资金受限日益成为制约资金使用的重要考量因素。当货币资金中存在大额受限资金时，公司实际能使用的现金很少，资金需求可能由外部融资满足，从而产生存贷双高的情况。当受限资金数额增加，特别是相对值比例增加，这种情形也不是小问题，公司的资金链一旦断裂后果当然严重。对于投资者而言，除了要观察货币资金受限的绝对值，还需要留意看货币资金的结构，以及资金增减量，全面评估上市公司资金使用效率。
资金受限日益成为制约资金使用的重要考量因素。当货币资金中存在大额受限资金时，公司实际能使用的现金很少，资金需求可能由外部融资满足，从而产生存贷双高的情况。当受限资金数额增加，特别是相对值比例增加，这种情形也不是小问题，公司的资金链一旦断裂后果当然严重。对于投资者而言，除了要观察货币资金受限的绝对值，还需要留意看货币资金的结构，以及资金增减量，全面评估上市公司资金使用效率。
资金受限成为“存贷双高”一大雷区
海通证券(行情600837,诊股)首席经济学家姜超曾撰文指出，“存贷双高”疑点包括货币资金中存在未披露的大额受限资金。当货币资金中存在大额受限资金时，公司实际能使用的现金很少，资金需求可能由外部融资满足，从而产生存贷双高的情况。
从资金使用的初衷来看，受限资金未披露可能的情况一是被关联方或者大股东占用，二是为大股东或关联方提供贷款质押、担保，如与银行签订抽屉协议。如18年2月底富贵鸟证实公司截至17年6月末以存款质押方式对外提供担保共19.59亿元，此前公司存在未披露的担保事项。
今年8月，一代“鞋王”富贵鸟发布公告称，重整遭法院驳回，被宣告破产。同日，富贵鸟正式退市。
作为债权受托管理人的国泰君安(行情601211,诊股)，在去年2月份发布公告称，富贵鸟及其子公司存在大额违规对外担保事项及资金拆解事项，截至2018年2月28日，富贵鸟资金拆借金额合计至少42.29亿元；发行人至少存在49.09亿元资产金额可能无法收回；截至2017年12月31日，发行人可动用的活期存款及流动资金不足1亿元。
根据富贵鸟2018年2月的公司债券半年报告显示，公司以存款质押的方式对外提供担保，于报告期内的余额为19.59亿元，被担保方主要为发行人母公司富贵鸟集团有限公司及数家商贸公司。
此外，根据富贵鸟的2017年半年报，富贵鸟还存在未及时披露的资产抵押事项，抵押担保金额合计4.14亿元；存在未及时披露的信用担保事项，担保金额合计1.03亿元。
乐视网可用资金远低于有息负债
受限货币资金主要指的是保证金、不能随时用于支付的存款（如定期存款）、在法律上被质押或者以其他方式设置了担保权利的货币资金。
受限资金的来源主要是各种保证金存款，在要求银行开具承兑汇票或其他票据时所支付的保证金，在票据到期之前还是存在于保证金帐户，可以在银行你的保证金账户中查到，期末也要在报表中体现，但是使用受到限制（所以叫受限资金），在开具的票据到期后自动用该部分保证金支付对价。
另外，受限资金一般计入报表中货币资金的“其他货币资金”项下。当受限资金数额增加，特别是相对值比例增加，这种情形也不是小问题，公司的资金链一旦断裂后果当然严重。
比如乐视网，生态圈危机曝光之后，市场回头审视其财务报表，发现其中一个端倪就是存贷双高。2017年半年报显示，当时账面显示货币资金29.82亿元，有息负债50.88亿元。虽然也是存贷双高，不过需要注意货币资金余额小于有息负债，而且，货币资金中有21.53亿元是受限不能随便动用的，足可见资金链已是断裂边缘。
除了数额 还需注意货币资金的结构
