10月非农意外强劲印证鲍威尔“智慧”黄金一度跌破1510

　　周五（11月1日）欧洲时段，美元指数交投于97.3，美国10月非农就业报告十分强劲，且前值大幅上修，通用公司罢工并未带来过大影响，尚无迹象显示美国经济增长放缓，10月非农数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储12月降息概率为仅为15.9%。彭博经济学家雷德・皮克特表示美国10月份的就业形势出人意料地强劲，前几个月则出现大幅向上修正，这给人们带来了希望，即尽管商业投资疲弱，贸易紧张，但劳动力市场能够推动消费者继续消费。但投资者仍在等待稍后美国ISM制造业PMI数据。

　　欧洲时段，美油走高至55美元/桶附近，日内受益于贸易局势好转，且美国10月非农就业报告十分强劲，且前值大幅上修，通用公司罢工并未带来过大影响，尚无迹象显示美国经济增长放缓，改善了之前人们对美国经济担忧的预期，需求前景有望改善。此前中国财新制造业PMI数据也表现强劲，打消了人们的部分担忧情绪。

　　欧洲时段，现货黄金回落至1510美元/盎司下方，此前一度受益于美元指数走低，盘中触及一周高点，但随着公布强劲的美国10月非农就业报告，且前值大幅上修，10月非农数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储12月降息概率为仅为15.9%，现货黄金最低跌至1503美元/盎司。但ABC Bullion的Janie Simpson表示，黄金市场短期看起来有所支撑，因为有大量不确定性在，包括贸易争端和美国经济数据表现疲软等因素。　　

　　★近期热点提要★

　　1、【汇通网快评10月非农：数据大幅好于预期，薪资增速重返3%】

　　① 美国劳工部公布的10月非农就业人口增加12.8万，大幅好于预期的8.5万，薪资增速重返3%；失业率3.6%仍旧维持在50年低点附近；

　　② 10月份报告显示基本趋势几乎没有恶化，但由于许多高薪工人10月份不在工资单上，就业构成可能偏向低薪行业，并因此给平均时薪造成下行倾向；

　　③ 美国9月季调后非农就业人口变动修正为18.0万，初值13.6万。

　　2、【非农公布后，市场预计美联储12月降息概率下降至15.9%】

　　① 10月非农数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储12月降息概率为仅为15.9%，加息概率为0，维持不变概率为84.1%，明年1月降息概率为43.3%；

　　② 具体来看，市场预计美联储在明年1月会议上降息25基点概率为38.1%，直接降息50基点概率为5.2%；

　　③ 如果明年1月会议上没有降息，那么在3月降息概率为53.6%，其中降息25基点概率为41.5%，直接详细50个基点概率为11.2%。

　　3、【英国脱欧派领袖法拉奇向首相约翰逊提议建立脱欧联盟】

　　4、【英国10月制造业PMI为4月以来最高，但仍旧低于50的荣枯线】

　　① 英国10月制造业PMI录得4月以来最高水平，并超出调查经济学家的预期，然而数据仍低于50荣枯分界线；

　　② 调查机构IHS Markit表示，10月PMI数据受到制造商赶在10月31日的原定脱欧最后期限之前增加库存的短期提振，但产出和新订单仍出现下降，其中包括出口增速，因欧盟客户寻求减轻供应风险；

　　③ IHS Markit主管Rob Dobson表示，随着英国进一步延长脱欧期限得到确认，以及受12月大选的前景影响，不确定性似乎将为2019年剩余时间的制造业投下阴影。

　　5、【世界黄金协会：全球各国央行持金热情不减，土耳其跻身官方黄金储备前十五】

　　① 据世界黄金协会11月发布的数据显示，截至2019年9月，全球官方黄金储备共计34,490.44吨；

　　② 其中，欧元区 （包括欧洲央行） 共计10,776.1吨，占其外汇总储备的57.1%；央行售金协议（CBGA） 签约国共计11,437.1吨，占其外汇总储备的32.0%；

　　③ 截至2019年9月，据全球前十五官方黄金储备数据显示，法国的官方储量较8月小幅下跌（跌幅0.06吨）。俄罗斯和中国大陆的央行储备较8月上涨（俄罗斯涨幅11.41吨，中国涨幅5.91吨）。土耳其成为全球前十五官方黄金储备国家，位列第十四。

