每日期货操盘须知，尽在国君期货早评20190212

【股指期货 期指或震荡略偏强】

今日期指或震荡略偏强。 IF 主力合约 IF1903 支撑位 3283 和 3269 点，阻力位 3336 和 3349 点； IH 主力合约 IH1903 支撑位 2515 和 2503 点，阻力位 2541 和 2553 点； IC 主力合约 IC1903 支撑位 4356 和 4312 点，阻力位 4444 和 4488 点。 节后首日期指出现偏强反弹， 个股出现普涨格局，资金流入明显。当前基本面偏暖格局延续，包括对中美贸易磋商预期向好，经济托底以及资本市场开放利多政策不断，憧憬两会政策利多，全球央行“鸽”声响起，前期对宏观面过于悲观导致金融市场出现恐慌性超跌，等等因素综合促成了近期的持续反弹。在基本面利多尚未证伪的情况下，预计期指震荡略偏强走势为主， 操作上以日内区间思路或日内逢低做多思路交易为主，注意止盈止损。

【国债期货 期债或维持震荡，关注跨期交易机会】

期债或维持震荡，关注跨期交易机会。 TS1903 支撑位 100.405 元，压力位 100.605 元； TF1903 支撑位99.815 元，压力位 100.215 元； T1903 支撑位 97.990 元，压力位 98.580 元。 资金相对宽松，叠加海外利率下行，期债节后首日涨幅较大，但仍处于震荡区间。另外，移仓换月已陆续开始，当季 1903 合约或强于下季 1906， 建议把握“多 1903， 空 1906”跨期交易机会。

【黄金 金价反弹，短线操作】

日盘： 沪金 1906 合约日盘开盘 288.60 元/克，最高 289.20 元/克，最低 288.15 元/克，收盘 288.75 元/克，相比上一交易日上涨 0.95 元/克，涨幅 0.33%，日内振幅 1.05 元；成交量增加 87130.8 手至 87420 手；持仓量增加 4434 手至 296758 手。夜盘： 沪金 1906 合约夜盘开盘 288.15 元/克，最高 289.15 元/克，最低 287.85 元/克，收盘 288.70 元/克，相比上一交易日上涨 0.55 元/克，涨幅 0.19%，日内振幅 1.30 元；成交量增加 67087.25 手至 67376 手；持仓量增加 2600 手至 299358 手。

伦敦金昨夜上涨 3.91 美元至 1313.81 美元/盎司，涨幅 0.30%，日内振幅 8.03 美元。按汇率折合沪金约为 283.4 元/克，考虑到沪金前期开盘平均升水 5.5 元左右，则沪金可能在 288.9 元/克附近开盘。纽约金 04 合约上涨 4.4 美元至 1318.2 美元/盎司，涨幅 0.33%，日内振幅 8.0 美元；成交量减少 27864。

全球最大的黄金上市交易基金(ETF)–SPDR Gold Trust 的黄金持仓量减少 1.17000 吨至 802.12000 吨。

短期市场震荡偏强； 中期来看市场呈现震荡行情。沪金1812日内关注区间287-291元/克。 日内选择区间287-291短线操作， 0.7止损。

【白银 隔夜回落】

隔夜外盘白银回落，下方支撑参考 15.6-15.8 附近，上方阻力参考 16.2-16.3 附近；内盘沪银主力 1906亦回落，下方支撑参考 3720 附近，上方阻力参考 3760-3770 附近。 隔夜美股涨跌不一，美元连涨八天，离岸人民币跌破 6.8，美油一度跌近 3%后跌幅收窄。英国 12 月经济陷入萎缩，拖累 2018 年 GDP 增速创六年新低。英国签署脱欧公投后最大贸易协议，与瑞士携手降关税。中国 1 月外汇储备 30879.2 亿美元，环比增加152 亿美元，为三连涨；黄金储备 5994 万盎司，环比增加 38 万盎司。

【铜 中国经济下行压力犹存，价格调整】

日盘：沪铜主力 1903 合约开 48600 元/吨，最高 48600 元/吨，最低 48170 元/吨，收报 48190 元/吨，跌 80 元/吨，跌幅 0.17%，成交减少 22390 手至 9.16 万手，持仓增加 1182 手至 16.75 万手。夜盘： 沪铜主力 1903 合约开 48310 元/吨，最高 48450 元/吨，最低 48280 元/吨，收报 48420 元/吨，涨 230 元/吨，涨幅 0.48%。

