【英大期货】盘前点评

【金融】

国债：大幅上行

周一，国债期货TF1903早盘窄幅震荡，临近午盘持续减仓上行，收于100.015，涨0.19%，成交6029手，持仓13970手。资金利率方面，银行间质押式回购1天期品种涨23.9bp，报2.2509%，7天期涨19.7bp报2.5184%。操作方面，宽幅波动，注意风险。

研究员：梁潇 联系电话：010-51960426

【金属】

黄金：小幅下挫，多单持有

行情回顾，周一夜盘黄金期货主力合约1906收盘288.7，最高289.15，最低287.85.

消息面，北京时间12日凌晨，黄金期货价格周一收跌。美元攀升至12月以来的最高水平，降低了投资者对黄金及其他贵金属的需求。ActiveTrades公司高级分析师Ricardo Evangelista表示：“在不确定性因素增大时，投资者似乎再次把美元当作避难所。对全球经济增长放缓、欧洲政治紧张、英国脱欧、以及全球贸易关系紧张等的担忧导致市场受到抑制，美元又一次被当作避险资产。”周一纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格下跌6.60美元，或0.5%，收于1311.90美元/盎司。黄金期货市场收盘时，ICE美元指数（DXY）上涨0.5%，报97.10点，为12月中旬以来的最高值。上周该指数上涨1.1%。

盘面分析，周一夜盘黄金期货小幅下挫，收盘288.7，收盘5日线之上，走势为持续强势，并开始较外盘更强，操作上继续持有多单即可。

研究员，赵红阳；联系电话0531-81935312

铜：伦铜连续回调，拖累沪铜价回落

盘面走势，上一交易日沪铜主力1904合约跌70元/吨至48300元/吨，跌幅0.14%。夜盘涨0.41%至48500元/吨。隔夜LME铜跌0.92%至6144.5美元/吨。

消息面，中国1月外汇储备 30879.2亿美元，预期 30800亿美元，前值 30727.1亿美元。中国1月外汇储备环比增加152亿美元，为连续三个月增加，上月增加110亿美元。中国1月外汇储备 2.2045万亿SDR，前值 2.2093万亿SDR。现货方面，2月11日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨~升水30元/吨，平水铜成交价格48080元/吨~48180元/吨，升水铜成交价格48120元/吨~48220元/吨。节后首日沪期铜高开低走，徘徊于48100元/吨附近，本周开市即进入交割周期，隔月价差在180元/吨左右，升水报价属于预期中。新年春节后首个交易日，仅少部分企业开工，持货商盘初报价符合预期，早市报价平水~升水50元/吨，仅有个别企业有零星报价，但无成交，报价很快调降，好铜报价至升水20~30元/吨，平水铜报价至贴水20元/吨附近。第二节交易阶段，市场响应寥寥，难以换现，持货商无奈再次调降报价，平水铜可压价成交至贴水40元/吨，好铜报价至升水10~20元/吨，好铜难有压价空间，湿法铜贴水150元/吨有少量成交。当日市场因报价缺乏吸引力而令贸易商乏人问津，多在谨慎观望，下游尚在假日氛围中，入市采购极少，市况仍显浓厚的春节气氛。下午好铜报价维稳于升水10-升水20元/吨，平水铜因有冶炼厂集中到货，出现短暂压价至贴水70元/吨左右的清库存降压力情况，有一定的买盘吸引力，但大部分持货商平水铜报价仍维持在贴水40元/吨左右，相较之下并无吸引力，因此成交平平。下午市场报价区间在48060-48150元/吨。

行情研判。隔夜美元大涨，伦铜续跌，沪铜高开低走。市场等待中美谈判结果。国内方面节后市场尚未复苏，交易清淡，预计沪铜短期继续承压。

研究员：李全冲；联系电话：010-51960356

【能源化工】

聚丙烯：聚丙烯期货节后下跌，现货市场成交遇冷

从盘面上看：周一聚丙烯主力合约1905早盘开盘小幅高开，随后快速下跌，直至收盘继续收阳。周一1905主力合约最高价8929元/吨，最低价8751元/吨，收盘价8757元/吨。较年前结算价下跌107点，下跌幅度1.21%，持仓量38.7万手，较上一个交易日大幅减少18988手，成交量45.3万手，较上一交易日大幅增加12.9万手。

