今天(,诊股)网上申购。对于邮储银行，机构认为从基本面、AH溢价、战略配售、绿鞋机制等方面看，估值的安全边际较高。从近期新股上市表现看，10月底以来的上市新股中出现破发的情况有所增多，但仍以科创板为主。业内人士表示，对主板新股继续保持“逢新必打”，但对科创板打新会有选择性。
今天(,诊股)网上申购。对于邮储银行，机构认为从基本面、AH溢价、战略配售、绿鞋机制等方面看，估值的安全边际较高。从近期新股上市表现看，10月底以来的上市新股中出现破发的情况有所增多，但仍以科创板为主。业内人士表示，对主板新股继续保持“逢新必打”，但对科创板打新会有选择性。
对于邮储银行，部分卖方、买方给出了较乐观的判断。
中泰证券研报认为，邮储银行估值的安全边际高，并给出了四方面理由：
基本面良好。邮储银行是具有零售特色的成长性国有大行，是全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行。负债端有较深的护城河，资产质量优异，盈利能力逐步提升。
AH溢价不高，A股定价合理。从近期回A的几家上市银行看，邮储银行A股定价溢价率较低，仅为25%。目前A股银行板块内估值分化明显，零售银行有明显的估值溢价。邮储银行具有天然的零售银行禀赋，后期潜能释放有望带来更高的估值溢价。此外从业绩增长和分红角度看，邮储银行的定价也具有合理性，具有较强的安全边际。
战略配售护航。邮储银行战略配售数量约占发行总量的40%，获配股票锁定期不低于12个月，起到了压舱石的作用，是后市表现稳定的重要支撑。此外70%的网下配售股份的锁定期为6个月。行使“绿鞋”后，发行总量中有近45%实现分期锁定，可有效减小流通盘带来的抛压。
引入“绿鞋”机制。如果邮储银行在上市后30天之内，股价出现低于发行价的情况，将最多有43亿的“绿鞋”资金入场。
买方机构也有旗帜鲜明的拥趸者。少数派投资表示，以(,诊股)的1.25倍A/H溢价率对标邮储银行（港股价格5.14港元），邮储银行A股价格为5.77元，较其5.50元的发行价格高5%，考虑到其特殊地位，破发概率不大。在市场风险感提升的当下，大型银行恰恰可能是较佳的防守品种之选。
邮储银行在发行中引入“绿鞋”机制，也是投资者对其价格安全度寄予期待的一大原因。
“绿鞋”机制也称“超额配售选择权”，简而言之，就是保荐机构拥有的一种期权，在IPO股票上市后的一段时间内，发行人允许承销商向投资者出售比发行人原计划更多的股票，承销商有权根据市场情况选择是否行权。这一机制主要起到维护新股上市后股价稳定的作用。证监会颁布的《证券发行与承销管理办法》规定，“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。
例如，某拟上市上市公司发行股票10亿股，发行价格5元/股，募集资金50亿元。“绿鞋”机制中，主承销商与公司与公司签订合同，主承销商可以对外销售11.5亿股，其中10亿股募集到的50亿资金直接交给公司（不考虑发行费用）；另外1.5亿股的认购款7.5亿元先交付给主承销商，主承销商将资金暂时保留，不交给公司。
此后，如果公司上市后股价上涨，超出发行价5元/股，则公司需追加发行1.5亿股，上述认购款同时由主承销商交给公司，预交认购款的投资者获得相应股票。这种情况就是行使了“超额配售权”。而如果股票破发，跌至5元以下，则主承销商商用之前收到的1.5亿股的认购款7.5亿元在二级市场上直接买入股票，公司股价将由于买盘增加而受到支撑。30天到期之后，主承销商将这1.5亿股交割给相应的投资者。这种情况下，则“超额配售权”未被行使。
此次邮储银行的发行便引入“绿鞋”机制。如果在其发行后30天之内，股价出现低于发行价的情况，将最多有43亿的“绿鞋”资金入场。10年来A股仅有3单IPO设置了绿鞋：(,诊股)（2006年）、农业银行（2010年）和(,诊股)（2010年），均在上市30天内全额执行，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。
海外发达市场在此方面走得更远。据彭博数据，2018年全年香港联交所共有200家公司上市，其中104家采用了“绿鞋”机制；同期，美国两大证券交易所的266家上市公司中，254家采用了“绿鞋”机制。
券商人士表示，“绿鞋”制度对合理定价、稳定后市等方面均有正面作用，对发行人、承销商、打新和战略投资者来说是一种多方共赢的安排。就中小股东而言，不仅可以提升网上网下打新的中签率，还有助提升新股上市后的收益率。
从整体新股上市表现看，10月底以来的上市新股中出现破发的情况有所增多，但仍以科创板为主。
截至11月27日，10月底以来上市新股中出现破发的科创板股票有(,诊股)、(,诊股)、(,诊股)、(,诊股)、(,诊股)5只，而主板出现破发的只有(,诊股)和(,诊股)2只。10月29日上市首日涨停，之后连续两日跌停的(,诊股)，并未出现破发。
