能医疗质量控制、智能疾病预测、智能分诊导诊、智能医疗影像筛查、智能辅助诊断和治疗等领域，集成端对端的疾病全流程解决方案矩阵。智能辅助诊疗模型已经覆盖1000+种常见疾病，预计约将有8亿潜在患者从中受益。

“中国版巴菲特股东大会”看点多：茅台酒短期内不会涨价

集团营销公司仅是经销商，分红总额达182亿；茅台酒短期内不会涨价……这或许是自2001年上市以来，贵州茅台最为热闹的一场股东大会。

5月29日上午，贵州茅台在其“大本营”贵州省仁怀市茅台镇公司多功能会议中心召开2018年年度股东大会。据会上公布的数据，这场被戏称为“中国版巴菲特股东大会”的会议共有逾2000名股东前往现场参加，为此，贵州茅台不得不取消欢迎晚宴，并在会议前三天宣布更改会议地点，“扩容”会议室。

“股东，是茅台永远的家人，您的信任与支持，赋予我们前行的勇气与力量。”贵州茅台在茅台会议中心广场LED屏幕上打出这行大字，作为会议前的开场白。

看点一：回应营销体制改革

《国际金融报》记者从多位参会股东处获悉，此次大会上，茅台集团董事长、贵州茅台董事长李保芳针对各界高度关注的设立集团营销公司这一问题作出回应，他表示，集团营销公司实质上是股份公司的经销商之一，和其他经销商的“权、责、利”完全等同，于股东利益而言，改革所带来的是一种更长远、更有效的保护。

值得一提的是，这是自5月初营销公司挂牌以来，茅台集团首次对该事件进行回应。

5月5日，茅台集团营销有限公司揭牌，此举引发了外界对于茅台集团侵占上市公司资产、涉嫌利益输送的质疑，并引起了上交所的关注。目前，贵州茅台还未回复上交所的这份监管工作函。

一位参会股东向记者表示，在股东大会现场，李保芳称：“从营销公司5月5日挂牌起，我就知道会受到关注，所以我把网上一条条的意见都看过了。”同时，李保芳向在场股东展示了打印出来的厚厚一摞的网络意见。

“请各位股东放心，茅台集团一定不会与中小股东争利。”李保芳表示，成立茅台集团营销公司主要出于三方面考虑。一是反腐败，此举就是为了打破渠道腐败，未来茅台集团营销公司的定位只是上市公司经销商之一;二是补短板，茅台集团除了飞天茅台酒，还有红酒、系列酒等产品，但是各个产品发展并不均衡;三是促发展，希望各个子板块之间都能发展。

李保芳称：“成立集团营销公司，就是要统筹酒类产品的市场工作，逐步推动形成‘资源集约高效、1+N协同发展’的市场效应和整体格局。”不过，对于营销公司与上市公司之间如何协调等疑问，其并未做出进一步说明，仅表示，“关于集团营销公司的运作模式，我们会和各股东方进行坦诚、充分的沟通和交流，在征得大家赞同、条件成熟的时候，尽早提交下次临时股东大会。”

此外，李保芳还表示，公司对问询的回复高度重视，在未正式公告前不能多讲，但请投资者放心，公司在这个问题的处理上，一定是守法的，一定是符合国家反腐要求的，一定是保障股东合法利益的。

对此，上述参会股东对记者坦言：“经过董事长(李保芳)的一番解释，特别是三个‘一定’，已经打消了之前自己对营销公司涉嫌利益输送的疑虑，日后仍会长期持有贵州茅台股票。”

看点二：分红方案再创新高

除了回应备受关注的营销体制改革之后，本次股东大会上讨论的议题中，颇受关注的当属分红方案。

“贵州茅台去年取得了不错的业绩，有了一份漂亮的报表。这次提交会议的分红方案，应该说已经尽了最大的诚意，而且又一次创下了茅台上市以来的分红纪录新高。”在谈及分红方案时，李保芳如是表示。

据记者了解，根据此前贵州茅台董事会通过的决定，今年贵州茅台拟向股东分红182亿元，创下历史新高。自2001年上市以来的18年间，贵州茅台累计分红总额已达574亿元，是上市募资额20亿元的28倍以上。

除了分红方案，李保芳还表示，根据年度工作安排，2019年股份公司营业收入将增长14%左右，集团公司也将向“千亿”发起冲刺。

贵州茅台2018年年报现实，报告期内，贵州茅台营业收入突破700亿元，同比增长超过20%，净利润355.85亿元，增幅达30%。这组数字，刷新了中国酒业历史上的最高纪录，也创造了贵州茅台自2001年上市以来的最好业绩。对于2019年的经营目标，贵州茅台在上述年报中表示，争取营业收入较上年增长14%左右。按当前披露的736.39亿元营业总收入计算，贵州茅台2019年的营收目标约为840亿元。

