外汇查查–通货膨胀、央行收紧政策和 Covid-19 感染率继续威胁股市的牛市，但分析师在很大程度上预计 2022 年不会出现严重回调。
上周，美国股市经历了自雷曼兄弟倒闭以来第二差的一年开局，原因是美联储的进一步鹰派态度以及对高估值美国科技股的抛售。这一趋势在周一继续，全球股市再次下跌。
联邦公开市场委员会最新会议纪要的鹰派意外的一个关键来源是政策制定者希望收紧资产负债表，德意志银行分析师认为，此前市场大大低估了其重要性。
近几个月来，omicron Covid-19 变体在全球范围内的迅速传播也给股市前景蒙上了一层阴影，每天的病例数达到创纪录的数字，许多主要经济体的社会限制更加严格。
Pictet Asset Management 首席策略师 Luca Paolini 周一表示：“Omicron Covid 变体可能导致更多限制，但经济复苏仍然具有弹性，这意味着股票似乎不会特别容易受到修正。”
保利尼表示，强劲的劳动力市场、被压抑的服务需求和健康的企业资产负债表仍然支撑着全球经济复苏。因此，百达正在寻找机会在 2022 年增加其在股票中的权重。
然而，他承认，尽管 GDP 增长预期强劲，尤其是在美国和欧洲，但通胀飙升确实会带来一些下行风险——并且可能会在 2022 年上半年达到顶峰，同时促使美联储在 6 月之前加息。
尽管百达对股票前景持乐观态度，但鉴于美国的流动性状况转为负值且股票继续受到高度重视，Paolini 的团队对整个资产类别采取了战术上的中立立场。
SEI 投资管理部门首席市场策略师 James Solloway 上周发表了类似的语调，指出 GDP 增长将放缓，劳动力市场将趋紧，通胀将见顶，Covid 将继续产生短期负面影响，全球经济应继续管理通过周期性的挫折。
“尽管在金融世界的某些领域——例如 meme 股票、SPAC、加密货币和 NFT——出现了一些投机行为，但我们没有看到那种预示 2022 年股市将出现严重调整的投机热情，”索洛威说。
尽管迄今为止的数据表明，高度传播的 omicron 变体可能不像以前的病毒迭代那么严重，但玛泽首席经济学家乔治·拉加里亚斯周四表示，市场应避免对其他与大流行相关的冲击的可能性感到自满。
“当下一回合未知时，我们不能让自己陷入试图预测残局时间线的陷阱。目前，风险是非线性的，而是抛物线的，”拉加里亚斯说。
“只需要一种新的具有疫苗抗性的优势变种，就可以取消数月的全球疫苗接种，并将预测抛到窗外。”
美国估值脆弱性
Lagarias 还强调，尤其是美国股票价格昂贵且集中——这是上周科技巨头疲软中突出的一个特征——但他指出，目前投资者几乎没有股票的替代品。
他认为，由于央行对量化宽松政策的范式转变，风险资产价格的修正越来越有可能，而通胀在这里持续存在困境。
“所有这些不确定性都对企业不利，但风险资产将如何发展仍是未知数，因为驱动因素已经与上述所有因素完全脱钩太久了，”拉加里亚斯说。
“可能是‘剩余流动性’和‘除了股票别无选择’的论点盛行，也可能是市场进入‘恐惧模式’，长期波动性上升。”
Invesco 的全球市场策略师 Kristina Hooper 在她对 2022 年的十大预测中包括了潜在的美国股市修正。
“美国股市可能会在 2022 年上半年出现回调，但我预计会相对迅速复苏，”胡珀说。
“我们已经很久没有进行一次大规模修正的可能性已经增加了——而增加可能性的事实是，美联储在 2022 年上半年开始使货币政策正常化，并可能开始加息。 ”
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