伦铜开 6176 美元/吨，最高 6177.5 美元/吨，最低 6105 美元/吨，尾盘收报 6141.5 美元/吨，跌 22 美元/吨，跌幅 0.36%。

美联储理事鲍曼认为，美国经济状况良好，预计就业数据和薪资将会有力增长。中国国务院常务会议决定支持商业银行多渠道补充资本金，提高永续债发行审批效率。近 30 家机构预测中值显示，宽信用政策效果逐步显现， 1 月新增人民币贷款和社会融资规模增量均大幅增加。 从基本面上看，国内铜现货贴水缩窄，但库存大幅增加， 有可能使铜价继续承压。我们判断沪铜 1903 价格暂时震荡， 支撑 48000 元/吨，阻力 48600 元/吨。

【铝 隔夜收涨】

隔夜伦铝收平， 沪铝收涨。 从宏观面来看， 英国12月经济陷入萎缩， 拖累2018年GDP增速创六年新低，英国12月工业、制造业产出同环比均不及预期且增速转负，显示外围经济下行压力仍在。 近期美元走势仍偏强， 利空有色金属， 金价下跌，恐慌指数上扬， 投资者情绪偏谨慎。 从行业面来看， 节后铝市仍处淡季，整体流通货源较少，市场持货商交投冷清， 下游企业无明显备货情况。 消息面上， 海德鲁第四季度氧化铝产量78.6万吨，同比大幅减少。 俄铝2018年全年铝土矿产量1384.7万吨，同比有所增长。 近期铝价走势偏弱，继续关注下方支撑。操作上，关注下方支撑，沪铝主力合约下方支撑参考13250附近，上方阻力参考13600附近。

【锌 库存增加，价格短期调整】

日盘：沪锌主力 1903 合约开 22300 元/吨，最高 22305 元/吨，最低 21580 元/吨，收报 21610 元/吨，跌 785 元/吨，跌幅 3.51%，成交减少 187904 手至 28.76 万手，持仓减少 1272 手至 17.61 万手。夜盘： 沪锌主力 1903 合约开 21625 元/吨，最高 21705 元/吨，最低 21575 元/吨，收报 21620 元/吨，涨 10 元/吨，涨幅 0.05%。

伦锌开 2727 美元/吨，最高 2775 美元/吨，最低 2696.5 美元/吨，尾盘收报 2758 美元/吨，涨 34.5 元/吨，涨幅 1.27%。

农历新年过后，部分冶炼厂或复产，锌锭产出增加， 锌价将面临调整。可能继续调整。

【镍 隔夜跌落】

隔夜伦镍跌落， 沪镍亦跌落。 从宏观面来看， 英国 12 月经济陷入萎缩， 拖累 2018 年 GDP 增速创六年新低， 英国 12 月工业、制造业产出同环比均不及预期且增速转负，显示外围经济下行压力仍在。近期美元走势仍偏强，利空有色金属，金价下跌，恐慌指数上扬，投资者情绪偏谨慎。 从行业面来看， 节后部分钢厂仍处停产检修阶段，大部分贸易商处于年度盘库状态，市场交投冷淡。消息面上， 巴西淡水河谷溃堤事件继续发酵， 投资者担心淡水河谷宣布不可抗力会造成限制镍矿供应， 一定程度上激发了此前外盘镍价的上涨。 近期镍的上升趋势基本得到确认， 在整个有色板块中偏强。 隔夜美元不断走强，致使有色板块普遍偏弱， 镍价跌落， 后期将继续考验技术性支撑。操作上，沪镍考验上方100600附近阻力， 若突破，则短期技术向上空间打开， 下方支撑参考97400附近。

【铁矿石 高位震荡】

铁矿石主力 I1905 合约开盘 652.0 元/吨，最高 652.0 元/吨，最低 651.0 元/吨，收于652.0 元/吨，较昨结上涨 48 元/吨，成交 28.2 万手。

美联储理事鲍曼认为，美国经济状况良好，预计就业数据和薪资将会有力增长。中国国务院常务会议决定支持商业银行多渠道补充资本金，提高永续债发行审批效率。近 30 家机构预测中值显示，宽信用政策效果逐步显现， 1 月新增人民币贷款和社会融资规模增量均大幅增加。

【螺纹钢热卷 高位震荡】

螺纹钢主力 RB1905 合约开盘 3850 元/吨，最高 3908 元/吨，最低 3816 元/吨，收于 3825元/吨，较昨结上涨 90 元/吨，成交 348.0 万手。