消息面上，2月11日现货国内煤化工起拍价8910-8920元/吨，从煤化工竞拍来看，今日期货冲高回落，煤化工竞拍成功率偏低，拉丝成交率在43%。今日石化厂价小幅整理，稳定居多。中石化方面，石化华中拉丝定价个别下调100元/吨，其余大区均保持稳定；中石油方面，中油华南拉丝挂牌上调50元/吨，其余大区均稳定。石化出厂价稳定居多，对现货市场的支撑作用存在。华东地区现货升水185元/吨。期货冲高回落对入市心态有所压制，加之业者多数仍未返市，因此交投气氛平淡。但市场总体供应压力不大，市场仍有撑价。下游终端仍未返市，备货暂无启动，实盘无量。石化库存节日期间累库较多，目前累库速率依旧较快，表明近期出货压力有所增大，多数商家持仓量不减，市场可流通资源较多；下游工厂节后刚需采购未启动，供需压力增大。

操作上建议周一1905主力合约最高价8929元/吨，最低价8751元/吨，收盘价8757元/吨。技术上，2月11日聚丙烯主力合约1905收盘价在日线在布林中轨之上，属于多头趋势，布林中轨支撑有效，2月基差继续为正，近期PP基差整体为正，基差周一有所扩大，短期外围市场影响明显。年后需求不振聚丙烯价格可能承压，聚丙烯依旧有下跌空间，合理控制仓位，注意止损。

研究员：曹宇电话：0411-84806588

塑料：节后首日选择破位下行，短线空单介入持有

上游原材料价格方面，乙烯CFR东南亚报984.5-986.5美元/吨，较上一交易日持平；CFR东北亚报1084.5-1086.5美元/吨，较上一交易日持平。

现货价格方面，PE市场价格窄幅整理，下游成交乏力。石化出厂价大稳小动。其中齐鲁石化7042报9100元/吨，较上一交易持平；扬子石化7042报9200元/吨，持平；广州石化7042报9150元/吨，持平；茂名石化7042报9150元/吨，持平。昨日PE市场现货价格窄幅整理，石化出厂价大稳小动，春节假期归来，业者部分尚未归市，市场交投清淡，报盘不多，个别货少价格略高。终端询盘寥寥，成交有限。国内LLDPE主流价格在8700-9200元/吨。

技术面上，周一连塑1905合约低开低走，收大阴线。早盘开于8775，开盘后震荡小幅反弹后开始跳水，日内不断增仓下行，最终收盘8585，跌195，跌幅2.22%。成交量较上一交易日增16.6万手至33.8万手，持仓量增2万手至41.2万手。操作建议：昨日塑料大幅下跌，破位下行，跌破下方趋势线及20日均线支撑，前高8740介入空单谨慎持有，8830止损。

研究员：于鲁波；联系电话：0411-84806918

PTA:原油振荡回落，PTA1905继续反弹

昨天是春节后第一个交易日，盘面上看，上一交易日PTA主力合约1905低开38点后维持宽幅振荡，收盘6612，最高6658，最低6530，增仓4.7万手，量减97.1万手。当晚夜盘高开16点后顺势冲高6730后小贝回落，收盘6644，增仓6.0万手。

现货价格方面，2月11日齐鲁石化和天津石化的PX出厂价格8800元/吨，较上一日持平。2月8日FOX韩国PX价格1083.00美元/吨，较上日上调5美元/吨。2月11日华东地区PTA市场价(高端价)报6690元/吨，较上一日上调50元/吨。PTA现货价格小幅调升。

消息面上，美国至2月8日当周石油钻井总数增加，另外市场对中美贸易谈判的担忧也带动原油回落。

装置动态，1月30日PTA工厂开工率80.63%，较上日持平，而聚酯开工率77.11%，较上日持平，江浙织机开工率31%，较上日持平。宁波利万70万吨/年PTA装置于1月30日临时故障停车，计划近日内重启运行。福海创80万吨PX装置已于2018年底投放，剩余的80万吨产能将在今年春节后释放。桐昆嘉兴石化2号线220万吨PTA装置原计划1月中旬停车检修，现推迟。逸盛大连200万吨/年PTA装置于11月25日停车检修，计划检修2个月左右。目前正常运行的华彬石化140万吨PTA装置计划1季度检修，2~3月份可能性偏大。

综合来看，进口PX价格小幅上涨，国产PX价格持平，现货PTA价格小幅回升。春节结束，下游工厂开始进入备货开工。外盘原油振荡回落，PTA1905盘中下探6530后拉起，继续看涨，向上强压力在6850左右，操作上依托6500持有多单。

