投稿
  1. 外汇查查（fx220.com）首页
  2. 热点

赵奉军：人民币汇率、外汇储备与中国的房价

外汇查查 • • 热点

看完第二部分的人估计会觉得有很多疑问。我一并回答了。比如说，看你讲得天花乱坠，似乎算无遗策，为什么中央不请你去呢？

哈哈哈哈，不要这么说，我出丑的时候更多。再说中央也很忙的，我一直准备当共产主义接班人，现在都45岁了，中央也没叫我去接班，估计国家对我另有安排。发张图片避免尴尬。

赵奉军：人民币汇率、外汇储备与中国的房价

另外，正经点说，知识分子的臭毛病就是读了几本书，就以为真理在手，喜欢指点江山。我自己懂得这点，从来不敢以真理自居。在言论的市场上，各说各话，最后去芜存菁，不用担心有损国家。子产不毁乡校，那才是一个生态良好的社会。以前读个笑话，一个书生看到很多人在墙上涂鸦泼墨，也赋诗一首：

放屁在高墙

为何墙不倒

那边也有诗

  被它撑住了。

，反过来，如果读书人都不说话，这样的国家就一点都不可爱了。前两天读到郑也夫教授的一篇文章，有勇气有胆识，我好佩服。也许我哪天退休了也能做到。

继续前文。在前文中我说很多看空的人非常不服气。因为他们认为人民币的真实均衡汇率应该在7以上，现在在7以下是管制加强的结果。他们认为，有种就让人民币浮动，那才心服口服。

在2016年人民币一年的贬值过程中，我记得李kq喊话说，“人民币没有持续贬值的基础”。这话对不对？如果你不让人和钱出去，把口子开得很小，那对美元的需求自然很小，也确实没有持续贬值的基础。

我在第（1）部分讲，我坚决反对那种认为人民币要贬到10，乃至20的观点。一些人不知从哪儿学来的经济学，认为央行的3万多亿美元的外汇储备是人民币的锚，而现实中的人民币M2早过百万亿。包括2018年一篇让无数人热血沸腾的吉林大学经济学院院长李晓的发言《国家命运与个人命运》中有段话：

“一是我们的基础货币发行很大程度是用外汇占款来实现的。也就是央行收购企业和公司个人手中的美元，按照市场汇率再释放出人民币，通过这种方式把流动性释放出来。外汇占款占到央行释放流动性的比例最高时达到80%以上，目前也在60%到左右。也就是说，美元储备是人民币发行的重要的信用基础，这在很大程度上确保了人民币汇率的稳定。”

我理解的经济学与李晓院长的差异很大。如果把美元储备当做是人民币发行的重要信用基础，那完了，中国现在3万亿美元的储备远远不够啊。

说的极端点，让我们想不可能之事。中国今天的外储没了，并且一夜之间放开汇率。按照某些人的担忧，人民币是不是就成了废纸了？人民币汇率是不是就要贬到没边了。不是的。1997年亚洲金融危机期间，泰国刚开始是固定汇率，后来守不住，因为外储没了，没法干预稳定泰铢汇率，最后一夜之间放开了汇率，放弃了14年的钉住美元政策，请问泰铢变废纸了？没有啊。为什么国人就这么没自信？

中国的外汇储备，并不是人民币发行的信用基础。从来不是。未来更不是。

中华人民共和国建国，发行人民币，有多少外汇储备？开动脑筋想一想，我们将来星际穿越建立新的殖民地，也会发行货币，需要外汇储备才能发行货币？没有外汇储备就发行不了货币了？茫茫宇宙，哪有什么狗屁外汇？

在以前的固定汇率制度下，如果要坚守某一固定汇率，经常项目的顺差只能由央行收购，即使没有强制结售汇，只要央行的出价高于其他机构，美元顺差都会变成外汇储备。收购美元，就要释放基础货币人民币。所以人民币供应量就增加了，外汇储备也增加了。

这种机制会让人误以为人民币的发行和增加供应必须靠外汇储备的增加。真是天大的误会。连李晓院长都这么想。

那是因为你固定汇率制啊，只有在固定汇率制下，才有这种顺差导致外汇储备增加，然后人民币被动供应增加。接着为了避免人民币冲击国内市场，央行通过提高准备金率冲销。你要是真的浮动汇率制，顺差多了，卖美元的多了，人民币自然升值。人民币升值迟早会冲击到净出口，顺差不就少了吗。当年迟迟不愿意升值，总以为升值就中了美国的奸计。汇率不仅仅是一个经济问题。

