周二（6月11日），美国利率策略师大多认为，由于市场将迫使美联储降息，
因此上周推动收益率跌至年内低点的债市上涨是合理的，但他们并不认为还有多少上涨空间。
鉴于市场对美联储鸽派期待过多，德意志银行和道明证券战术性看跌。
各大机构观点
美国银行指出，由于美联储显然“受到贸易不确定性和市场定价的干扰”，
2019年末10年期国债收益率预期从2.6%下调至2%，
美国银行经济学家预计到明年年初累计降息75个基点。
巴克莱建议做多7月联邦基金利率期货，该机构经济学家预计7月份降息50个基点、
9月份降息25个基点。2019年末2年期国债收益率预期从2.40%下调至1.55%，
10年期国债收益率预期从2.60%下调至1.95%。
两个风险“仍然有点低估”：
首先，美联储“可能希望在宽松政策过程中超出市场意外”，
7月降息25个基点则做不到这一点。
其次，数据继续恶化，导致美联储重返零利率下限并在那里停留很长时间。
相反，2s10s掉期曲线反映了“从宽松周期中预期快速复苏”，而30年掉期利差“只是适度收紧”。
花旗报告称，市场将迫使美联储尽快采取行动，并且在曲线上的仓位取决于降息周期是否一路到零。
该行认为，这种降息周期可能会一路走下去，”因为贸易面层出不穷的利空消息影响市场情绪。
因此，近期趋势是曲线趋陡，但斜率不如以往。因“持续的低水平中性利率同时抑制了长期收益率”，且收益率曲线定向和增加QE的可能性也应该限制斜率。
摩根大通称，基于数据和美联储的鸽派转变，收益率可能在中期内持续下滑，
但随着市场定价四次降息，在久期上保持中立。在本周的长债发行前，推荐5s30s趋陡交易。
摩根士丹利不再建议做多2年期和10年期的久期，而是建议2s10s和2s30s趋陡交易。
随着墨西哥关税提出，核心久期市场“在经历了令人印象深刻的牛市之后”应该盘整，
这在鸽派美联储预期的背景下应该令曲线陡峭。在1995年以来的美联储宽松周期中，
美联储倾向于按照会议前一天市场消化的水平进行降息。
法国兴业银行指出，从历史上看，美联储倾向于在FF4/FF1利差倒挂25个基点后1.5个月降息，
而上周是2008年以来首次出现这个情况。
由于经济状况“比1998年美联储进行保险性降息时更加脆弱”，
因此美联储对市场状况作出反应的概率更高，7月降息“变得越来越有理”。
德意志银行建议战术性做空，预计10年期收益率短期达到2.25%。
因为“短期利率过于激进地消化经济衰退”，而期限溢价“在凸性推动的上涨中过度压缩”。
由于隐含波动率较高、通胀预期温和复苏以及银行的国债持仓减少，
期限溢价模型价值已“大幅走高”建议在62.5基点买入UST 5s10s期限溢价，目标为72基点，止损在60基点。
道明证券方面继续认为收益率的走势为时尚早，因为国债正在消化经济和贸易的最坏情况。
该机构于5月31日推荐在2.15%卖出10年期美国国债，止损在2.05%；之后在2.06%加倍推荐，目标为2.20%。
Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在报告中指出，
虽然美联储“极不可能”在6月的会议上降息，
但是判断经济数据是否会支持7月降息为时过早。
美联储7月降息并非板上钉钉
如果未来七周的数据“仅表明”美联储“也许想要保障经济不会进一步疲软”，
那么就可能只会降息25个基点，并且观察新的经济数据，决定是否有必要进一步降息。
然而，如果从现在到7月31日之间的数据表明，世界“发生了根本性的改变”，
那么美联储就将不得不考虑降息50个基点。
所有会议都有各种可能性，6月降息概率不大，但如果经济数据令人失望
使得市场隐含的降息几率在下一次会议前升至50%以上，那么美联储就有可能会考虑采取行动。
如果降息，那么预计美联储也会提前结束资产负债表的收缩，
可能会在8月（而非10月）全面恢复再投资。这会导致8月中旬-10月中旬之间，
大约每月200亿美元的公开市场债券购买操作，以及“温和数量的”公开市场MBS购买操作。
截至北京时间08:00，美元指数报96.72。
因特朗普搁置墨西哥关税计划，刺激了投资者的风险情绪，并提振美元从近期低点回升。
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