随着10月经济数据陆续公布，中国债市配置价值凸显，外资持续流入，债市摸底后持续反弹。昨日央行调降公开市场利率再度诱发做多热情，后期涨势有望延续。此外，目前十年国债期货移仓正当时，国债期货隐含回购利率持续走低，空头将主导移仓换月，关注跨期套利机会。
随着10月经济数据陆续公布，中国债市配置价值凸显，外资持续流入，债市摸底后持续反弹。昨日央行调降公开市场利率再度诱发做多热情，后期涨势有望延续。此外，目前十年国债期货移仓正当时，国债期货隐含回购利率持续走低，空头将主导移仓换月，关注跨期套利机会。
经济预期差再现，后期基本面仍支撑债市。上周国家统计局公布了10月主要经济数据，在财政支出乏力下，经济数据全面如期走弱，生产放缓，投资整体减速，继续靠地产投资支撑；水利环保拖累基建投资，显示年内地方债发行结束后，资金牵制基建发力。房企加速推盘下，销售呈现韧性，后端投资亦继续走强。虽然从开工到竣工各个环节提速，但是投资额没有明显上升，也是受制于资金限制。从高频数据来看，11月房企拿地萎缩明显，后期土地出让下滑会开始拖累地产投资下滑。制造业投资加速，但从制造业投资与民间固投的背离看，制造业投资增速还难言企稳。社零方面，剔除价格因素的实际消费创历史新低。
整体看，在经济下滑压力下，逆周期调节仍需“加力、提效”，但维稳托底而非刺激拉动背景下，总体需求压力依旧存在，内外增长动力仍然不足，工业品价格偏弱态势还未改变。尽管猪价抬升结构性通胀而工业品总体呈现通缩态势，但是管理层强调结构性通胀不足为惧，后期逆周期调节“加力、提效”的同时，宽松的货币政策不会打折扣。
金融信贷数据显示经济企稳仍需时日。央行最新公布10月金融数据显示，季节性和需求弱化带动新增信贷如期回落。10月新增信贷季节性回落幅度较大，很大程度受到企业部门短期融资需求较弱拖累，或与节后生产活跃度边际放缓有关。从中长期贷款来看，企业和居民部门中长期贷款表现相对较为平稳，即使考虑到季节性因素，10月的新增信贷规模仍处于偏低水平。表外票据缩减规模再次回到千亿元以上，同比和环比缩减幅度有所放大，或与票据市场情绪较弱有关。10月票据市场情绪较弱，票据市场反馈整月需求不足，或与短期融资需求较弱有关。专项债由于季节错位因素也对社融产生一定程度的拖累。企业债券融资与发行数据背离，或受到统计口径或统计时间的影响。从社融存量增速来看，10月社融存量增速为10.7%，延续了三季度后的回落态势。未来季节性因素消退后，叠加逆周期调控政策的发力，社融存量增速有企稳可能，但在总需求边际承压的情况下，大概率难以大幅回升。整体看，市场预期的经济企稳仍需耐心等待。
货币政策执行报告强调经济压力不减，强调通胀为结构性问题。上周末央行公布三季度货币政策执行报告。首先，报告首段就明确“物价上涨结构性特征明显”，报告指出“CPI同比涨幅有所走高主要受食品价格尤其是猪肉价格较快上涨所拉动”“除食品外的其他商品和服务价格基本保持稳定”。报告整体认为“不存在持续通胀或通缩的基础”。在后续货币政策关注点上，报告强调“注重预期引导”“警惕通胀预期发散”。其次，报告对国内经济的判断由二季度的“经济仍存在下行压力”调整为“经济下行压力持续加大”，新增“外需减弱对出口增长形成压力”，对全球经济的判断由二季度的“全球经济增长疲弱”调增为“全球经济下行压力加大”。整体看，报告认为内外部经济下行压力都加大。在此背景下，货币政策态度强调“加强逆周期调节”。
昨日，央行在调降MLF后再度调降公开市场操作利率，显示央行态度更加积极，印证结构性的通胀高企不会是货币政策宽松的掣肘。当前央行还是更加关注稳增长、降成本，通胀目前只是结构性的，内外平衡中还是对内为主。结合货币政策执行报告来看，经济压力不减背景下，宽松的货币政策不会改变，年底降准仍可期。
关注期债跨期套利机会。11月以来，T1912合约逐渐移仓，由于此前两个月的债市持续调整，期货主力合约持仓创历史新高，其间套保盘大幅增加，导致隐含回购利率中枢持续下移。T1912合约大部分可交割券甚至出现明显的反套空间。在移仓换月期间，较低的隐含回购利率将导致T1912合约空头主导移仓，从而压低远月合约，抬升当季合约。此外，近期公布CPI数据持续超预期，政策逆周期力度加强的预期不断提升，叠加2020年专项债提前下达等消息刺激，债市波动仍较大，套保盘或持续增加。在主力移仓结束之前，套保盘首选远月合约，从而压低远月合约价格。截至目前，跨期价差变动不大，或因套保盘仍未开始移仓。在低隐含回购利率情况下，交割月临近，套保盘的集中移仓即将到来，后期跨期价差大概率持续压缩。 （作者单位：新湖期货）