在会上，李保芳坦言，完成计划有一定压力，但茅台仍然选择了“跳起来摘桃子”。“之所以这样安排，主要是希望通过努力，让2019年延续2018年的良好势头和效益，交上一份能让大家继续认可和满意的答卷。”

看点三：茅台酒短期内不会涨价

此外，在股东大会上，对于消费者关心的茅台酒价格问题，李保芳称，茅台酒产品供需矛盾会一直加速，一瓶难求仍是长期压力，原因之一是市面上售酒点少，主要在一线城市，未来会增加直营渠道;同时，量少也是另一个重要原因。

对于消费者为何在各地经销商买不到售价为1499元的茅台酒，终端价格动辄超过1800元的问题，李保芳还称将加强对渠道的管控，发现渠道捂售，惜售，一经发现，立即处罚，让消费者买到1499元的茅台。

李保芳指出，飞天茅台短期内不会提价，1499元的售价带来的销售利润已足够丰厚，没必要再通过提价增加消费者的负担。

“茅台的价格是龙头、是天花板，不可以随随便便就提价”。李保芳强调，对于茅台的价格制定要慎之又慎，目前根本没有考虑动价，近期更是没有必要，现在1499元还是比较合理的区间。

看点四：茅台应对周期性

从2016年起，整个白酒行业迎来新一轮复苏，贵州茅台无疑是这波行情的最大赢家，茅台酒持续供货紧张，市面上茅台酒的终端价格也远高于官方1499元指导价。但茅台酒的价格是否会一直高歌猛进，茅台自身到底有没有周期性?

在李保芳看来，客观来讲，经济和行业发展都是有周期的。从白酒行业来看，1997年以来，白酒行业从整体低迷到回暖复苏，整体呈现螺旋式上升。这个过程中，周期性和阶段性特征表现明显，大概6到8年左右就是一个周期。作为一个实体企业，同时作为白酒企业的一员，茅台也无法置身之外，茅台自身也有周期。

对于茅台如何熨平周期性影响，他表示，在持之以恒地抓好生产质量，加快进度推动“双扩建”工程之外，还应有应变之策。据了解，茅台正在推进贵阳机场附近双龙临空经济区的3万吨库房以及茅台镇坛厂2万吨库房建设，总容量约5万吨，这两个库房的建设，对于茅台自身应对经济下行、市场波动至关重要。

“届时，即便市场疲软、需求不振，我们有资金实力、有库容支持，仍可满负荷运转，静待市场复苏、形势向好，不会对长远发展造成太大影响。”李保芳表示，两年之内，茅台会完成两个成品库建设。

根据目前的扩建进度，李保芳称，茅台酒产能的扩建将在2020年完成，届时茅台酒将有5.6万吨的产能;茅台系列酒的扩建工程则将在2021年竣工，届时系列酒也将有5.6万吨的产能。他表示，“这将近12万吨的生产能力就是我们上市公司的竞争力。”

据李保芳介绍，现在茅台有1000亿资金，在市场冷淡时，生产出来的茅台酒就放在仓库，“相当于一个银行，茅台完全不受市场波动”。

值得一提的是，或受此次股东大会的影响，5月29日，贵州茅台盘中曾摸高至924.95元，最终报收911.91元，上涨2.69%。

(国际金融报记者马云飞)

恒瑞医药：仿创结合+制剂出口奠基础 创新药龙头拔锚启航开新章

东吴证券指出，公司主营业务肿瘤、麻醉、造影剂三翼齐飞，分线销售改革提升营销效率。持续投入研发酝酿丰富产品线，PD-1领衔亟待快速增长。积极拓展海外市场，加强国际化战略布局。预计公司2019-2021年营业收入为223.35、275.93、341.98亿元，归母净利润为52.30亿元、65.77亿元、82.65亿元，同比增长28.6%、25.8%、25.7%，对应PE为53X/42X/33X。吡咯替尼、紫杉醇白蛋白等重磅产品上市为带来销售增长，丰富的研发管线为公司未来发展提供持续推动力，维持“买入”评级。

打造“数字化”科技型乳企 新希望乳业正成为“新鲜一代”的不二选择

“在美国如此强力打压下，为何华为仍能充分表达自己的自信？我认为其最大的底气来自于多年科技投入所形成的强大竞争力。”近日，新希望乳业董事长席刚，在公司品牌战略发布会上，谈到科技创新的重要性时称。

近年来，新希望乳业把“鲜”作为核心发展战略，以科技创新作为指引，确立了“科技型乳企”的发展模式，围绕新鲜、新潮、新科技的“三新”维度，向数字化方向转型，并在会上提出“新鲜一代的选择”这一品牌战略。

从率先在世界范围内，提出“24小时鲜奶”的概念，用时间的长短来定义一杯牛奶的品质高低；再到如今在乳业内率先提出建设“科技型乳企”，进行数字化转型；新希望乳业似乎总能带给外界不一样的观察与思考。