从今年以来上市的新股看，出现破发的一共有15只，其中科创板股票8只，主板股票7只。
近期机构参与科创板打新的策略已经发生变化，优先追求有效报价的“一致性”策略瓦解。
(,诊股)研报指出，从11月6日科创板新股首现破发后的7家打新数据看，一方面，打新产品数基本维持在4300左右，有1家（卓越新能）降至3300左右，为9月以来新低；另一方面，报价分散度提升，有效报价上下限差值由此前平均0.02水平上升至1.3水平，此前按照投价报告“一致性”报价策略开始瓦解。不过，广发证券认为，科创板新股破发可控，维持“破发优大于忧、新股大分化”的判断，核心逻辑在于标的稀缺性下降导致“理性”投资者占比提升。
对于近期新股上市表现的变化，某公募基金经理表示，目前A股打新分为两类，一类是主板的定价发行，一类是科创板的询价发行。询价发行的类型，需慎重参与，定价发行可以继续参与。目前科创板打新策略，从原来的全部参加，变为现在的不参与质地差/估值高的标的打新。该基金经理进一步表示，目前来看，打新仍是一项风险很低的收益环节，依然可以继续参与。但同时需要紧密跟踪科创新股的表现，一旦发现原有的科创板新股打新策略失效，需要及时进行调整。
另一私募人士表示，无需对主板新股破发做过多解读，这属于市场的正常反应。对比浙商银行港股和A股的表现，这个破发是和银行股本身的性质有关。银行股一般上市至少1倍PB发行，但是实际市场目前只有少数的银行能给到1倍PB的估值。他进一步表示，从AH股折溢价来看，工行H股折价是12%，(,诊股)折价19%，(,诊股)折价20%，农业银行折价20%，(,诊股)折价21%。而邮储银行，以发行价计算，折价17%，相差不大。
广发证券研报认为，科创板新股尚无首日破发且发行节奏边际放缓，“逢新必打”策略性价比犹在，但首日溢价率分化下需更关注标的质量分歧。此外，科创板打新性价比持续时间更长，核心逻辑在于首发PE并未由于新股涨幅过大而攀升，首发PE（摊薄）中位数一直控制50倍以下。
广发证券研报表示，个股分化加剧导致机构科创板新股报价谨慎性提升，进而导致报价分散度提升，更加考验机构定价能力。一是首日溢价率中枢下降导致定价下调动力有所增强；二是主承销商投价报告参考价值弱化，需结合主观多元估值方法（摒弃单一PE估值法，分行业、生命周期重塑科技股估值体系）；三是关注比价，与可比公司/行业比，与之前估值对比。
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/redian/guzhi/39369.html
相关推荐
-
曝光：被网友诱入山海证券平台跟单操作，导致全部亏损！
本人10月份有个陌生的好友加我，随后把我拉进一个外汇投资交流群，群里先有直播间老师讲欧美，后来又说如今欧美不好做了也不怎么赚钱，群友们也纷纷议论，确实是这样，都说如今欧美波动太小不赚钱，让老师介绍其他的发财之路。然后老师就向大家推荐山海证券这个平台，然后把一部分人拉到一个叫外汇黄金投资交流群。
-
现货白银交易手续费是多少？
现货白银是一种用低成本就能快速获得高回报的国际性质贵金属投资产品，投资者通过白银价格涨跌买进卖出，从中赚取差价赚钱。为了实现利益最大/化，投资者可不能忽略现货白银交易中所涉及到的成本费用，如交易手续费。
-
避险情绪降温致金价下跌 这一因素或能让黄金重返千五
上周五（10月11日）由于国际贸易局势缓解、英国脱欧出现良好进展，乐观风险偏好重燃，推高股价压低金价，现货黄金跌破千五，上周跌幅逾1%，创下3月份以来的最大单周跌幅。但分析师仍乐观地认为，金价很快将回到关键的每盎司1500美元的水平。
-
在2020年开启新一轮上涨前 黄金白银可能加深回调
贵金属在经历夏季大涨之后进入整固。在一些分析师争论白银是否在今年取得“突破”之际，SrsroccoReport的分析师认为，银价收盘于50个月移动均线上方将至关重要。
-
美油升至55关口上方 但需警惕特朗普“拉一派打一派”
周一（8月26日）欧洲时段，美元兑日元持续回升至106上方，美国总统特朗普的最新言论令风险资产得到提振，市场目前正在密切关注日本央行是否会在9月份的会议上采取额外的刺激措施。早先时候，国际贸易局势的紧张化，令市场对全球经济前景的担忧显著升温，日元创逾两年半新低104.46。但业内机构认为，汇价长期下行趋势不变，一方面是因为贸易局势很难再短时间内全面转好，另一方面则是因为此前的全球央行年会进一步凸显了日本央行在面对发达经济体同行的竞相宽松时黔驴技穷的处境。
-
炒白银跟炒股有什么不同
炒白银跟炒股有什么不同？近年来全球股市越发不景气，再加上股市波动大，很多投资者将目光转向相对稳健的炒白银。究竟为炒白银跟炒股有什么不同？看外汇查查小编为大家解答。 炒股 炒股的核心…