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/redian/qihuo/35176.html
相关推荐
-
多事之夜！特朗普又发推&英国传来新消息 市场掀起巨澜
周四(10月24日)，欧洲央行利率决定、美国一连串经济数据、英国脱欧消息频传，金融市场迎来“多事之夜”。欧洲央行行长德拉基在“鸽”声中完美谢幕，欧元/美元持续下跌，并触及一周新低。美国最新出炉的耐用品订单逊于预期，随后公布的制造业PMI和新屋销售数据则符合预期，美国总统特朗普再次发推抨击美联储，美元多头却任性出击，美元指数短线加速上涨，现货黄金也迎来一波反击，一举冲破1500美元/盎司关口。英国方面喧嚣依旧，首相约翰逊最新表示，他会给议员更多的时间讨论脱欧协议，但前提是同意在12月12日举行大选，英镑/美元大幅走低，短线下跌逾百点。
-
Facebook发币 扎克伯格膨胀的野心有多大？
Libra的面世更像是扎克伯格的野心和现实格局的一次交锋与拉锯。扎克伯格和Facebook或许只是迈出了第一步，所引起的反响和反弹才刚刚开始。
-
怎么利用均价线炒黄金
炒黄金不能横冲直撞，而是要有一定的技巧，特别是金价每日的走势都会呈现一定的形态，久而久之会有规律，如果我们能够掌握这些规律，再根据实际情况具体操作，炒黄金将不再是一件难事。炒黄金金价走势会呈现均价线，那么我们怎么利用均价线炒黄金？
-
现货黄金交易卖点如何确定
在现货黄金交易中只有正确的卖出做到资金落袋为安，我们的本金才没有亏损的可能，但是对于大多数刚进入金市的人来说，寻找好的卖点比较困难，但是有的投资者懂得看金价走势图，寻找其中的规律来作为卖出位置，那么现货黄金交易卖点如何确定？
-
原油空头是否已成定局
从本周原油总体行情来看，周三数据后油价走弱，周四如期走反弹，而且是延续性反弹，价格站上日线5日均线上方，止跌格局明显，但能否延续反弹持续走强，还要上方66.0能否有效破位，目前66一线是日线的10日均线压制位置，站不上去，就是走修正。所以日内66上先不追高，若上不去，还会测试支撑，那么66或66上就是做空的位置。若延续走强，突破66.3——66.4一线阻力，则结束弱势，会继续冲高。操作思路上，小编建议围绕64-66主区间操作，主要还是以修正做空为主，66一线先空，若日内走强突破66.3一线，回撤空单调仓出局观望。下方64.0支撑位附近可尝试介入多单，但是一定要控制好仓位风险，严格执行止损。
-
加拿大9月失业率下降且全职就业人数大幅度增加 加元重挫70余点
周五（10月11日）纽约时段盘中，加拿大公布了9月份的就业数据，结果加拿大就业人数超出预期，其中全职就业人数大幅增加，兼职就业有所减少，且失业率下降。数据公布后，美元兑加元短线重挫70余点。
-
资金受限成爆雷区 可用资金、优化结构才是试金石
资金受限日益成为制约资金使用的重要考量因素。当货币资金中存在大额受限资金时，公司实际能使用的现金很少，资金需求可能由外部融资满足，从而产生存贷双高的情况。当受限资金数额增加，特别是相对值比例增加，这种情形也不是小问题，公司的资金链一旦断裂后果当然严重。对于投资者而言，除了要观察货币资金受限的绝对值，还需要留意看货币资金的结构，以及资金增减量，全面评估上市公司资金使用效率。
-
今日（5月29号）炒白银策略及做单点位
5月28日纽市尾盘，因实物金需求不敌黄金交易所交易基金(ETF)的流失，此外日内美国经济数据整体向好，令美联储收紧QE的预期升温，打压市场炒白银情绪。
-
本周美元突然遭遇大幅抛售 下周前景如何？
据周六（10月12日）FX168每周金融市场调查显示，本周美元连续遭遇大跌，最低98.19，最大跌幅超过100点，因风险情绪升温，使得避险属性的美元遭遇抛售。分析师和交易员对黄金下周的前景出现分歧。
-
比特币惊魂一周:半夜被爆仓短信惊醒痛哭 246份合约富豪倒下 大额转账是避险反击还是圈钱跑路
一周前还在1万美元上方的比特币又给投资者上了一课。 作为全球最受欢迎的加密货币之一，比特币在周二一度暴跌15%，触及7944.33美元低点，成今年6月中旬以来首次跌破8000美元，也是近4个月以来最低水平。
-
期市午评：黑色系、铁合金涨幅居前 锰硅涨近3％
金融界期货11月14日讯 国内期货市场早盘收盘，商品期货涨跌参半，黑色系、铁合金涨幅居前，能化板块、农产品(行情000061,诊股)涨跌分化，锰硅涨近3%，热卷、焦炭、螺纹、焦煤、沪银、红枣涨超1%；燃油跌超2%，塑料、棕榈油、豆油、沪锌、苹果跌逾1%。