建设“科技型乳企”，探索数字化转型之路，对于新希望乳业到底意味着什么？又能带来什么？

高科技成新希望乳业发展核心动力

“中国乳业的发展已进入了高科技驱动、高质量发展新阶段。”在新希望乳业有关人士看来，“品质优、技术新、品牌强是当前乳业竞合发展的关键。”

上述观点不无道理。当前，国内乳业整体增速明显放缓。2018年，全国乳制品产量为2687.1万吨，同比仅增长4.4%。在国内做乳业，绕不开的目标是伊利、蒙牛两大巨头。去年，伊利股份和蒙牛乳业两大巨头，营收分别达到789.76亿元和689.77亿元，两者合计占据行业超过4成的份额。

巨头窥视下，明星区域乳企未来的行业机会在哪里？“虽然量的增长放慢了，但结构的升级还会持续很久。”华创证券研究所所长董广阳认为，国内乳业正在向低温化、新鲜化、健康化方向发展。

“新鲜正成为消费食品升级的风口，新鲜是一种生活方式。”席刚表示，一直以来，新希望乳业都将“新鲜”视为品牌根基，并持续推进核心“鲜战略”，努力打造从牧场到餐桌的新鲜生态圈，不仅成为鲜活营养提供者，也是新鲜生活方式倡导者。

而科技已成为新希望乳业“鲜战略”下的重要抓手，公司通过科技等手段打造出完整的鲜奶产业链，实现牧场、工厂、市场三位一体，保证从“从牧场到餐桌”各个环节的无缝连接。同时，持续增加研发投入，提高新产品的用户价值。

2018年，新希望乳业实现营业收入49.72亿元，同比增长12.44%；归属于母公司股东的净利润为2.43亿元，同比增长9.22%。2018年，新希望乳业持续在低温产品上发力，低温产品整体占比从2015年的47.31%提升至58.90%，去年，公司低温鲜奶增速迅速，增长率近20%；今年1~3月，新希望乳业实现营收12.22亿元，同比增长13.5%，归属母公司股东净利润达到2264.11万元。

科技“原力”助推新希望乳业腾飞

“我觉得做食品，特别是做乳品，一定要在科技上下足功夫。”席刚认为，当今世界新技术层出不穷的，传统企业若固守传统的思路和模式，其结局将是难以生存。拥抱科技和创新，才能要让企业跟上时代的步伐，并永葆青春。

近年来，新希望乳业一边通过建设自有研发中心独立开发，另一边与新西兰皇家农科院、中国科学院、四川大学、荷兰劳伦斯坦应用科技大学、瑞典查尔姆斯理工大学、江南大学等科研院所及高等院校的联合开发，不断加强公司的产品创新研发能力。

今年2月，新希望乳业又在美国波士顿搭建了公司的科研创新中心，聚焦于微生物基础功能与产业化研究、精准营养研究与产品开发、食品风险与营养检测等方面，更好助力新希望乳业的科技转型，为“芯乳业”注入发展动力。

“一定要在生物科技上持续不断地投入，才能让产品变得更具有竞争力。”席刚透露，近年来，新希望乳业联合研发机构和大专院校，整合技术资源，实现科技成果突破。目前已经有20多个产学研的平台。

2018年，新希望乳业相继推出了黄金24小时鲜牛奶、初心果味酸奶、活润LB-8酸奶、乖巧酸奶、萌享酸奶等多款新产品，并取得了良好的销售业绩。这些都与公司强大的产品创新能力密不可分。

实际上，在打造“科技型乳企”的征程上，新希望乳业做得更多。“中国乳业的希望在于科技。”新希望乳业总裁朱川介绍称，公司不仅要打造“四洲四国”的全球化科研智库，更针对当前碎片化、随机化、多样化的消费趋势，打通消费全渠道、创造新的场景、提升消费体验。

数字化转型加速新希望乳业蝶变

作为较早拥抱大数据、新零售的乳品领先品牌，新希望乳业正在通过一系列更前沿、更高效的数字化转型，推动品牌与消费者生活的持续渗透和融合。

众所周知，一直以来，国内乳业都有不少“痛点”。在养殖端，存在诸多整合难题。而新希望乳业通过自己的科技团队，建立起云养殖系统，同时跟VIP客户进行对接，把比较成熟的技术应用到养殖端，使得原奶变得更加安全，养殖变得更加智能。

在生产端，物联网快速的发展使得智能工厂的建设越来越容易。“未来，随着物联科技的快速发展，我们的传感速度、敏感度、响应大幅提高；机器会为我们上传即时的数据。”席刚透露，在2019年规划中，新希望乳业将在业内率先建立一家乳品加工的物联智能工厂。此外，如何使物流变得更加智慧、成本更低、效率更高，这些也都离不开物联技术的支撑。