对于投资者而言，除了药观察货币资金受限的绝对值，还需要留意看货币资金的结构。尤其注意看定期存款，其他货币资金是否存在金额过大等异常情况，分析货币资金的流动性。定期存款有可能已经质押或者对外提供了担保。其他货币资金是使用受到限制的银行存款，比如信用证保证金等。其他货币资金很大，但是公司没有合理解释，那么货币资金可能是虚构的。
看货币资金的增减量。要结合实际情况对货币资金的大幅度增减进行分析。①货币资金的增加主要看货币资金的增量是否与收入、经营净现金流匹配，验证收入增加的真实性以及收入的质量。赊销政策是否更加严格，公司回款能力增加。②货币资金的减量主要看货币资金的主要支出方向，以及其与在建工程、固定资产等其他资产类科目的匹配性，还要看是否存在销售政策的调整，赊销增加，应于应收账款进行匹配分析。
在存贷双高的情况下，如果要识别货币资金中存在未披露的大额受限资金的情形？可以关注大股东是否存在大额融资需求，以及是否有资金紧张的信号，比如高比例股权质押等新闻舆情。
例如康得新在122亿元消失被交易所问询之前，根据公开资料显示，康得集团控股股东在2018年一直在解除质押和质押股票之间循环操作，共计新增股票质押业务12笔，其股票质押率曾飙升至99.45%。
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/redian/guzhi/48216.html
相关推荐
-
财经早餐：澳洲联储决议率先登场 聚焦非农及美联储官员表态
本周（9月30日至10月5日），中国内地市场迎来七天国庆假期之际，澳洲联储将举行货币政策会议，目前市场普遍预计降息25个基点至0.75%；全球合作中心（GIC）将召开央行系列活动，届时有多位美联储官员参与。本周，美联储主席鲍威尔、美联储副主席克拉里达和波士顿联储主席罗森格伦将发表讲话，投资者需要保持留意；数据方面，本周将有欧洲多国服务业和综合PMI出炉，后有美国9月非农重磅压轴，在全球经济放缓背景下，这些数据受到密切关注。此外，全球贸易局势及英国脱欧问题预计会继续影响汇市走势，也需投资者保持关注。
-
证券法修订草案下周审议 四年三审都有哪些变化？
十三届全国人大常委会第四十四次委员长会议16日上午在北京人民大会堂举行，栗战书委员长主持。会议决定，十三届全国人大常委会第十五次会议12月23日至28日在北京举行。
-
加拿大8月就业数据表现异常强劲 加元短线重挫50点
周五（9月6日）纽约时段盘中，加拿大公布了8月份的就业数据，结果数据表现远超预期，与加拿大数据同时公布的还有美国8月非农就业报告，就业人数不及预期，但薪资向好，美加两国就业数据公布后，美元兑加元短线重挫50点。
-
快比特（TOOL）负责人：我们希望用有限的资金做出更好的产品 ——COINEAL交易所IEO首轮，500万额度23s售
快比特项目负责人Shawn Hoo 在接受采访时表示将致力于解决区块链交易所交易难，用户体验差问题，做区块链赋能强化的内容交易所。
-
白银期货开户流程和开户条件
中国外汇查查提供了“白银期货开户条件及开户流程”的最新知识： 白银期货开户条件 1、中国公民身份、中国法人资格或者其他经济组织资格； 2、自然人开户须年满18周岁； 3、有与进行期…
-
伦敦金行情分析有哪些好用的看盘技巧
想要在伦敦金投资市场中获得盈利，人们就需要能够对市场作出准确的分析，对于交易者来说这就很考验人们的行情判断能力了。而看盘恰恰是人们预测行情时候的必要基础，所以捉伦敦金行情分析过程中有哪些好用的看盘技巧呢？
-
陕西富县苹果“保险+期货”赔付现场侧记
近日，记者跟随郑商所一行赴陕西省延安市富县参加苹果“保险+期货”赔付仪式。11月初的陕北，室外气温已经接近零度，而赔付现场却是一番热火朝天的场面。
