11月13日，贵州茅台(行情600519,诊股)上涨1.86%，报1224元，股价再创历史新高；中国石油(行情601857,诊股)下跌1.07%，报5.57元，不及上市首日最高价的个位数，且再创历史新低。
11月13日，贵州茅台(行情600519,诊股)上涨1.86%，报1224元，股价再创历史新高；中国石油(行情601857,诊股)下跌1.07%，报5.57元，不及上市首日最高价的个位数，且再创历史新低。
贵州茅台周线走势图
中国石油周线走势图
数据来源：通达信
早在7月1日，贵州茅台首度收盘价站稳千元关口，总市值一举超过中国石油时，网上就流传这样一个帖子：贵州茅台和中国石油，到底谁更值得投资？
这或许是个很复杂的问题。那就试着变成2个简单的问题：
1、贵州茅台翻倍涨到2000的概率大，还是中国石油翻倍涨到12块的概率大？
2、贵州茅台跌一半，跌到500的概率大，还是中国石油跌一半，跌到3块的概率大？
单纯看数字，也许买中国石油是个交易阻力最小的方向，可惜投资不是数字游戏。
两大“巨无霸”分道扬镳
一个走势是45度仰望星空，成为两市的“股王”；一个走势是孔雀东南飞，成为一代老股民心中永远的痛。上面那个选择题放到现在，你会如何选择？
中国石油与贵州茅台总市值对比
数据来源：Wind
“问君能有几多愁，恰似满仓中石油。”股民为何热衷于调侃中国石油，还要从中国石油上市之初说起。
2007年11月5日，IPO融资额668亿元，头顶“亚洲最赚钱的公司”、“巴菲特概念股”称号的中国石油登陆上交所，盘中创出48.62元的历史新高，当日收盘后成为全球股票市值最大的上市公司。上市首日之后，该股便开启了寻底之路，期间仅在2009年4月-7月、2014年11月-2015年5月有过两次像样的反弹。截至今年11月13日，中国石油总市值为9743.38亿元，较上市首日总市值缩水近九成。
贵州茅台，2001年8月27日登陆上交所，前四年间股价表现一直不温不火，2006年起股价开始上涨，2013年由于塑化剂风波、限制“三公”消费政策等因素影响，出现回调。之后便开启了加速上涨模式，尤其是进入2017年以后，400元、500元……1000元，拿下了一个个整数关口。
于是A股就有了各种“利好茅台”的段子：台风来了，有人说，利好茅台，因为不用上班，待在家里，只好喝茅台解闷儿啊；台风走了，还是利好茅台，因为普天同庆，当然要喝茅台庆祝啊。
那么，这两个“巨无霸”为何会有如何差异化的走势？
增量资金影响市场偏好
贵州茅台与中国石油，一个代表着消费行业；一个代表着周期、传统行业。走势大相径庭背后其实反映了时代的变迁，也是经济动力转型的必然结果。
投资、净出口和消费是拉动经济的三驾马车。2015年以前，我国更多依赖投资和净出口拉动经济，大部分年份消费对GDP增长的贡献率都低于50%。2015年以后，消费的贡献率得到了稳步提升，2018年消费贡献率更是上升至76.2%，创下多年来的最高水平，这表明经济增长动力的切换正在悄然发生，消费已然成为拉动经济最为重要的火车头。
联讯证券策略研究指出，消费占优的逻辑，主要与当前的宏观经济环境密切相关。当下市场的不确定性主要来自于两方面：一是由于经济下行压力带来的不确定性，二是来自外部事件尚未完全明朗。在这样的背景之下，资金往往会选择防御属性较强的板块。除了以贵州茅台为代表的大消费，科技板块也是今年的牛股温床，比如，万集科技(行情300552,诊股)、圣邦股份(行情300661,诊股)、韦尔股份(行情603501,诊股)、卓胜微(行情300782,诊股)等等。
圣邦股份近期走势图
卓胜微上市以来走势图
资料来源：通达信
整体看，科技、消费板块今年以来更受市场青睐，除了经济动力转型，这也与增量资金的偏好有关。
华金证券指出，增量资金决定市场方向。国内经验显示，市场投资偏好更可能是由增量资金所主导：回顾2000年至今证券市场机构投资者结构变化，可以发现，2006年-2007年的牛市行情，公募基金迎来大发展，对应着蓝筹股领涨；2013年-2015年的牛市行情，私募基金迎来大发展，对应着小盘成长股领涨；当期崛起的投资人风格偏好与市场板块表现呈现了较为明显的相似性。
境外市场经验显示，增量决定方向，在外资持续流入期间外资偏好的行业表现相对更优。日本经验显示，外资流入时期偏爱的汽车板块取得了显著超越其余板块的收益率；中国台湾地区经验显示，外资流入时期偏爱的电子板块取得了较为优异的市场表现，涨幅仅次于处于复苏期的房地产行业。从外资配置方向来看，具备全球竞争力的核心优势产业是首选。
值得一提的是，除了中国石油，还有一些基建和建筑板块中的“巨无霸”近期走势也不容乐观，中国交建(行情601800,诊股)、中国建筑(行情601668,诊股)均创出阶段新低。
中国交建近期走势图
中国建筑近期走势图
资料来源：通达信
但这并不是说这些板块已无机会。国泰君安(行情601211,诊股)表示，基建投资趋势行情来临，首推基建央企龙头。首先，CPI上行制约货币政策，经济下行有压力，财政发力，基建投资回升将助推趋势行情；其次，建筑板块涨幅倒数第一、估值历史新低，受益基建回升2020年确定性较强；最后，铁路轨交是最具前景的基建细分且超4万亿招投标陆续推进，三季度订单和业绩延续好转趋势。
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