延续上周跌势，黄金在本周开始继续下行。目前来看，金价在1455美元附近波动。机构表示这与我们在市场上看到的风险偏好回暖有直接关系，那些持有黄金来避险的投资者已在减仓，现在看来已经回归风险资产中了。渣打银行（Standard Chartered Bank）贵金属分析师Suki Cooper表示过去这一周，很多支撑黄金的利好因素都在消散，因此投资者们逐渐的获利了结影响开始显现。经历了夏季大涨之后，黄金市场的热度已经下降了不少，尤其是上周还创下了近三年以来最差的单周表现。此前非常看涨的各大投行也渐渐转变了对黄金的态度。
延续上周跌势，黄金在本周开始继续下行。目前来看，金价在1455美元附近波动。机构表示这与我们在市场上看到的风险偏好回暖有直接关系，那些持有黄金来避险的投资者已在减仓，现在看来已经回归风险资产中了。渣打银行（Standard Chartered Bank）贵金属分析师Suki Cooper表示过去这一周，很多支撑黄金的利好因素都在消散，因此投资者们逐渐的获利了结影响开始显现。经历了夏季大涨之后，黄金市场的热度已经下降了不少，尤其是上周还创下了近三年以来最差的单周表现。此前非常看涨的各大投行也渐渐转变了对黄金的态度。
黄金几度跌破1450
延续上周跌势，黄金在本周开始继续下行。现货黄金隔夜一度跌破1450美元水平，创三个月新低，进一步考验1440美元位置。尽管随后从低位略有反弹，但前景依旧不乐观。目前来看，金价在1455美元附近波动。机构表示这与我们在市场上看到的风险偏好回暖有直接关系，那些持有黄金来避险的投资者已在减仓，现在看来已经回归风险资产中了。
渣打银行（Standard Chartered Bank）贵金属分析师Suki Cooper表示过去这一周，很多支撑黄金的利好因素都在消散，因此投资者们逐渐的获利了结影响开始显现。
从数据来看，黄金遭遇严重卖压。COMEX最活跃黄金期货合约北京时间11月11日23:10-23:12三分钟内买卖盘面成交10436手，合约总价值逾15亿美元。
BMO基础及贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示，金价下跌的直接诱因是技术层面的，因金价未能守住1460美元上方。在贸易推动的8月涨势之前，黄金在1380-1440美元区间交投，因此可能跌至该水准。
Kitco Metals资深分析师Jim Wyckoff则认为，黄金正在等待下一个重大基本面的发展，股市下跌可能会提振金价。
由于避险需求降温，金价出现下跌，全球最大黄金ETF遭3年来最大赎回。据报道，上周五道富旗下SPDR黄金ETF遭赎回6.207亿美元，创2016年10月以来最大赎回规模。该基金是全球最大的黄金ETF。
Oanda分析师Jeffrey Halley指出，技术面来看，黄金的下一个支撑在1450美元/盎司，一旦跌破这一水平，黄金市场会进一步下跌测试1400大关。
黄金看涨情绪快速回落
在金价跌至3个月低点的情况下，黄金市场似乎连喘息的机会都没有，即便是好消息似乎也不太令人振奋。
凯投宏观（Capital Economics）经济学家Franziska Palmas在上周五的一份报告中说，该公司正在上调2020年金价预期，但看涨情绪相当有限。他预计明年金价将收于1450美元，高于此前预计的1350美元。
这次向上修正预期并没有改变我们的观点，即虽然全球经济增长疲软和低利率应该会使金价保持高位，但现在对黄金的积极发展已在很大程度上发挥了作用。事实上，我们仍预计金价明年将小幅下跌。
不仅仅是美债收益率上升和维持在2%左右的走势会限制明年金价的上涨潜力，全球经济增长改善也将削弱黄金的避险吸引力。金价高企还会限制中国和印度等主要市场的实物需求。
尽管我们预计全球经济增长将保持以往的疲软态势，但我们认为它将在2020年企稳。这应该会减轻人们对全球经济衰退的担忧，今年全球经济衰退提振了对黄金的投资需求。
当然，不仅仅是黄金走势将在明年陷入困境，凯投宏观甚至完全不看好白银。我们认为白银的下跌将比黄金更为明显，因为白银没有强劲的央行买盘支撑。
经历了夏季大涨之后，黄金市场的热度已经下降了不少，尤其是上周还创下了近三年以来最差的单周表现。此前非常看涨的各大投行也渐渐转变了对黄金的态度。
摩根士丹利在最新的报告中预计，2020上半年金价为1515美元/盎司，这是基于对国际贸易紧张关系将缓和的预期。但如果有关贸易问题的争议消失，金价明年上半年或跌至1394美元/盎司。
本月早些时候，摩根大通和花旗也结束了对黄金的押注，因投资者转向追逐风险模式，传统避险资产受到冲击。
机构观点：金价在年底出现整固并不令人意外，但金价明年仍会突破1600美元大关
加拿大皇家银行大宗商品策略师Christopher Louney指出，由于美国股市上涨，货币政策方向和贸易局势好转，黄金已经失去上行动能，今年或将收于1400附近。
我们一直以来都认为黄金在年底前将出现整固，预计第四季度均价为1484美元。近期的货币政策指引、美国股市的强势以及贸易相关消息令金市低迷，限制了金价上行空间。
但Louney表示，从长期来看，黄金走势强劲，金价可能在2020年不止一次突破1600美元。
在本年度收于1400美元之后，明年的平均价格将更可持续地维持在1500美元的水平，甚至将多次突破1600美元的水平。这表明到2020年，总体上与上年同期相比，价格将保持强劲。
今年以来，市场避险情绪的增强一直在提振金价和黄金配置。这种趋势预计将在明年继续推动金价上涨。
我们大致预计这些趋势将持续，并与市场对该领域的持续兴趣形成平衡，尽管年底前会出现价格整固，至少不会出现重大避险事件。
当前黄金ETP（交易所交易产品）持仓量已超过2012年高点，我们认为在经过一段程度的价格整合后，未来黄金配置仍将是有利的。
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