随着物联技术的推动，新希望乳业将集成海量的数据；如果将这些数据与外部数据打通，无疑将有助于乳企在营销方面变得更加精准。“在消费者日益圈层化的今天，乳企如何抓住‘新鲜一代’，如何用数据来把握，已经成为快消类企业最大挑战。”数说故事创始人兼CEO徐亚波认为。

“我们对用户的理解和把握，要变得更加精准。”徐亚波认为，作为一家消费品公司，首先要看到消费者在哪里，他的消费路径是怎样的，然后再改变内部的管理和供应流程，去更好地满足消费者。

实际上，本次发布会上，新希望乳业还发布了营销平台——“鲜活GO”，用于链接全渠道的消费者。“鲜活GO”将整合天猫、京东旗舰店、微商城、自营门店等原本独立的线上线下零售渠道，并嵌入消费者日常生活的各种场景中，以期做到随心买、随心订、随心取、随心送。

新希望乳业有关人士介绍，“鲜活GO”还融入了交互功能，也让其具年轻感，消费者在这里可以实现高频高效的社群互动、享受丰富多样的会员优惠，一站式获取生活、娱乐、美食和社交的多维体验。

为加快营销方面的数字化转型，新希望乳业与社交电商黑马“每日一淘”签署战略合作协议，并在平台首发定制新品——超轻小昔。除定制产品外，双方还约定，将通过大数据共享、线上线下融合等方式，共同探索乳业新零售，开展社群经济的探索，成功举办五届牛奶粉丝节，打造出乳业独有的内容生态。

“对于乳企而言，数字化转型是未来必然的发展趋势。通过数字化转型，新希望乳业的组织将重构，经营效率将大幅提升，公司将加速蝶变。”徐亚波称。“数字化转型只是手段，根本目的是为让公司更好地为消费者服务。”新希望乳业相关人士认为。

2、商品期权

沪铜期权要闻

又现交仓操作LME铜库存暴增 铜价再造棒打

LME再次出现交仓操作，5月30日LME铜库存大增27450吨至21.25万吨，数据公布后，伦铜跳水，截止16:57分，LME三个月期铜跌0.81%，报5843美元/吨。在伦铜已跌破6000美元/吨之际，此次交仓再次试探底部支撑位。SMM铜研究组分析认为：LME0-3目前维持在30美元/吨左右的Contango结构，国内检修减产促使进口窗口打开，近两周洋山铜溢价也已从低位回升至51-66美元/吨，目前似乎找不到支撑交仓的理由。

春节后至今，LME因三次交仓库存较春节前增加近10万吨，市场预计后期或将还会出现交仓行为。考虑到6月开始国内因检修结束产量环比也将逐步回升，在消费复苏有限且宏观信心不足的情况下，预计未来铜价将继续承压下行。LME铜库存今年呈现较大幅度的波动，但近期从5月8日左右开始LME库存出现持续的较大幅度的减少，于今日首次出现骤增。COMEX铜库存从今年伊始一直处于持续下降的状态，于近日到达32174吨的今年低点。SHFE铜库存在今年上半年呈现先涨后落的态势，在3月15日达到264601吨的今年最高位后开始持续回落，于近日触及172266吨的位置。

橡胶期权要闻

【精选】云南大面积干旱橡胶、白糖能否借机攀高？

昨日，上海天胶价格出现了较大涨幅，同时郑州白糖期价也伺机而动，一波由云南出现大面积干旱天气而引发的天胶与白糖期价上涨行情似乎正在启动。

从有关市场机构发布的信息来看，大面积干旱天气的出现，不仅令天胶产量不乐观，而且将造成云南白糖产量减少近30万吨。在此种市场预期下，未来国内糖价那有不涨的道理？

有消息称，干旱或将导致云南2019/2020榨季甘蔗产量下降，当前有近10万公顷甘蔗遭受严重干旱，占该省甘蔗总种植面积的35%左右，其中约8.4万公顷甘蔗轻微受损，1.3万公顷甘蔗严重受损，约2420公顷甘蔗完全损毁。有机构预计云南2019/2020榨季甘蔗产量或将同比减少223万吨，糖产量或将同比减少逾28万吨，蔗农收入或将减少近10亿元。由于旱情仍在持续，预计将造成更多损失。

“我也看到了相关新闻与信息。据我了解，云南保山、临沧、版纳墒情还好，普洱干旱的有点严重，且普洱地区甘蔗还有螟虫，玉溪则有枯苗现象。”云南糖圈白糖研究员颜晓明告诉记者，未来20天云南地区的天气情况最为关键，如果未来20天干旱持续，那么会形成实质性干旱灾害，将造成甘蔗与白糖产量明显减少，当前还不好明确判定，毕竟部分蔗区的夏蔗还没种完，大部分蔗区预报在未来数日有降雨出现。如果未来大部分地区确实有降雨，那么当前的干旱天气对甘蔗产量不会形成太大不利影响。

