精炼镍现实供需皆表现平稳状态，当下预期精炼镍供应增量主要在于2020年下半年，而需求缩量亦在2020年下半年以后，因此2020年精炼镍供需可能上半年偏紧、下半年宽松。对于当前镍价而言，除非其他镍主产国（菲律宾、新喀里多尼亚等）供应再出变故，否则2019年四季度镍价难以再创新高。
精炼镍现实供需皆表现平稳状态，当下预期精炼镍供应增量主要在于2020年下半年，而需求缩量亦在2020年下半年以后，因此2020年精炼镍供需可能上半年偏紧、下半年宽松。对于当前镍价而言，除非其他镍主产国（菲律宾、新喀里多尼亚等）供应再出变故，否则2019年四季度镍价难以再创新高。
四季度精炼镍需求增加的可能性非常小，但是需求下降的风险属于很明显的预期，已经被市场充分关注，即便发生也难以对镍价产生太大影响，而且不锈钢即便减产也只是短期，一旦利润恢复将立刻增产，因此影响镍价的最主要潜在风险点在于供应增量提前，如果湿法产能或复产产能比预期提前出现，则可能对镍价产生巨大冲击。四季度预计镍价将高位振荡，出现新增供应减量或者供应增量提前这两种情形才可能引发新一轮行情，而后者产生的影响可能大于前者。
短期来看，影响镍价的主要影响在于印尼禁矿题材的延伸，以及国内不锈钢厂的动态。印尼镍矿政策的不确定性和多变性，导致镍价大幅波动。虽然300系不锈钢库存高企、利润临近亏损，但除非出现大幅度亏损或设备故障，否则不锈钢产量仍将维持高位。因此，对精炼镍而言，现实供应和需求都持稳的情况下，镍板库存仍处于低位，镍豆库存持续下滑（转为隐性库存），当前市场情绪仍偏多。镍价当前的利空主要在于价格已经处于高位、利润丰厚，但却并没有看到近期会有供应增加，后期预期内的利空可能主要在于不锈钢自下而上的负反馈。
中线来看，精炼镍供应增量主要在于湿法产能和复产产能，最近可能投产的湿法产能主要在于印尼OBI项目，但亦无确切投产时间，2020年上半年可能会出现一些复产项目，但复产到满产需要较长时间，2020年上半年精炼镍产量可能难有明显增量。中线需求来看，印尼禁止矿出口后，我国镍铁和300系不锈钢产能大面积延后，从而导致2020年不锈钢对镍需求增量可能不及预期。不过，因印尼禁矿和菲律宾高镍矿山关停导致中国镍矿和镍铁品位下滑，不锈钢厂增加精炼镍使用量满足生产需要，在印尼高品位的高镍铁大量释放之前，精炼镍需求将出现一定增量。因此，2020年精炼镍供需情况最好的时间可能在上半年，下半年尤其是四季度以后，印尼高品位镍铁逐渐占据我国不锈钢镍原料市场的重要份额，精炼镍在不锈钢领域将会再次被挤兑，而2020年新能源对精炼镍的需求提振作用仍然有限。因此，从现有的供需预期来看，2020年镍价可能是先扬后抑格局。
（作者单位：华泰期货）
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/redian/qihuo/31833.html
相关推荐
-
财经早餐：美元攀升金价下滑 油价涨逾2%创二个月来新高
周四（11月21日）美元走高，市场风险情绪出现波动，因贸易紧张关系存在着好坏不一的信号；在有关美国可能对欧盟展开新贸易调查的报道之后，欧元跌至周一以来的最低水平。金价下跌，美元走强、美债收益率攀升令金价承压，此外市场重燃达成贸易协议希望，也削弱了黄金的避险需求。受OPEC限产协议或延长及中美贸易进展提振，油价涨逾2%，创下近两个月来最高水平。
-
怎样才能做好贵金属投资理财？
如今，随着人们对贵金属投资市场的深入了解，越来越多的投资者选择贵金属投资作为一种理财方式，以便实现资产的升值保值。那么，怎样才能做好贵金属投资理财呢?我们一起看以下相关内容。
-
期货市场每日资金变动（11月21日）
？？ 商品成交额减少，期货市场成交活跃度下降。资金流入金融期货板块，流入金额约为31.23亿元，资金出商品板块，流出金额约为14.66亿元。股指期货偏弱，金融期货成交活跃度下降。从盘面上看，金融期货国债收红，IH、IF下跌；农产品板块苹果涨0.81%，鸡蛋跌2.26%；黑色系玻璃大跌2.32%，铁矿收涨；能化板块燃油涨2.17%，郑油下跌；有色品种锡涨2.01%，锌跌1.42%。
-
市场下行格局已成 炒白银高位做空为主
周五北美时段，美元指数一度上破3月高点83.30创8个月新高，非美货币和黄金白银承压纷纷下跌，并跌破近期整理平台，但午盘后白银价格超跌反弹，收复日内大部分跌幅。
-
可以在香港进行黄金期货投资吗，有哪些注意事项？
在黄金投资市场中人们能够根据自己的投资需求选择不同的投资产品，比如具有丰富经济基础的投资者可以选择实物黄金投资，如果同时想要拥有黄金市场和期货市场双重交易特点，那么就可以选择以合约形式进行投资的黄金期货。
-
连续16个交易日净流入 北向资金点燃做多热情
在连续震荡调整之后，5日A股市场迎来全面反弹，创业板指上涨2.15%，领涨主要指数。近期市场的做多主力――北向资金5日净流入60.65亿元，连续16个交易日净流入，显示北向资金对A股的坚定信心。
-
海通策略:A股也将从交易型市场逐步走向配置型 市场迎来长牛
来源：海通策略 核心结论：①A股09年以来指数十年不涨，类似美股1970年代，源于经济增速换挡股市估值中枢下移。②现在中国步入新时代，类似1980年代美国，进入经济平盈利上阶段，微观优于宏观。③股权投融资时代拉开大幕，A股从交易型走向配置型，盈利和估值双升推动牛市向纵深演绎。
-
实探郑州比克:工厂部分停产 连环债撂倒多家A股公司
下游有大额应收账款难追讨，上游存数笔过期货款待清偿。曾多次在A股市场闪现的深圳市比克动力电池有限公司（下称“比克动力”）及其重要全资子公司郑州比克电池有限公司（下称“郑州比克”），近日因深陷“连环债”再度成为市场关注热点。
-
破纪录！连续19个交易日净流入 逾936亿元北上资金入场
12月10日，沪深两市股指低开窄幅震荡，北上资金做多信心依旧充沛。 受MSCI纳A因子扩容影响，《证券日报》记者根据东方财富(行情300059,诊股)数据统计发现，北上资金年内净流入A股逾3000亿元，值得关注的是，11月14日以来截至12月10日，北上资金连续19个交易日实现净流入，期间累计净流入达936.49亿元。刷新今年1月23日至2月22日的18个交易日，北上资金期间累计净流入824.88亿元的纪录。
