“下一阶段不管股票市场还是债券市场，整体表现还是相当不错的，因此是一个可以积极参与的历史阶段。”
“下一阶段不管股票市场还是债券市场，整体表现还是相当不错的，因此是一个可以积极参与的历史阶段。”
11月19日，在由国泰君安期货举办的国债期货机构投资者交流峰会上，国泰君安证券研究所所长黄燕铭分享了他的市场观点和投资哲学。
先上重点！对于下一个阶段指数变动，黄燕铭给出了几个核心结论：
第一，未来6个月没有大牛市，也没有大熊市。
第二，今年年内指数震荡区间在2700点-3000点，明年一季度在3000点-3300点，是一个横盘震荡逐级抬升的过程。
第三，A股市场上，投资机会比较多，要重点把握的是未来6个月市场风格的变化。
第四，下一阶段不管股票市场还是债券市场，整体表现还是相当不错，因此是一个可以积极参与的历史阶段。
下一阶段看好哪个行业？
黄燕铭分析，总体来讲，整体经济增速下调，市场已经预期到了，凡是预期到的东西，对市场不会有太大影响。经济增速下行的时候，企业不能够通过行业增速扩张获得市场机会，因此企业之间的竞争会急剧加重。这一过程中，具有龙头优势、竞争优势的企业，将把二线企业、三线企业挤出市场。行业内部竞争减弱、价格战减少之后，龙头企业的利润会快速增长。可以预见的是，今年四季度到明年一季度，龙头公司的业绩还会表现得非常好，这是经济增速下降过程中，产业内部结构变迁的后果。A股市场龙头股行情还会延续。
黄燕铭表示，未来6个月，不管是股票市场还是债券市场，风险偏好会有所抬升。风险偏好的抬升来自于两个方面：
一是国际国内政策环境。今年年初至今，舆论环境、社会环境整体保持在比较良好的状态，随着时间的延续，市场风险偏好会一步步抬升。
二是和外围贸易环境有关。当外围贸易环境保持平稳状态时，市场的风险偏好也会上升。
黄燕铭认为：“接下来，市场风格会发生转变，既有EPS（每股收益）、又有一些故事的股票下一阶段更有机会，最典型的就在科技行业。因此，下一阶段重点看科技行业，但不是科技行业所有股票。电子和通信都是既有EPS又有故事的，但计算机是没有EPS、专讲故事的。”
最近在忙什么？
黄燕铭说，最近一年的主要精力用于上市公司调研，拜访了天南海北很多上市公司，把中国主要的白酒公司、家电公司、纺织服装企业都跑了一遍。
他认为，在过去20年时间里，有一小部分行业和产业从分散走向集中，龙头公司获得了非常好的利润，比如家电行业、水泥行业、白酒行业基本经历了这样一个过程，这也是未来很多行业会走的路。
未来又有哪些公司能够穿越这个历史隧道？
他说，所有能够走出来的企业，都有一个共同的特征，就是把企业的经营管理做到极致。企业创造价值的原因是企业有竞争优势。企业获得竞争优势，关键在于自身的管理。下一个阶段，如果你是一个价值投资者，要做长期投资，希望买一只十年十倍的股票，那么重点要看的是企业的经营管理水平。下个阶段重点关注企业管理水平、企业竞争优势、企业创造价值的三部曲。
黄燕铭还分享了对“不苟同于世俗，但合乎于自然”的理解。
他说，不苟同于世俗的东西能够给我们带来投资机会，人尽皆知的东西在投资上是没有用的。但是，永远不苟同于世俗的东西，也不会带来投资机会。因此，做投资一定是开始的时候不苟同于世俗，但思想最终要能融入整个社会。也就是说，这个思想既是一个圣人的思想，也是一个俗人的思想。
什么是无风险利率？
黄燕铭表示：“教科书上说，无风险利率就是十年期国债利率，我建议把教科书的这个章节给删了。无风险利率就是无风险状态下人们所要求的报酬率。无风险利率是人们内心世界的认知问题，十年期国债利率是交易出来的结果。”