经常在广西与云南蔗区做调研的市场资深人士庄子表示，由于近期没有去云南做实地考察，所以当地真正受灾的程度尚不清楚，对于云南出现干旱天气的情况只能是从相关媒体与机构的报道中了解。而按照有关媒体的报道等来推算，干旱天气是肯定有的，至于受灾程度或没有想象中的那么严重，有关机构预估减少223万吨甘蔗产量或带有“水分”。回想以往云南遇到60年以来的大旱天气，连一些地区的水井都干枯了，但最终出来的结果是那年云南产糖量没有降多少。另外，甘蔗对干旱的耐受力很强，倘若后期雨水补充到位，那么生长恢复会很快，而且云南近期天气预报说已开始降雨了，因此此次甘蔗受干旱天气影响时间的长短将决定受损程度的大小。不过，值得重视的是现在恰逢甘蔗分蘖期，分蘖情况或多或少是会受到不利影响的，所以此次干旱天气肯定会对云南甘蔗与白糖产量形成不利作用，但影响程度估计没想象中的那么严重，由此预期云南新榨季甘蔗与白糖产量是下降的，至于减产多少，需要看后期甘蔗生长恢复情况，现在所有的预估都是“蒙”，意义不大。

从近日云南有关机构发布的气象信息分析，2019年以来，云南天气气候有两个特点，一是冬春季、初夏气温持续偏高，二是初夏降水显著偏少，干旱突出。据了解，厄尔尼诺事件是造成2019年云南冬春季气温偏高，初夏气温偏高，降水偏少，初夏干旱的重要原因。而为了缓解今年入春以来该省因降水持续偏少、气温异常偏高造成的气象干旱范围不断扩大情况，该省气象部门于5月14日进入人工增雨应急状态，对具备有利天气条件地区积极实施飞机增雨和地面增雨作业。5月19日14时30分至27日12时，该省气象部门在昆明、曲靖、保山、昭通、西双版纳、普洱、临沧、楚雄、大理、德宏、文山、红河、丽江等13个州(市)有作业条件的区域增加飞机和地面增雨频次，作业影响区累计有1056个乡(镇)出现降水，下一步该省气象部门将继续抓好人工增雨措施准备，一旦具备有利天气条件就全力投入实施人工增雨。

豆粕期权要闻

预期美豆在基金净空大幅减仓前将持续偏强推升国内进口成本

豆粕：昨日美豆冲高回落，最新公布的美国大豆播种进度仅29%，低于市场预估的31%，上周进度为19%，大幅低于去年同期的74%和五年均值的66%。大豆出苗率11%，上周进度为5%，去年同期为44%，五年均值35%。大幅滞后的播种进度使得市场担忧美国最终种植面积可能大幅低于预期。截止5月21日，管理基金在美豆合约净持仓依然维持高位。近期美国和巴西大豆出口贴水均上涨，南美上涨幅度较大。豆粕昨夜高开低走。上周国内大豆库存环比降低41万吨，同比降低120万吨，豆粕库存环比持平。过去8周国内豆粕提货量同比增加10%，大幅好于市场之前预期的同比降低10%。国内基差和跨月价差明显走强。预期美豆在基金净空大幅减仓前将持续偏强，推升国内进口成本。

白糖期权要

白糖进口许可证发放后加工糖现状如何？

上周郑糖期货受外媒新闻“2020年中国将停止继续对巴西征收贸易保护关税”的打压，同时周末期间备受糖届关注的全国糖会也未出现任何实质利好，致使郑糖期货大幅走低后一直维系在低价区徘徊，市场情绪历经几日的低迷之后，现在开始逐步舒缓并有所恢复。相较于短期低迷的市场行情，市场人士更加关注进口许可证的详细情况以及未来的糖价走势。

据Cofeed近日对各工厂的统计情况来看，目前除了中粮旗下的几家加工糖仍在继续生产外，其它大部分糖厂仍处于停机状态，原计划在5月底恢复开工的企业因许可证未如期发放而再次推迟开工。据目前最新消息，本次进口许可证共发放140万吨的量，广东地区已有糖厂拿到本年度的进口许可证，但其它糖厂仍未拿到许可证；据市场反馈的消息，糖协将于明日召集北方地区加工糖厂开会，预计会议方向较大程度上与进口配额以及远期关税的问题进行商讨。

虽然近两日国内加工糖企业开机恢复并未想象的快速，但几乎沿海的各个糖厂均在保税区有较大数量的原糖存放，一旦许可证到手，货物通关后，将很快启动开机；同时在已经有糖厂拿到许可证的情况下，预计其他各地政府也将快速跟进相关事宜，预计6月份加工糖企业将全面恢复开机，国内市场供应量在6月份也将增长。

