20190212期货品种日内操作建议

日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面:全港成交58万吨，成交价大幅拉升，仍显钢厂观望情绪，昨日淡水河谷又关闭图巴朗港口附近4座球团厂，市场消息淡水河谷不可抗力合同涉及日本，欧洲市场，暂不影响中国市场供应，市场高涨情绪略转平静，但是节后钢厂补库是必然发生的事情，价格仍难有大幅下跌，偏多；

2、基差：日照港PB粉现货680，折合盘面759，基差107，贴水率14.09%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格639，折盘面709.6，基差57.6，偏多；

3、库存：港口库存13973万吨，环比减少231.8万吨，较去年同期减少1168万吨，中性；

4、盘面：20日均线走高，K线在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：第一天市场成交尚可，但是没有出现疯狂抢货现象，市场以主流中低品粉矿成交为主，淡水河谷溃坝事件影响仍在升级，未来必然影响实质供应，建议维持回调做多思路。铁矿1905：628多，目标652，止损618。

螺纹：

1、基本面：供应方面一月份产量收缩幅度弱于往年，且仍保持同期高位水平，节后预计会有一定回升空间但总体供应压力上升的空间有限。需求方面由于春节期间下游工地陆续停工，由于房地产韧性仍然较强，市场各方较为看好年后行情，且今年冬储不及预期，若年后下游需求正常释放，预计接下来行情仍将维持乐观；偏多

2、基差：螺纹现货折算价3934.6，基差109.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存724.59万吨，环比增加38.77%，同比增加16.65%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多，偏多。

6、结论：昨日受上游铁矿石涨停影响，螺纹期货价格早盘大幅高开，不过盘中持续回落，市场意志并不坚定，不过由于整体基本面特别是下游需求预期较好，短期难以出现大幅回调，仍以高位震荡为主，操作上螺纹05合约建议中线多单逢高可减仓，日内若回落至3750一线，可轻仓短多。

热卷：

1、基本面：供应方面一月份产量收缩幅度弱于往年，且仍保持同期高位水平，节后预计会有一定回升空间但总体供应压力上升的空间有限。需求方面年前家电消费刺激政策带来一定提振，总体下游需求仍维持偏弱局面；中性

2、基差：热卷现货价3850，基差141，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存237.66万吨，环比增加18.41%，同比增加19.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:热卷期货价格昨日大幅跳空高开，现货方面各地市场价格亦出现上涨，由于黑色系整体强势延续，预计接下来热卷期货价格大概率继续维持高位，但短期难以再次突破上涨，操作上建议热卷05合约日内3650-3750区间内逢低短多。

焦煤：

1、基本面：多数煤矿尚未复产，原煤整体供给减少，由于节前焦企补库积极，焦化厂库存可观，采购需求低位运行，价格平稳；中性

2、基差：现货市场价1399.5，基差132；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存953.93万吨，港口库存305万吨，独立焦企库存1051.25万吨，总体较上周增加72.3万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、结论：炼焦煤供应都处在相对紧凑状态，节前热议的澳煤问题，一旦确定执行，对国内煤也将是强有力支撑，预计短期或有上涨可能性。焦煤1905:1265多，止损1255。

焦炭：

1、基本面：春节期间受运输车辆减少以及雨雪天气的影响，焦企焦炭库存堆积，各家均有一定量库存；下游钢厂前期多以消耗库存为主，焦炭库存下降较多。节后运输将逐步恢复正常，发运情况将有所改善。目前焦企多持看稳态度，节后首周或以降低库存为主；中性

2、基差：现货市场价2050，基差-46.5；现货贴水水期货；偏空

3、库存：钢厂库存486.01万吨，港口库存310万吨，独立焦企25.78万吨，总体较上周减少9.48万吨，仍处于相对高位；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方运行；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、结论：原料端焦煤偏强，焦企成本难下，钢厂对焦炭打压意向减弱，预计焦炭市场大概率震荡偏强为主。焦炭1905：2090多，止损2080。

二、能化

PTA：

1、基本面：福化计划近期提升负荷，供应量或逐步增加。考虑到目前聚酯工厂尚未完全复工，短期PTA缺乏明确利好刺激，但PTA社会库存仍处于平均水平，支撑价格，关注年后复工情况。中性。

2、基差：现货6645，基差33，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存5-7天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论：PTA多单减持。PTA1905：多单6700附近减持。

MEG：

1、基本面：华东MEG主要库区库存统计在106.1万吨，乙二醇库存破百万，高社会库存下累库压力持续，现货供应过剩仍是矛盾焦点，不过绝对价格偏低抑制大幅下跌空间。偏空。

2、基差：现货5095，基差-128，贴水期货；偏空。

3、库存：华东MEG主要库区库存统计在106.1万吨，较节前（1.31）增加17.7万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、结论：乙二醇抛空思路为主。EG06：空单操作，止损5280。