　　6、【BBC：原英国央行副行长Shafik是英国政府青睐的央行行长人选】

　　① BBC报道，Minouche Shafik是英国政府青睐的英国央行行长人选。Shafik曾担任英国央行副行长；

　　② BBC表示，英国政府认为在12月大选前提名行长人选是不合适的。现任行长卡尼将于1月31日卸任。

　　③ Shafik现任伦敦政治经济学院校长，如果被任命为英国央行行长，她将是英国央行的首位女行长。

　　★欧洲时段外汇行情回顾★

　　欧洲时段，美元指数交投于97.3，美国10月非农就业报告十分强劲，且前值大幅上修，通用公司罢工并未带来过大影响，尚无迹象显示美国经济增长放缓，10月非农数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储12月降息概率为仅为15.9%。彭博经济学家雷德・皮克特表示美国10月份的就业形势出人意料地强劲，前几个月则出现大幅向上修正，这给人们带来了希望，即尽管商业投资疲弱，贸易紧张，但劳动力市场能够推动消费者继续消费。但投资者仍在等待稍后美国ISM制造业PMI数据。

　　欧洲时段，欧元兑美元交投于1.1150，美国10月非农就业报告十分强劲，且前值大幅上修，10月非农数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储12月降息概率为仅为15.9%，提振了美元指数。此前欧元一度受益于美联储降息，以及美国经济较差的经济数据。但这次美国10月份的就业形势出人意料地强劲，前几个月则出现大幅向上修正，这给人们带来了希望。

　　欧洲时段，英镑兑美元交投于1.2955附近，强劲的美国10月就业报告令英镑有所回落，日内英国10月Markit制造业PMI升至49.6，好于预期的48.2，制造业萎缩的步伐略微缓和，因各企业可能在10月31日原定的脱欧大限之前囤积了大量库存，不过英国脱欧协商进展及国内政局不确定性导致新的商业信心仍低迷，后续的英镑波动将与英国大选动态息息相关，日内英国脱欧派领袖法拉奇向首相约翰逊提议建立脱欧联盟。野村证券分析师罗切斯特称，尽管目前英国保守党支持率在民调中领先，但民调结果也可能出现变化，谁也无法准确预测哪个政党能赢得12月提前大选；这个时候逢高抛售英镑，可以落袋为安获得部分收益。不过，看空英镑也是暂时的，提前大选后可能再次做多英镑的机会，特别是保守党获得多数席位或者确实获得大选胜利。

　　欧洲时段，美元兑日元在美国10月非农就业数据不及预期悲观的背景下录得反弹，重新远离108关口，升至日高108.26，这也避免了跌破107.87关键通道下轨支撑从而跳下悬崖跌向100日均线切入位107.57的命运。美国非农就业数据似乎显示，美国经济基本面状况仍要强过欧元区、日本和英国等发达经济体，这意味着美元指数回调空间也将受到限制。市场正在等待日内更多美国经济基本面数据来佐证这一点。

　　欧洲时段，澳元兑美元交投于0.69附近，商品货币日内一度走高，因美元指数回落，且中国财新制造业PMI数据大幅好于预期，但随着美国公布强劲的非农就业数据，澳元有所回落。此外全球贸易不确定性足以使市场小幅度增加对澳洲联储未来降息一次的预期，但市场认为澳洲联储11月5日的政策会议非常不可能有动作。12月降息的概率为24%，明年2月前降息的机率增至48%。周五发布的数据显示，过去几次降息已对楼市产生效应，澳洲10月房价创下2015年中以来最大单月涨幅。

　　欧洲时段，美油走高至55美元/桶附近，日内受益于贸易局势好转，且美国10月非农就业报告十分强劲，且前值大幅上修，通用公司罢工并未带来过大影响，尚无迹象显示美国经济增长放缓，改善了之前人们对美国经济担忧的预期，需求前景有望改善。此前中国财新制造业PMI数据也表现强劲，打消了人们的部分担忧情绪。

　　欧洲时段，现货黄金回落至1510美元/盎司下方，此前一度受益于美元指数走低，盘中触及一周高点，，但随着公布强劲的美国10月非农就业报告，且前值大幅上修，10月非农数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储12月降息概率为仅为15.9%，现货黄金最低跌至1503美元/盎司。但ABC Bullion的Janie Simpson表示，黄金市场短期看起来有所支撑，因为有大量不确定性在，包括贸易争端和美国经济数据表现疲软等因素。