另外与6月供需相关联的还有临储糖到期，广西政府在今年1月对市场公开发布临储政策：自2019年2月1日起至6月30日之间对50万吨食糖以6000元/吨的价格、5个月储存时间和人民银行公布的一年期贷款基准利率4.35%全额贴息5437.5万元。被临储的50万吨食糖将在6月底到期，当前市场并未出现继续临储的消息，若临储糖到期后流入市场，市场供应量将继续加大。

综合以上来看，短期国内糖市供应仍相对宽松，在终端需求未出现较大增长的情况下，预计短期糖价持续上涨难度系数较大，不排除连续走低后市场存在空头回补需求，市场或出现小幅反弹的阶段性走势；但政策性偏空，以及考虑到中美关系的不确定性可能出现的国家战略取舍，市场整体气氛仍显得相对悲观。

棉花期权要闻

农产品上涨击鼓传花 棉花期货会否接棒

在周边农产品期货轮番大涨并迭创新高之际，棉花期货却黯然神伤，主力1909合约本月以来累计跌近14%。分析人士表示，棉纺市场需求欠佳，叠加储备棉轮出带来的充裕供应，使得棉花价格走势承压。虽然当下棉价被低估，但考虑到产区天气条件对棉花市场影响有限，且消费端利空边际加重，制约了期价反弹动能；短期来看，郑棉期价虽具买入安全边际，但仍缺乏上涨驱动。

棉价被低估

5月30日，郑棉期货延续低位震荡，主力1909合约日内整体在13400-13700元/吨区间运行，收报13460元/吨，本月以来累计跌幅为13.72%。

“棉纺市场需求欠佳，叠加储备棉轮出带来的充裕供应，因此棉花价格表现较为疲软。”中信建投期货分析师田亚雄、吴新扬表示，尽管当前郑棉期货大幅贴水，但根据产业反映，现货市场有价无市，下游订单减少，成品库存积压，抑制纺企采购情绪，部分纺企打算通过端午节延长放假时间来消耗过高成品库存。

然而，5月以来，周边农产品期货价格轮番上涨。继苹果、红枣期货大涨之后，近日油脂油料期货也一度掀起涨停潮，农产品板块也因此获得资金大幅流入。棉花期货会否是下一个接力品种呢？

“当下棉价虽被低估，但暂无上涨驱动，抄底时机仍偏早。”中粮期货分析师付斌表示，从成本角度来看，目前的棉价被低估，北疆棉花基本售罄，销售进度约为90%，南疆棉花存放至今，叠加仓储和利息折盘面最低也得16000元/吨，当下价格低于成本，这种折价水平已反映大部分利空。从基差角度来看，北疆机采棉(328级)与9月合约基差一度达到1000元/吨，在历史上属于偏高位置，说明盘面价格被低估。此外，从比价估值上来看，截至5月28日，郑棉相对于国内大宗商品的估值仅有9.23，为2008年以来最低位。毫无疑问，当下棉价被低估，但这仅代表棉花具有买入安全边际，并不代表买入后会上涨。

消费端利空边际加重

从基本面来看，虽然当前的产区天气条件利多农产品价格走势，但对棉花市场影响有限，且消费端利空边际加重占据上风。

付斌表示，受北美地区持续降雨影响，玉米和大豆种植进度大幅慢于历史同期水平，引发弃种减产忧虑，本月美玉米、美豆期价均从低点展开大幅反弹。不过，棉花主产区天气基本正常，棉花种植有序推进，天气方面暂不支持棉花价格跟涨。美国农业部(USDA)数据显示，截至5月28日，美棉种植进度为57%，近五年均值为58%，并无异常。

从消费方面来看，付斌表示，虽然国内5月份内需和出口数据尚未公布，不过据了解，下游消费利空边际加重。相对于4月份，纺服订单进一步低迷，产成品库存进一步增加，降价销售现象增多，部分地区无奈放假降低开工率。

综合以上，付斌认为，从成本、基差、进口利润、商品比价等方面来看，郑棉期价估值处于历史低位，具有较好的做多安全边际。但目前下游消费利空边际加重，天气升水缺席，价格暂无上涨驱动，买入时机仍需等待。

田亚雄、吴新扬表示，在当前这一复杂时点，棉花市场交投情绪、政策变数均较大，建议在13700元/吨附近沽空郑棉期货1909合约。

玉米期权要闻

【玉米】市场参拍趋于理性？临储玉米拍卖成交81.86%

行情简析

临储拍卖成为近期玉米市场的焦点，拍卖底价提高200元/吨导致市场底部整体抬升，加上首轮拍卖的高成交率和高溢价率，市场各主体囤粮待涨心态进一步增强。但受制于下游需求依旧疲软，玉米价格上涨空间有限。