热卷主力 HC1905 合约开盘 3756 元/吨，最高 3840 元/吨，最低 3707 元/吨，收于 3709 元/吨，较昨结上涨 82 元/吨，成交 45.1 万手。

铁矿涨停带动黑色系盘中集体大涨，尾盘出现大幅回落，钢材现货需求尚未启动，短期市场情绪或将占据主导，高位震荡思路对待。

【硅铁 区间震荡】

【锰硅 区间震荡】

巴西淡水河谷溃坝事件驱动开盘高开高走， 黑色盘面整体大幅上行。 铁矿和钢坯价格大幅上行， 对废钢需求形成利好。 期货盘面在大幅上涨后略显疲态， 具有盘整需要，区间震荡思路。

【焦煤焦炭 偏强震荡】

焦煤合约 JM1905 开盘 1305.0 元/吨，最高 1323.5 元/吨，最低 1260.5 元/吨，收于 1267.5 元/吨，较上一交易日结算价上涨 6.0 元/吨，成交 263,808 手，持仓 265,530 手。焦炭合约 J1905 开盘 2166.0 元/吨，最高 2174.5 元/吨，最低 2089.0 元/吨，收于 2096.5 元/吨，较上一交易日结算价上涨 44.5 元/吨，成交 390,882 手，持仓 344,648 手。

观点： 周一焦炭高开低走， 短期在钢材、铁矿的带动下，煤焦也会情绪性的受到向上的价格支撑，市场多头情绪仍在。操作建议： 偏强震荡。

【动力煤 偏强震荡】

动力煤合约 ZC905 开盘 591.6 元/吨，最高 592.0 元/吨，最低 575.6 元/吨，收于 581.2 元/吨， 较上一交易日结算价下跌 6.0 元/吨，成交 160,138 手，持仓 251,594 手。

观点： 周一动力煤期货窄幅下行， 供应量出现实质缓解之前，动力煤期货 1905 合约在 560-570 元/吨附近的支撑较强。操作建议： 多单持有。

【玻璃 短期偏高，暂时是震荡市】

FG1905 合约开盘报 1390 元/吨，收盘报 1381 元/吨，较上一交易日上涨 5 元/吨，涨幅 0.36%。最高价1396 吨，最低价 1377 吨；成交量 51272，持仓手 182504，较上一交易日增手 2566。

短期价格偏高。 05 压力 1380，下方支撑 1300.

【豆类 逢高轻仓试空豆粕05合约】

日盘：豆一 1905 报收 3530 元/吨，较昨结涨 90 元或 2.62%；豆粕 1905 报收 2602 元/吨，较昨结涨 4 元或 0.15%；豆油 1905 报收 5746 元/吨，较昨结涨 20 元或 0.35%。夜盘： 豆一 1905 报收 3508 元/吨，较昨结涨 13 元或 0.37%；豆粕 1905 报收 2607 元/吨，较昨结涨 18元或 0.70%；豆油 1905 报收 5722 元/吨，较昨结跌 30 元或 0.52%。

隔夜 CBOT 市场大豆 03 月合约报收 905.6 美分/蒲， 跌 10.6 美分或 1.16%； CBOT 豆粕 03 月合约收盘报305.1 美元/短吨， 跌 1.5 美元或 0.49%； CBOT 豆油 03 月合约收报 30.25 美分/磅， 跌 0.61 美分或 1.98%。

观点： 节后首个交易日国内豆类 1905 收涨， 从价格走势上看，豆粕低开高走，豆油高开低走。两者开盘基本上反映了春节期间美豆类走势（ 美豆油偏强，美豆粕偏弱）。 但是随着豆油未能冲破节前高点， 豆粕也没有跌破节前低点， 豆油回落，豆粕反弹。从绝对价格上看， 两者收盘价均略高于节前。此外，豆一表现强劲， 技术上偏强。 隔夜美豆类均收跌， 因南美天气改善， 预计国内豆类偏弱震荡。（ 个人观点，仅供参考）a1905 上方压力位参考周一高点 3534，下方支撑位参考 60 日均线 3481； 暂时观望；m1905 上方压力位参考 40 日均线 2625，下方支撑位参考 5 日均线 2588； 逢高轻仓试空；y1905 上方压力位参考隔夜高点 5758，下方支撑位参考前期低点 5702； 暂时观望。