橡胶：沪胶增仓下行，暂时观望为宜

盘面上看，周一沪胶主力1905合约增仓下行，尾盘报收于11305元/吨，较上一交易日下降0.92%，增仓1.18万手，成交14.94万手。

现货价格方面，上海市场17年国营全乳（云象）报价在10900（-50）元/吨；越南3L报价10600（0)元/吨；泰国3号烟片12300（-50)元/吨；云南17年全乳胶10600（0）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片42.8（-0.1）泰铢/公斤；泰三烟片44.92（-1.08)泰铢/公斤；田间胶水40（+0.5)泰铢/公斤；杯胶35(+0)泰铢/公斤。合成胶:华东地区齐魯石化丁苯橡胶1502市场价11600(0)元/吨；顺丁橡胶市场价11700(0)元/吨。

综合来看，节前沪胶整体维持震荡整理态势，但受多空资金影响明显，波动明显加大。春节期间，原油下降明显，日胶维持整理态势。考虑到春节假期刚刚结束，市场人气尚需恢复，操作上建议暂时观望为宜。

研究员：孙彩红；联系电话：010-51960461

【农产品】

白糖：郑糖震荡整理，建议短线操作

国内盘面：2019年2月11日白糖主力1905合约震荡收涨，开盘5072元/吨，收盘5178元/吨，较前一交易日结算价涨116元/吨或2.29%，成交量53.07万手、持仓量39.03万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周一震荡收跌，糖11号主力5月合约收盘较前一交易日收盘价跌每磅0.14美分或1.11%，报每磅12.52美分。

基本面消息：

1.截止1月31日，广西全区共入榨甘蔗2551万吨，同比减少105万吨；产混合糖283.2万吨，同比减少19.4万吨；累计销糖133万吨，同比减少1万吨。其中1月份单月产糖169.7万吨，同比减少17.9万吨，销糖58.4万吨，同比减少18.6万吨。

2.2018/19榨季截至1月底内蒙古累计产糖61万吨，同比增加16.78万吨；同期累计销糖45.6万吨，同比增加17.1万吨。其中1月份单月产糖10万吨，同比增加1.98万吨；销糖22.1万吨，同比增加13.5万吨。

3.2018/19榨季截至1月31日泰国总计56家糖厂开榨，同比增加2家。累计压榨甘蔗约6436.6万吨，同比增加21.15%。累计产糖662.4万吨，同比增加23.28%。

4.分析机构GreenPool在2019/20年度的首份预估中称，全球糖市有望出现供应短缺136万吨（原糖值）。其同样调降2018/19年度全球供应过剩预估，从之前的360万吨降至264万吨。2019/20年度供应短缺的预估大体是由于泰囯、巴基斯坦和印度产量预计减少。

5.2018/19榨季截至2019年1月31日，印度全国514家糖厂累计产糖1851.9万吨，而上一季同期504家糖厂累计产糖1712.3万吨。与去年相比，今年的产量增加主要因糖厂提早开榨。

现货方面：2月11日下午白糖仍以百元以上的涨幅收盘，不过主产区现货报价持稳，总体成交一般偏好，具体情况如下：广西：南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5210-5350元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5190-5300元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5230-5250元/吨；厂仓报价5220-5250元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5220-5250元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商厂仓报价5200-5250元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商厂仓暂无报价。贵港中间商厂仓暂无报价。云南：中间商昆明报价5150-5160元/吨，大理报价5100-5110元/吨，祥云报价5100-5110元/吨，报价不变，成交一般。集团昆明报价5100元/吨，大理报价5050元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5150-5180元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐：中间商报价陈糖售罄、新糖报价5100-5200元/吨，报价不变，成交一般。观点总结：新榨季进入集中开榨阶段，郑糖上行乏力、短期呈弱势震荡。2月11日郑糖1905合约震荡收涨2.29%。新榨季全球供应过剩局面将改善，印度、巴西减产对市场构成支撑，但印度出口问题令市场承压。洲际交易所ICE原糖11号周一震荡收跌1.11%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，多单可逢高减持，谨慎做空，区间短线操作为主。

玉米：玉米小幅回落，中长期看涨不变

盘面情况：C1905日内增仓下跌，最高报1875元/吨，最低报1859元/吨，收盘1865元/吨，较上一交易日跌0.11%；成交量23.6万手，减少0.4万手；持仓992240手。