相关机构测算，截至目前，非洲猪瘟导致的生猪去产能可能达到20%～30%，对应猪饲料玉米消费减少1500万～2500万吨；在非洲猪瘟疫情的催生下禽料获益，面临增长5%～10%的预期（约合玉米消费增加500万～1000万吨）。综合估算，当前氛围下饲料玉米消费有减少1000万～2000万吨的可能。预计未来一段时间，生猪市场继续面临疫情的冲击，饲用玉米消费仍将处于疲软状态。

中国玉米网5月份的春播考察了解到，东北深加工企业的玉米原料库存在1个月水平，加上产地基层余粮见底，因此企业对于拍卖粮青睐有加。大部分企业反映，下游产品除味精和蛋白饲料消费市场尚可外，淀粉和酒精库存处于积压状态。

相关机构数据显示，全国82家深加工企业厂家实点淀粉库存维持在80万吨左右，其余还有在途、在港近30万吨，而且加工成本近年已经上涨到750～800元/吨，叠加夏季需求尚未有效启动，企业处于微利甚至亏损的状态。

虽然企业效益不乐观，但是部分企业产能持续扩张。深加工行业正处于过度增速期，企业产品库存积压严重，加之产品加工成本水涨船高，企业生产处境艰难，深加工玉米消耗量不容乐观。短期来看，玉米价格可能进一步上涨，触碰压力位2050元/吨后必然下跌。

本次总计划拍卖：3994040吨，实际成交3269624吨，成交率81.86%，最高价1870元/吨，最低价1560元/吨，均价1695元/吨。

其中：

吉林2015年份临储玉米共计投放102.7万吨，成交101.9万吨，成交率99.22%，最高价1820元/吨，最低价1610元/吨，均价1738元/吨。

辽宁2015年份临储玉米共计投放22.1万吨，成交22.1万吨，成交率100%，最高价1870元/吨，最低价1740元/吨，均价1802元/吨。

黑龙江14/15年临储玉米206.51万吨，成交137.89万吨，成交率66.77%，最高价1790元/吨，最低价1560元/吨，均价1656元/吨。

内蒙2015年临储玉米共计投放68.05万吨，成交65.03万吨，成交率95.55%，最高价1850元/吨，最低价1600元/吨，均价1673元/吨。

从昨天拍卖可以看出，溢价情况明显下降，参拍者较第一周拍卖显然更加理性。

3、外盘期权

美股集体收涨 油价重挫近4% 比特币盘中突破9000美元后大跌1100美元

标普涨0.21%，道指涨约40点，纳指涨0.27%。油价大跌，美油、布油均收跌超3.7%。瑞幸咖啡连续第三日大涨，收涨7.25%。Uber收跌0.45%，盘后涨3%。蔚来汽车大跌10%。比特币今日盘中一度升破9000美元，大幅回落1100美元至8000美元下方。区块链概念股Riot Blockchain收跌8%。

股市

标普500指数收涨5.84点，涨幅0.21%，报2788.86点。道琼斯工业平均指数收涨43.47点，涨幅0.17%，报25169.88点。纳斯达克综合指数收涨20.44点，涨幅0.27%，报7567.72点。

北京时间5月30日晚间，美国商务部公布数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比修正值3.1%，低于初值的3.2%，略高于预期的3%。占美国经济主体的个人消费支出(PCE)年化季环比增长1.3%，高于初值1.2%，但仍是一年来的最低水平。

美股科技股涨跌参半。Lyft跌超2%，FAANG五大科技股中，只有亚马逊收跌0.16%，其他四只股票均为上涨，奈飞领涨，涨幅达0.76%，苹果涨0.52%。

芯片类股多数收涨，费城半导体指数涨0.74%；中芯国际涨近3%，恩智浦涨近2%，高通、英特尔涨超1%，博通、应用材料、台积电涨近1%；英伟达跌0.7%。

Uber盘后公布财报显示，一季度营收约31亿美元，处于上市前Uber报告预期的高端，当季净亏损约10亿美元，上市前Uber预计至少亏10亿美元。Uber股价收盘下跌0.45%，盘后下跌后上涨，涨3%。

热门中概股涨跌参半。瑞幸咖啡收涨逾7%，连续第三日收涨；欢聚时代涨近5%，虎牙涨3.5%，携程、新浪、京东、爱奇艺涨超1%；蔚来汽车跌超10%，趣头条跌近4%，微博跌超2%，拼多多、腾讯音乐、百度跌超1%。

富时泛欧绩优300指数收涨0.35%，报1464.87点。欧洲STOXX 600指数收涨0.42%，报372.07点，其中媒体价格指数收涨1.81%，科技指数收涨0.8%，银行指数收涨0.37%，汽配指数收跌0.22%。

德国DAX 30指数收涨0.54%，报11902.08点。法国CAC 40指数收涨0.51%，报5248.91点。英国富时100指数收涨0.46%，报7218.16点。