坚持了这么多年的固定汇率制，终于积累了庞大的外汇储备，这么多钱不知道咋用。只能用来买美国佬的国债，没办法，现金不生息。买美国的国债还不能换来美国在其他方面的让步，因为美国佬拿定你没有选择。到了2014,2015,2016，这三年，人民币开始掉头向下，进入贬值，为了防止进一步贬值，在2016年用掉了1万亿美元的外汇储备，因为管理部门不愿意人民币贬值得太快，就放出美元储备吸纳人民币，于是外储就降了。后来一看这外储似乎降得太快了，有点害怕，于是又祭起了关门的大杀器。有些人事后说，幸亏我们有这么多外储，幸亏我们能干预。其实怎不说，干脆浮动算了？

不反思下，如果你10年前让人民币升值浮动，不积累外储；那你2016年贬值浮动的空间本来就有，何需要用到10000亿美元干预？我解释下，在2010年之前，如果人民币更快的升值，比如说升到5，你根本不用积累外储；到了中国经济下行期，由于你的起点是1:5，那你贬值的空间到6，那就是贬值20%；这个空间足够了。泰铢弃守固定汇率也只是一夜贬值17%。

理论上实施浮动汇率制的国家，对外储的需求会大幅降低。但你只要不是浮动汇率，那客观上就需要保留庞大的外储以随时干预外汇市场保证汇率稳定。在2010年，我曾经说很多发展中国家在东亚金融危机中吸取的教训似乎是：我要是外储够多，就不怕你攻击，于是拼命增加外储。中国就是其中的优秀代表。这就是一种复活的布雷顿森林体系。它使得美国能够继续决定世界货币状况。这是很可笑的事情。中国一方面反对美元霸权，但另一方面比任何国家（日本除外）都拼命支持美元霸权。如此人格分裂。

余永定在2017年发文说，他并不能完全理解央行的逻辑。目前中国的汇率，被归类为“类爬行钉住”。这种汇率制度的国家全世界还有谁呢？牙买加、克罗地亚、伊朗、利比亚、白俄罗斯、埃塞尔比亚、乌兹别克斯坦、卢旺达、塔吉克斯坦、亚美尼亚、多米尼加、危地马拉、安哥拉、阿根廷、海地、老挝、巴布亚新几内亚、瑞士和突尼斯。

真是好没有脸面啊。全世界所有发达国家，包括一些发展中国家，都有勇气浮动汇率，而堂堂世界第二经济大国，按购买力世界第一经济大国，外储世界第一，经济增长速度名列前茅，通胀也很低，却拖到现在。我是不能理解。浮动汇率恐惧症的根源究竟在哪里？我想来，根源就在于恐惧本身。什么意思，就像一个人蒙着眼睛玩单杠，上去后下不来，下面的人高喊，不要怕下来吧，他脚够不着地，怕的要死，就是不下来。这个是郑也夫教授讲过的，我拿来借用下。

如果浮动汇率，人民币会大幅贬值就是不可能的事情，外汇储备反而能保住。我不否认确实有可能超调，但因为中国经济的基本面没有大问题，人民币的购买力还在，超调是不会持续的。如果你担心大家要跑，那就反思下，别人为什么要跑，能不能不要跑。靠什么来稳定人心。人心和预期在任何时候对汇率都非常重要。自己没自信，总是要等时机，一直不敢浮动，只会越拖越被动，导致有钱人疑神疑鬼，认为人民币的真实均衡汇率远超过7，跑的冲动反而难以遏制，先跑为上，结果就只能继续资本管制。

森林里各种动物都在玩命的跑，老虎跑在最前面，后面跟着狼、野猪和兔子。兔子说，我们为什么跑啊？野猪说，不知道。反正连虎大王都在跑。

本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/redian/6531.html

赞 (0)
外汇查查外汇查查
0 0
上一篇 2019年1月14日 pm3:51
下一篇 2019年1月14日 pm3:54

相关推荐

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

记住昵称、邮箱和网址，下次评论免输入