消息：1、截至2月1日，全国已有23个省份的92个猪瘟疫区按规定解除封锁。2、中共中央政治局委员刘鹤将于2月14日至15日在北京，与美国贸易代表希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前华盛顿磋商基础上，就共同关注的问题进一步深入讨论。美方工作团将于2月11日提前抵京。3、截至1月31日，河北淀粉企业的加工利润约19.17元/吨，较前一周上涨19.11元/吨；吉林约108.1元/吨，较前一周上涨19.05元/吨；山东约-59.2元/吨，较前一周上涨20.85元/吨。

现货市场：玉米锦州港报价1878元/吨。

总结：在供求关系偏紧的形势下，玉米现货价格趋涨，而从净持仓角度来看，也是利于玉米期价上涨的。从玉米指数以及玉米淀粉指数来看，有望在2019年打破2018年的高点。预计玉米指数运行区间：1800-2150元/吨，走势上或呈现先下探而后震荡上行，下探的时间节点预计由年初至春节假期前后。

研究员：辛君 电话：0536-8152888

菜粕：菜粕低开高走，大幅拉升

盘面上看，周一菜粕主力905合约延续大幅上行，尾盘报收于2185元/吨，较上一交易日上涨2.53%，持仓量增加3.1万手，成交63万手。外盘方面：周一洲际交易所（ICE）旗下的加拿大商品交易所油菜籽期货当天盘面震荡下行。3月期约收跌2.8加元，报收480加元/吨；5月期约收跌3.3加元，报收488.2加元/吨。

消息面上，《油世界》指出，如果不恢复进口美国大豆，2018年11月到2019年1月期间中国大豆进口量将剧减1300万吨;印度农业部：2018/2019年印度大豆产量预计达到1346万吨，相比之下，上年为1098万吨，而本年度的产量目标为1882万吨。

现货价格方面，国内菜粕延续偏弱震荡。分析其原因主要是：中加关系紧张，国内菜粕库存偏低，对菜粕市场存有支撑，不过年前备货基本完成，加之人工水产养殖及整个养殖市场处淡季，需求不足，预计菜粕市场弱势运行几率较大，密切关注中美关系和豆粕动向。据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示36%蛋白菜粕周一全国平均价格为2277.2元/吨，较上周五相比持平。

综合来看，昨夜美豆震荡下行，现货价格及豆粕等替代品价格弱势运行，菜粕进入消费淡季，整体看对菜粕价格支撑有限，菜粕行情处于震荡整理，技术上看菜粕小幅低开后震荡上行，上午小节行情拉升明显，上午小节开始后行情震荡整理，全天大幅收涨，期价目前运行至布林通道上轨线附近，注意关注此位置压力的有效性，预计未来短期内将延续弱势，操作上建议观望为宜。

研究员：王晓赫；联系电话：0536-8223708

棕榈油:马棕油延续震荡回落，国内棕榈高开低走

行情评述：春节假期后的第一个交易日，国内棕榈油主力合约1905开盘后延续震荡的走势，大幅高开，随后震荡下行，全天最高价4828，最低价4762，收于4772，全天下跌8元/吨，跌幅0.17%，成交量21.5万手，持仓量增加5094手至44.1万手。

外盘方面，马来西亚棕榈油局MPOB1月10日公布12月份的月度供需报告，报告显示马来西亚12月棕榈油产量较前月下降2%至181万吨，11月产量为185万吨；马来西亚12月棕榈油出口环比增长0.6%至138万吨，11月出口量为137.5万吨；12月末棕榈油库存较前月增长6.9%至321.5万吨，11月底棕榈油库存为300.7万吨。数据显示，12月份马来西亚产量有所下滑，出口量小幅增长，最终导致期末库存达到321.5万吨，棕榈油价格也因此而承压。马棕油4月份主力合约全天下跌25令吉/吨，收于 2265令吉/吨，跌幅1.09%。

现货解析：国内24度现货棕榈油平均价格与前一交易日价格基本持平，为4653.33元/吨，国内棕榈油港口库存总量为53.2万吨。

行情展望：MPOB公布的1月供需报告显示，12月份马来西亚产量有所下滑，出口环比微增，最终期末库存达到321.5万吨，棕榈油面临的压力仍然不容小觑，总体来看，报告短期轻微利空。从技术上看，棕榈油主力合约1905向上突破4700的压力，短期观察4700处的支撑是否有效，看是否有短多的机会。

研究员：郝子军；联系电话：0536-2986591