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外汇行业并购频发的背后

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监管的收紧、降低运营成本、规划全球业务和维持信贷渠道，是外汇行业通过并购进行整合的一些推动因素。

回看过去几年的外汇零售领域，两项主要的收购分别是福汇（FXCM）于2014年9月以440万美元收购IBFX的MetaTrader4客户群，以及嘉盛集团（GAIN Capital）于此前一年收购了GFT。严格的监管和降低运营成本被认为是这两项收购的主要原因。

外汇行业并购频发的背后

此外，由于ESMA、FCA和其它有关部门加强了监管，一些在美国市场以外的零售企业对在美国保留业务的可行性提出了质疑。在过去的十年里，艾福瑞（Alpari）、FXSolutions和ILQ等公司退出了美国市场。事实上，从2010年到2013年，美国外汇零售公司的数量从29家锐减到只有9家。如今，市场的大部分份额仅由4家国内公司瓜分。这些公司离开美国的普遍原因是严厉的监管，尤其是2010年的“多德 – 弗兰克法案”。不过，有趣的是，即使退出了美国市场，其中一些公司也无法在海外生存。

瑞士央行(Swiss National Bank)于2015年1月将重点转向外汇机构领域的事件，标志着外汇行业的“前”和“后”。瑞士央行(SNB)决定取消欧元与瑞士法郎挂钩的汇率制度后，波动开始显现——而且可能会持续下去。在“事件之后”，信贷的可获得性成为所有相关方的主要关注点。

这影响了做市商和买家之间的关系，从银行到对冲基金，从资产管理公司到技术供应商和ECN平台等交易场所，整个行业都发生了翻天覆地的变化。

顶级银行开始将交易对手信贷限制在场外交易公司。而反过来，这又为引入Prime of Prime业务铺平了道路。利用PoP协议，公司现在可以在较小的地区性银行甚至非银行机构保留保证金。这使得他们仍然有一些信贷的可获得性——即使不是顶级流动性，但仍然足以参与进市场来。

到2017年，机构层面的整合浪潮与进入新市场的关系不大，而是与资本化有关。兼并和收购的战略考虑因素从扩大客户群转向维持信贷。机构外汇公司的主要目标是获得足够的资本，以维持与全球银行之间现有的大宗经纪关系。

不仅如此，能够提供二级主要代理作为备用方案也变得很重要。在以前，只需要500万至1000万美元的资本，就有可能与顶级银行建立PB关系。而如今，公司在资产负债表上需要5000万至1亿美元，以维持其对现有PB的访问权或获得新的PB。因此，近年来许多并购交易可能是出于维持信贷渠道的动机。

在外汇机构领域，巴兹全球市场（Bats Global Markets）在2015年1月以3.65亿美元收购了外汇ECN平台Hotspot FX。同年晚些时候，即7月份，德意志交易所(Deutsche Börse)以7.96亿美元收购了外汇交易平台360T。欧洲期货交易所(EUREX)对360T财务系统的收购，这是又一个表明传统的场外交易双边体系向交易所清算结构转变的趋势。最近，在2018年5月，嘉盛集团（GAIN Capital）以1亿美元的价格将其GTX ECN FX业务出售给德意志交易所集团的外汇部门360T。

在当今这个竞争激烈的外汇市场中，我们认为整合浪潮远未结束。

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