五矿经易期货有色金属今日视点

五矿经易期货视点： 铝：伦铝低位反弹回1761.5美元/吨，伦铝库存下降9550吨。伦比值维持在7.9附近，处于历史偏 高位置，但目前仍未看到回归驱动力。5月未锻造铝以及铝材出口53.6万吨，暂未受到高比值影响 。国内方面，周一报五地库存下降3万吨，SHFE近月合约back结构明显。氧化铝价格继续回落至 2979元/吨，冶炼利润仍在亏损线。Q3国内供应增速仍缓慢，在高去库，冶炼利润偏低的情况 下，铝价暂难趋势性下跌。14000元/吨以下仍有吸引力，但反弹至14300元/吨附近则需谨慎。 铜：美元兑中国3000亿美元加征关税未如期实施，贸易紧张情绪有所缓解，市场关注点逐渐转移 至供应端，昨日铜价探低后收涨。LME库存减少1075至251350吨，注销仓单占比降至7.5%， Cash/3M贴水扩至27美元/吨。国内方面，上海地区现货升水升至105元，隔月价差扩大导致了升 水提高，成交依然不佳。昨日精炼铜现货进口盈利收窄至180元；电解铜与1#光亮铜价差维持750 元左右，废铜基本没有替代优势。消息面，哈萨克斯坦1-5月精炼铜产量同比增长11.2%，增速较 前四月提高2.4个百分点。价格方面，国内精铜产量恢复和需求弱改善背景下，精炼铜去库节奏预 计放慢，且可能转为小幅累库。随着国内政策转向对内刺激、海外各国货币政策转松，以及铜矿 端的潜在干扰，中期视角下铜价逐渐获得支撑，但价格能否大幅反弹则需要消费端更多的驱动， 今日关注美联储6月议息决议。操作建议：少量多单持有。 五矿经易期货有色金属日报 商品研究 2019/6/18 锌：LME锌库存小增475吨，至100150吨，注销仓单下降1350吨，至37125吨，注销仓单占库存 比至37.1%，cash/3m升水维持100美元/吨以上。国内精炼锌供应端压力持续，我的有色网统计 口径，周一国内锌锭社会库存较上周五续增0.68万吨，至16.99万吨，增量主要来自广东，现货转 为对7月合约报价，上海市场升水至380元/吨，广东市场升水400元/吨，库存拐点可能提前到 来，市场挤仓预期回落，沪锌月差收敛。后期继续看好国内供应增量，消费端继续关注基建对需 求的拉动情况，右侧交易者建议等待库存拐点确认后再度沽空锌价，同时关注沪锌买远抛近。 LME库存 库存增减 注销仓单注销仓单/库存Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 251350 (1075) 18850 7.50% (24.25) 145626 0 66577 973 617872 11206 30 (160) 7.95 7.93 8.15 (1149) 铝 1055075 (9550) 372275 35.28% (31.75) 451050 0 201324 90 765622 (2572) 10 70 8.03 7.82 8.63 (1045) 锌 100150 (475) 37125 37.07% 109.50 79945 0 69692 19849 693386 5206 370 715 7.95 8.08 8.64 (1784) 铅 68125 175 3925 5.76% 11.00 30213 0 18037 (300) 88894 422 15 35 8.54 8.56 9.05 (976) 镍 167148 4026 51672 30.91% (72.00) 16936 0 15693 0 573818 (8348) 6.9236 6.9300 2.3818 2.4020 近月 连三 (498) (1007) (155) 连一 连三 (448) (788) (117) 有色金属重要日常数据汇总表 铜 铝 近月 连二 (255) (639) (100) 连二 连三 (304) (398) (77) 连一 连二 (205) (421) (62) 近月 连一 (92) (241) (56) 2019年6月18日 无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 2019年6月17日 重要汇率利率 美元兑人民币即期 USDCNY即期 1个月美元LIBOR 3个月美元LIBOR 2019年6月17日 日频数据 2019年6月18日 盘面数据 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 30000 230000 430000 630000 830000 1030000 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 持仓量 SHFE收盘价 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 SHFE铜库存 期货库存 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 SHFE铝库存 期货库存 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 (10000) (5000) 0 5000 10000 15000 20000 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 -900 -600 -300 0 300 600 (10000) (5000) 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 300000 500000 700000 900000 1100000 1300000 9000 11000 13000 15000 17000 19000 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 SHFE收盘价 持仓量 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 100000 200000 300000 400000 500000 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME铜库存 注销仓单 注销仓单/库存 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME铝库存 注销仓单 注销仓单/库存 -150 -100 -50 0 50 100 (10000) 0 10000 20000 30000 40000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME库存增减 Cash-3M 3M-15M -140 -90 -40 10 60 (20000) (10000) 0 10000 20000 30000 40000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 LME收盘价 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 LME收盘价 锌 铅 镍 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 SHFE铅库存 期货库存 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 (5000) (3000) (1000) 1000 3000 5000 7000 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 (3000) (2000) (1000) 0 1000 2000 3000 4000 5000 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 26000 28000 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 SHFE收盘价 持仓量 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 SHFE收盘价 持仓量 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME锌库存 注销仓单 注销仓单/库存 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 50000 100000 150000 200000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME铅库存 注销仓单 注销仓单/库存 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 100000 200000 300000 400000 500000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME镍库存 注销仓单 注销仓单/库存 -50 0 50 100 150 200 250 (5000) 0 5000 10000 15000 20000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME库存增减 Cash-3M 3M-15M -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 (3000) (1000) 1000 3000 5000 7000 9000 11000 13000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME库存增减 Cash-3M 3M-15M -400 -300 -200 -100 0 100 (5000) 0 5000 10000 15000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 1400 1900 2400 2900 3400 3900 LME收盘价 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 LME收盘价 7000 9000 11000 13000 15000 17000 LME收盘价 0 50000 100000 150000 200000 SHFE锌库存 期货库存 铅 汇率 利率 沪伦比价 铜 铝 锌 -4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 6.50 7.00 7.50 8.00 8.50 9.00 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 进口盈亏 现货比价 进口比价 -6000 -5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 8.50 9.00 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 进口盈亏 现货比价 进口比价 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 6.50 7.00 7.50 8.00 8.50 9.00 9.50 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 进口盈亏 现货比价 进口比价 -3000 -2000 -1000 0 1000