【白糖 大幅波动】

日盘： 郑糖 1905 合约收盘 5178 元/吨，较前收盘涨 126 元/吨， 涨幅 2.49%，成交 53.3 万手（ +14.2 万手） ，持仓 38.8 万手（ +3.8 万手） 。夜盘： 郑糖 1905 合约收盘 5166 元/吨，较前收盘价跌 12 元/吨， 跌幅 0.23%。

纽约 ICE＃11 原糖近月合约报 12.69 美分/磅， 跌 0.04 美分， 跌幅 0.31%； 对应的配额外进口成本 5530元/吨附近。

期价在 5200 元/吨附近进入到大幅波动区间， 短线交易为主。 SR1905 合约支撑参考 4800-4900 元/吨，压力参考 5200-5300 元/吨。

【菜籽类 短线操作】

昨日粕类走势偏强、油脂冲高回落，短期来看，菜粕经过前期持续下跌存在修复的需要，菜油短线回调但继续下跌空间有限。 中长期来看， 菜粕受大豆供应宽松、需求走弱拖累，上涨阻力较大； 菜油供应预期逐渐偏紧， 预计仍有上涨空间。操作上建议菜粕、 菜油短线操作。 RM1905支撑位参考2170，阻力位参考2220； OI1905支撑位参考6600，阻力位参考6700。

【棉花类 上下有限】

预计郑棉今日开盘在 ICE 期棉的拖累下高位回落，上下有限。目前市场对消费的担忧仍在，市场关注2 月 14-15 日在京举行的中美经贸高级别的磋商， 90 天谈判期仅剩余 20 天左右。当前阶段郑棉套保压力仍较大。关注 2 月底之前的 2019 年储备棉轮出政策动态。 CF1905 合约压力位在 15400-15500 元

【棕榈油 高位回调，短线操作】

昨日MPOB发布月度报告， 1月马来西亚棕榈油产量减少3.9%、出口增加21.2%、库存降至300万吨，整体来看，产量超出预期、出口及库存好于市场预期。 目前产地棕榈油库存压力仍较大， 但由于已经进入季节性降库存周期，但持续上涨需要关注产地出口和产量情况， 目前看印度需求仍没有实质好转，产量也较预期的偏高，棕榈油上涨存在一定的压力。 近几日棕榈油价格出现回落，预计短期震荡格局概率较大，建议投资者短线操作为主。操作上建议短线操作。 P1905支撑位参考4700，阻力位参考4800。

【鸡蛋 观望为主】

春节后预计鸡蛋价格继续偏弱运行， 未来重点关注春节后 1-2 周时间内鸡蛋现货价格的下跌速度， 目前主力合约 1905 在 3332 的价格上已部分反映了春节后蛋价回调的预期， 预计短期多空双方在 3300 附近会有博弈。 操作上建议前期空单逢低离场。

【原油 区间震荡，测试支撑】

WTI 3 月原油期货收跌 0.31 美元，跌幅 0.59%，报 52.41 美元/桶。布伦特 4 月原油期货收跌 0.59 美元，跌幅 0.95%，报 61.51 美元/桶。 上期所原油期货主力合约 SC1903 夜盘收涨 0.26%，报 429.00 元人民币

油价先跌后反弹，最终以长下影线收盘，保持小幅下跌状态。 目前市场有所分化， WTI 在强势美元和美国产量持续上升的情况下持续走弱，而布伦特则受减产支撑相对保持稳定。 总体来看当前震荡区间仍较为稳固，市场仍在积蓄力量等待方向选择，建议关注金融市场避险情绪变化。基本面方面，委内瑞拉事件继续发酵，对原油市场起到一定支撑作用（ 建议关注北美地区不同油种价差变化）。 OPEC+减产联盟则受到较大冲击，一方面俄罗斯国家石油公司建议俄罗斯政府退出减产； 另一方面美国产量继续增加之际， 美国众议院司法委员会投票通过“NOPEC” 法案，特朗普政府有可能向 OPEC 进行反垄断诉讼。 这加重了 OPEC+减产联盟破产的可能性， 从而导致油价再次暴跌， 建议持续关注。

