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FOREX.com嘉盛集团|投资者开始评估美国国债收益率升破2%后会去何方

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FOREX.com嘉盛集团讯美国公债收益率今年以来一路走高，上升速度出乎很多人意料。投资者目前正在评估，对美联储更趋鹰派的预期是否会继续推高收益率水平，从而可能冲击风险较高的资产。

投资者开始评估美国国债收益率升破2%后会去何方

市场预计美联储可能会比预期更激进地升息以对抗通胀上升。这种预期推高了收益率，同时令美国公债收益率曲线趋平。这很重要，因为债券收益率会影响全球资产价格以及消费者贷款和抵押贷款。美国公债收益率曲线的形状也能帮助预测经济走势。

在美国周四公布高于预期的通胀数据之后，10年期公债收益率触及2%。联邦基金利率期货显示，下月会议加息0.5个百分点的可能性增加。策略师们认为，该数据让美联储更有可能更快缩减资产负债表。美联储的投资组合规模接近9万亿美元，在疫情期间扩大了一倍。

“市场开始押注一条激进得多的加息路径…显然又有了一种紧迫感。”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa说。

收益率从2月初的1.79%上涨，上一次突破2%是在2019年8月。

“我想说，收益率继续走高的可能性相当大。”贝莱德iShares美洲投资策略主管Gargi Chaudhuri在数据公布前说。

*国外竞争*

Chaudhuri表示，其他市场对收益率的竞争可能正在削弱对美国公债的需求，并帮助推高收益率。

英国央行上周第二次加息，以及对欧洲央行将加快政策收紧的预期，加剧了美国债市的疲软，欧洲的借贷成本以及日本公债收益率近日已跳升至多年高点。

“投资者被这些他们过去不曾看上眼的其他市场所吸引，这将使那些关注美国市场的投资者寻求更高的期限溢价，因此将推高收益率。”Chaudhuri说。

日本指标10年期公债收益率处于2016年1月以来的最高水平附近，报0.220%，而德国10年期公债收益率报0.255%，为2019年1月以来最高。

摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Kelsey Berro表示，日本和德国等海外市场的收益率水平使美国利率相对更具吸引力，避免了持续抛售，但这种情况料将改变。

“你应该已经开始看到，这些外国投资者中的一些人开始重新审视本国市场，而不是追逐美国的收益率。”她说道。

近期美国10年期公债标售需求仍然强劲，不过尚不清楚有多少海外竞标者参与。

*收益率快速上涨*

美债收益率的攀升速度快于很多人的预期：12月的路透调查显示，分析师预期到2022年底10年期现货美国公债收益率将升至2%附近–这一水平在前几个月已经触及。

一些投行也纷纷更新预测。高盛分析师周三上调预估，预期美国10年期现货公债收益率2022年底将触及2.25%，此前预期目标为2%。

美债收益率的攀升引起其它资产的波动。美股今年一直走势震荡，科技股尤其波动剧烈，因为对收益率上涨的预期可能会侵蚀这些公司未来收益的估值。

富兰克林坦伯顿投资解决方案的研究主管Gene Podkaminer称，2%是美国指标10年期公债收益率的一个“心理”水准，可能使美国政府债券相对于其他资产更具吸引力，比如波动较大的股票。

“当开始接近2%时…美国公债突然看起来更有吸引力了。”Podkaminer本周早些时候说。

然而，有一个普遍采用的指标仍然有利于股票。

Truist Advisory Services的共同首席投资官Keith Lerner周三表示，股票风险溢价–或者说投资者持有股票比无风险政府债券获得的额外回报–在未来一年中有利于股票。

Lerner说，从历史上看，当溢价处于周三的260点水平时，标普500指数比10年期公债的一年期回报率平均高出11.8%。

法国兴业银行(Societe Generale)美国股票策略主管Manish Kabra表示：“我不认为美国10年期公债收益率达到2%会对股市本身产生很大影响。”她引用了股票风险溢价。

然而，“如果收益率升至2.5%，我们可能会看到一些压力。”她说。

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