黄燕铭说，例如国债市场的无风险利率在下降，而股票市场的无风险利率却可能保持不变，甚至是上升。因此，不能把十年期国债利率套到股票市场上，也不能看着股票市场的无风险利率波动去倒推债券市场，这本质上是在不同环境下产生的不同结果。
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/redian/guzhi/35450.html
相关推荐
-
影响明天市场的重要消息在这里 白衣骑士周二见
MSCI第三次扩容即将于本周二收盘后生效，国金证券(行情600109,诊股)策略团队预计，数百亿元被动资金有望入场。A股主要指数估值回落至历史中位数以下，“白衣骑士”能否止住大盘的下行之势呢？
-
被股票直播间的老师带到金边公正交易所交易，接着喊单指导操作亏损154万
我叫邱**，本来在一个直播间咨询股票的，突然被一个微信叫严根成的老师带到一个直播间讲解股票，里面一个叫老陈的带我做，做了一个月的时间就带我亏了154万。
-
全美瞩目！佩洛西称特朗普犯有贿赂行为 美国恐怖数据来袭
美元兑避险货币日元和瑞郎周四下跌，国际金价则出现飙涨，因贸易不确定性依然挥之不去，且美国国内对美国总统特朗普的弹劾调查加剧，投资者纷纷涌入避险资产。美国众议院议长佩洛希周四说，特朗普已经承认在乌克兰丑闻中行贿，这是民主党主导的对特朗普的弹劾调查的核心问题。佩洛西指责特朗普违反了美国宪法，应该受到弹劾。
-
外汇网站浅析如何避免交易主观性
不少投资者在进入外汇市场之后很难对市场行情保持一个客观的态度，经常会按照自己主观意志进行外汇交易，结果可想而知。那么到底要如何避免外汇交易中的主观性?下面就让外汇网站的专家为大家解析。
-
两种常见的贵金属现货投资知识，了解一下
贵金属现货投资有很多种类，比如现货黄金、白银、伦敦金、钯金、天通金等。其中，现货黄金和现货白银属于比较常见的两种种投资种类，他们都有哪些特点呢，一起来看一下。
-
预期原油库存增加且经济数据疲弱 美油跌近2%止步四连阳
美国WTI 12月原油期货电子盘价格周一（10月28日）收盘下跌0.92美元，跌幅1.62%，报55.74美元/桶。油价周一下跌，此前连续四天上涨，因市场预期美国原油库存将增加，且对数据疲弱的担忧，抵消了若中美贸易协定谈判取得进展，石油需求将增加的预期。
-
集金号黄金白银分析系统
集金号黄金白银分析系统 集金号实时显示黄金市场相关数据，是一款实用的行情报价工具。适合黄金、外汇投资者使用。 显示的数据有美元外汇、上海黄金交易所价格、国际贵金属价格，包括现货黄金…
-
央企结构调整ETF份额减少 黄金ETF中长期向好
上周市场整体震荡，上证综指和深证成指分别上涨0.57%和1.33%，A股ETF近八成上涨，总成交额476.78亿元，较前一周增加32.29亿元，结束了连续两周的缩量。A股ETF份额总体减少40.66亿份，资金净流出约27.73亿元。上周多只黄金ETF获批，多只黄金ETF在三季报中表示继续看好黄金中长期表现。
-
新能源汽车火了！发展规划刚刚下发，基金持仓却创两年新低，概念板块否极泰来？
在基金持仓创出新低、股价连续低迷后，新能源汽车已经成为基金年底调仓的受益者之一。WIND数据显示，最近一个月内，业绩排名前15强的基金有一半是新能源汽车主题基金，在最近基金重仓股资金流出的背景下，基金经理开始上车那些人比较少、不太拥堵的领域。