【PTA 期货偏强运行】

【MEG 短期震荡为主】

PTA： 2-3 月 PTA 现货处于累库通道， 4-5 月处于去库通道。整体来看，累库阶段累库不多，去库阶段去库较多，因此中期看 PTA 仍然是多头配置。但短期看，随着春节前聚酯工厂的集中补货， PTA 库存大多积累在聚酯工厂，在元宵节之前，织造工厂复工速度较慢，因此这段期间在需求未启动下，聚酯工厂将会消耗原先 PTA 库存，主动补货 PTA 动力较弱。因此 PTA 现货短期面临调整压力。期货方面，近期 TA1905 合约表现强势，实为资金抢跑中期看好逻辑，未证伪中期逻辑之前， PTA 期货仍然偏向多头配置。月间套利方面，长期看， 2019 年下半年 PX 面临较大供应压力，因此倾向于 TA1905-1909 正套。

MEG： 短期乙二醇需求端面临与 PTA 一样的压力，供应端也持续高负荷施压价格。短期 EG1906 短期支撑位 4800 元/吨，压力位 5500 元/吨，短期缺乏涨价动力，但目前煤制乙二醇亏损，因此判断当前乙二醇仍处于磨底阶段。要解决乙二醇的矛盾仍在于金三银四的需求能否如期到来，否则乙二醇将大幅下跌，煤制产能将首先遭到冲击。

【天胶 震荡整理】

日盘： RU1905 合约开盘价 11400 元/吨，最高价 11410 元/吨，最低价 11265 元/吨，收盘价 11305 元/吨；成交量 149356 手，持仓量 344226 手，较前一交易日增加 11822 手。夜盘： RU1905 合约开盘价 11310 元/吨，最高价 11680 元/吨，最低价 11310 元/吨，收盘价 11615 元/吨； 上涨 305 元/吨，涨幅 2.7%。

日胶 1906 合约开盘价 178.8 日元/公斤，最高价 179.2 日元/公斤，最低价 176.4 日元/公斤，收盘价 178日元/公斤；成交量 561 手，持仓量 7336 手。（ 2 月 8 日报价， 2 月 11 日日本休市）

沪胶企稳补涨， 我们预期上方空间依然有限。 春节假期结束后， 橡胶下游轮胎企业陆续复工， 开工率有望提高。 我们预计今日日内沪胶或以震荡整理走势为主。

【沥青 区间震荡】

沥青现货市场方面， 受炼厂累库不明显、 库存压力整体较小影响， 节后华南、华东、华北等地纷纷上调价格。 期货市场方面，昨日受到原油市场扰动沥青整体波动较大，一度止跌上扬，短期内振荡加剧。建议关注可能公布的中国 1 月社融、信贷、货币量数据以及间将公布的 OPEC 月报。 月差方面，受整体沥青需求较好预期影响维持 BACK 结构不变， BU1906 继续升水 BU1912。

【LLDPE 延续震荡格局】

塑料期货放量走低， 价格仍未能摆脱区间震荡。 L1905 合约开盘于 8775，最高 8810，最低 8565， 报收于 8585（ -2.17%），成交 33.81 万手，持仓 41.18 万手。

节后第一个交易日，期现市场走势仍然分化，现货市场价格有所企稳，部分小幅调涨，成交偏弱。煤化工方面，神华拍卖降价后市场成交有所好转，华北地区成交 8700-8730 基本全部成交。商品方面，品种之间走势有所分化，聚烯烃价格受到长假累库存影响走低。由于短期下游开工尚未恢复，预计价格偏弱， 然而价格或在短期调整后需求好转后反弹。

操作上， 短期 8850 以下维持空头思路。

【PP 中期震荡市】

昨日 PP1905 合约开盘报 8880 元/吨，收盘报 8757 元/吨，较上一交易日上涨-107 元/吨，涨幅-1.21%。最高价 8929 元/吨，最低价 8715 吨；成交量 453344，持仓 386610 手，较上一交日增加-18988 手。

暂时难有持续反弹， 后市将会是漫长的震荡市。上方压力 9000、 9200，下方支撑 8500、 8200。

【甲醇 偏强震荡】

昨日重要的市场消息为，大唐甲醇装置停车，东南亚甲醇装置停车，东南亚大幅涨价。节后来看，西北小幅涨价，但现货方面，西北仍然有供应压力，从这点看，西北现货价格短期难以大幅上涨，短期现货仍在震荡区间。倘若西北要大幅涨价则需春季检修、新下游投产以及港口价格带动以区域套利方式转移西北库存。港口方面，未来有南京诚志 mto 开车逻辑，内地方面有春季检修以及久泰 MTO 开车逻辑，这也是当前期货 1905 合约交易逻辑，所以未证伪上述观点之前，期货也是多头配置。

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