媒体报道称，意大利副总理萨尔维尼准备解散意大利政府，除非五星运动党同意其税收计划。消息传出后，意大利股市跌幅一度扩大至0.5%。意大利富时MIB指数收跌0.26%，报19947.92点，创2月8日以来收盘新低，较4月17日收盘位回落逾9.33%；富时意大利综合股价银行指数收跌0.09%。

商品

WTI7月原油期货收跌2.22美元，跌幅3.77%，报56.59美元/桶。布伦特7月原油期货收跌2.58美元，跌幅3.71%，报66.87美元/桶。

周四，据美国能源信息署（EIA）的最新数据，美国5月24日当周EIA原油库存下降28.2万桶 ，预期下降136万桶，前值增加474万桶。

COMEX8月黄金期货收涨0.5%，报1292.40美元/盎司，创5月15日以来主力合约收盘新高。

外汇&数字货币

美元指数小幅上涨。

欧元兑美元汇率上涨0.1％，至1.1140。日元汇率下跌0.1％，至109.65。

比特币跌至8000美元关口 不到6小时跌近1100美元。Bitstamp平台数据显示，比特币急跌，触及8000美元整数关口，较日高9096美元跌近1100美元，24小时跌幅达7.5%。

债市

周四（5月30日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌4.72个基点，报2.2133%，创2017年9月以来最低收盘水平，为连续第六日下跌。

两年期美债收益率跌4.81个基点，报2.0609%。

30年期美债收益率跌5.22个基点，报2.6403%。五年期美债收益率跌4.87个基点，报2.0206%。

欧市尾盘，德国10年期基准国债收益率上涨0.4个基点，报-0.175%。10年期意债收益率涨1.5个基点报2.656%。

原油期权要闻

EIA数据+贸易紧张局势双重利空，油价重挫逾4%创两个月新低

美国WTI 7月原油期货电子盘价格周四(5月31日)收盘重挫2.40美元，跌幅4.08%，报56.41美元/桶。油价周四重挫近4%，至两个多月来的最低水平，因美国原油库存降幅小于预期，同时市场担心中美贸易争端会导致全球经济放缓。

与此同时，ICE布伦特8月原油期货电子盘价格收盘下跌2.77美元，跌幅4.08%，报65.10美元/桶。

(上图为美国WTI 7月原油期货价格日内分时图，图上时间为美国东部时间；图片来源：汇通财经)

(上图为美国WTI 7月原油期货价格最近一年的日线蜡烛图，图上时间为美国东部时间；图片来源：汇通财经)

EIA数据利空施压油价

美国能源信息署(EIA)表示，上周美国原油库存减少近30万桶，不及路透调查分析师预估的减少90万桶，也远低于美国石油协会(API)周三晚间公布的骤降530万桶。

上周库存下降使原油库存从上周创下的2017年7月以来最高水平略有回落，但仍达到4.765亿桶，较同期五年平均水平高出5%左右。

Interfax Energy分析师Abhishek Kumar表示，石油库存报告加剧了今日市场上的普遍看跌情绪。预计持续的中美贸易争端带来的需求侧忧虑仍将是打压油价的关键因素。

这是3月12日以来布油和3月8日以来美油的最低收盘价。本月美油和布油有望分别下跌8%和11%左右，这将是美布两油五个月来的首次月度下跌。

贸易紧张局势依然令油价承压

Bernstein Energy在一份报告中表示，不断升级的中美贸易争端给油市带来风险。一位中国高级外交官将华盛顿的贸易行动比作“赤裸裸的经济恐怖主义”。

Bernstein Energy指出，在爆发全面贸易争端的情况下，全球石油需求今年将仅增长0.7%，仅为目前预估的一半。由于需求疲软，尽管供应相对紧张，但油价的任何上行空间都受到限制。

OPEC减产以及美国制裁伊朗、委内瑞拉成为支撑油价主要因素

石油输出国组织(OPEC)和其他主要产油国今年减产，以及OPEC成员国伊朗和委内瑞拉因美国制裁而减产，都支撑了油价。

美国加强对伊朗主要收入来源的制裁后，伊朗5月原油出口量降至约40万桶/日，不到4月水平的一半。伊朗的石油出口量需要达到至少150万至200万桶/日，才能实现收支平衡。

周四，阿拉伯领导人将齐聚沙特，参加紧急峰会。沙特方面希望，此次峰会将向伊朗传递一个强有力的信息，即海湾地区大国将捍卫自己的利益，不受本月海湾石油资产遭到袭击后的任何威胁。

许多分析师还预计，OPEC主导的减产将延续到2019年底，因为OPEC希望阻止油价回落至2018年底的水平，当时布伦特原油价格跌至50美元/桶。

自从OPEC及其盟友从1月份开始停止供应以来，油价已经上涨了约30%。