　　机构观点

　　【分析师：10月非农数据虽是意外惊喜，但难掩就业增长放缓趋势】

　　① 通用汽车公司罢工的拖累被其它领域的就业增长所抵消，而前两个月的就业增长强于此前预期，这表明消费者将在一段时间内继续支撑放缓的经济；

　　② 即使没有罢工造成的扭曲，今年的就业增长也在放缓，平均每月增加16.7万个工作岗位，而2018年的月平均增幅为22.3万个；

　　③ 美国供应管理协会（ISM）针对制造业的就业指标已经收缩，这可能表明制造商可能正在计划裁员；

　　④ 此前，本周公布的数据显示，随着贸易局势引发的商业投资下滑加剧，美国第三季度经济增长进一步放缓。

　　【德意志银行：10月非农好于预期，或证实美联储不会释放快速再降息的信号】

　　① 德意志银行私人财富管理部门债券交易主管Gary Pollack称，好于预期的非农报告证实了美联储释放出不准备很快再次降息的决定；

　　② 这使得美联储看起来很明智，进一步降息实际上是没有理由的；

　　③ 数据表明对经济放缓以及劳动力市场的担忧可能有所夸大。

　　【欧元兑美元可能创出纪录最窄年度波幅，预示后市不妙】

　　① 欧元兑美元可能创出纪录最窄年度波动区间。期权波动率可能会创下历史新低，对于欧元兑美元交易商而言，这将突出利率的重要性；

　　② 利率因素正在压制欧元兑美元。今年的利差缩小了90个基点，但仍达200个基点–在收益率为零甚至为负的世界中，这是巨大的差距；

　　③ 作为所有货币对中流动性最高者，欧元兑美元是交易商可以赚钱的最安全投资之一，对于任何投资于利差交易的人来说，低波动性都是一个绿灯，因为汇率损失的风险极小；

　　④ 欧元兑美元正在接近其最近的1.09-1.12区间的上端，交易商在此过程中削减了空头，这降低了投机性押注对下跌趋势的刹车效应；

　　⑤ 该区间的顶部是投资于以欧元融资的利差交易的最佳点位，因为汇率走势为其带来更多利润的可能性很高。

　　【在日本，黄金作为战略性资产的重要性】

　　① 分析表明，在过去10年里，在日本平均养老金投资组合中分别增加2.5%、7.5%或10%的黄金，会带来更高的风险调整收益；

　　② 黄金不仅在不确定性更高的时期有用。自1971年布雷顿森林体系崩溃后，黄金开始自由交易以来，黄金的日元价格平均每年上涨8.2%。黄金的长期回报率与股票相当，高于债券或大宗商品；

　　③ 投资者已经开始接受以购买黄金ETF和类似产品的方式获取黄金。自2003年首次推出以来，黄金ETF已经积累了超过2500吨的黄金，价值11.8万亿日元；

　　④ 在过去五年中，亚洲上市的黄金ETF持有量增长了48%。这相当于增加了26吨黄金，即1300亿日元；

　　⑤ 黄金受益于其庞大的全球市场。我们估计，投资者和各国央行持有的实物黄金价值约336万亿日元，另外通过交易所或场外交易的衍生品还有86万亿日元的未平仓权益；

　　⑥ 此外，黄金市场具有流动性。每天通过现场和衍生品合约场外交易的黄金价值在5.7万亿日元至8.5万亿日元之间。全球各大交易所的黄金期货日交易量分别为3.5万亿日元和5.7万亿日元。黄金ETF提供了一个额外的流动性来源，日本最大的上市基金日均交易量为5亿日元（世界黄金协会）

　　【原油市场年末的热点就是12月的OPEC+会议，在中东各种地缘政治风险的情况下，配合原油市场供需面的问题，此次会议受到市场关注】　

　　① 市场最关注的焦点在于，去年12月达成的减产协议是否会被延续，减产规模又是否会增加；

　　② 俄罗斯作为全球第二大原油生产国，通常是不到最后一刻不会表态，这一次也不例外；

　　③ 俄罗斯能源部长Pavel Sorokin本周表示，现在谈论更进一步的减产还为时过早。这一表态让市场颇为担忧，俄罗斯的原油生产商一直都不赞成减产，因此市场担心俄罗斯不再加入减产协议；

　　④ 尼日利亚在10月初则和OPEC达成协议，在减产协议的框架下进行了增产。这一消息同样让市场担忧，如果每一个OPEC成员都分别做出这样的要求呢？；

　　⑤ 此外，OPEC成员中，利比亚也是对减产豁免的。而伊拉克的产量也一直高出配额。正因此，市场关注着这一次OPEC+是否会继续减产协议，又是否会扩大减产额度；

　　⑥ 作为竞争对手的美国页岩油受到全球油价的影响，其增长也在放缓。如果OPEC+不再减产，那么原油市场将承受极大的压力。