沥青：

1、基本面：预计本周需求及出货将逐步恢复，届时部分没有库存的客户或有补货需求，而市场资源预计难有大的放量，沥青价格仍有上调基础。中性。

2、基差：现货3125，基差-157，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少4%为29%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1906：多单持有，3300附近多单减持。

原油1903：

1.基本面：罗斯能源部数据显示，1月俄罗斯原油产量降至1138万桶/日，较2018年10月水平下降3.5万桶/日，但并没有达成新一轮减产协议规定的产量目标；委内瑞拉油长：当前原油产量为157万桶/日。希望向印度销售更多的原油。与印度的易货贸易可成为石油支付机制之一；中性

2.基差：2月11日，阿曼原油现货价约为62.31美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为62.81美元/桶，基差1.89元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至2月1日当周API原油库存增加251万桶，预期增加160.1万桶；美国至2月1日当周EIA库存预期增加217.9万桶，实际增加126.3万桶；库欣地区库存至2月1日当周增加144.1万桶，前值为减少14.5万桶；截止至2月11日，上海原油库存为307.5万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止1月8日，CFTC主力持仓多减;截至2月5日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：短期内原油仍宽幅震荡，在OPEC+减产炒作已经被完全消化的情况下，市场的下一个炒作的焦点在于需求；SC1903：426-434区间试多操作

甲醇1905：

1、基本面：港口随期货走高报盘上涨，但成交随着业者退市萎缩，逐渐进入停滞状态；内地执行订单为主。节前运力逐渐停止，上下游多执行合同为主，短距离运输将继续。节中市场整体或维持执行订单状态；节后考虑运力不足或导致产区企业库存累积，加之西南气头装置重启，港口库存高位，短期仍将以排库为主，整体或继续维持弱势；中性。

2、基差：现货2485，基差-47，贴水期货；偏空

3、库存：江苏甲醇库存在51.1万吨（不加连云港地区库存），较上周四（1月24日）下降0.7万吨，跌幅在1.35%；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：隔夜原油震荡剧烈但跌幅收窄，预计今日甲醇有上冲可能；MA1905：2530-2580区间偏多操作

PVC：

1、基本面：春节假期至昨日电石价格呈现区域性差异，部分稳定，华北东北陆续上涨50-100元/吨。电石货源分布不均衡，预计跟涨价格现象仍将继续。中性。

2、基差：现货6510，基差-5，贴水期货；中性。

3、库存：截至2月11日华东及华南社会库存较节前1月25日增79.57%。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：空单持有，6660附近止损。

天胶

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：17年全乳胶现货10900，基差-405，现货贴水期货；偏空。

3、库存：上期所库存增加；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、结论：11400-11600日内短线交易。

纸浆：

1、基本面：目前针叶浆供给仍较为充足，下游纸制品开工率、利润率整体下滑，下游需求一般叠加国内纸浆库存仍处于历史高位；偏空

2、基差：2月11日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5625元/吨，SP1906收盘价为5474元/吨，基差为151元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截至19年1月末，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约167万吨，环比增14.54%，同比增105.48%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、结论：节后纸企将陆续复工，但复工力度尚未可知，下游需求预计未有重大改观叠加高库存现状持续。综合来看，纸浆短期震荡调整为主。SP1906：日内5440-5485区间偏空操作

燃料油：

1、基本面：国际原油震荡走弱，对燃料油市场氛围提振不足，燃料油市场供需均淡，基本面大致持稳；中性

2、基差：2月8日舟山保税燃料油为426美元/吨，FU1905收盘价为2818元/吨，基差为75.4元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2019年1月23日当周，新加坡燃料油库存上涨至三周高点1981.2万桶，较上周增加140.8万桶或7.65%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：节日气氛未散，预计短线船用燃料油市场氛围清淡。原油价格震荡走弱，燃料油价格多跟随窄幅波动为主。FU1905：日内2790-2825区间偏空操作

沥青：

1、基本面：预计本周需求及出货将逐步恢复，届时部分没有库存的客户或有补货需求，而市场资源预计难有大的放量，沥青价格仍有上调基础。中性。

2、基差：现货2975，基差-297，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少4%为29%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1906：多单持有，3400附近多单减持。

塑料

1、基本面：国际原油夜间下跌反弹，19年预期国外供应增量大但产能投放需要时间，05合约基差有所修复，短期看震荡，伊朗进口量比预期多，现货价格较上一交易日稳，节后累库与往年相近，中性；

2、基差：LLDPE华北现货8850，主力合约1905基差265，升水期货3.0%，偏多；

3、库存：石化厂家节后库存104.5万吨，中性

4、盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

6、结论：L1905预计短期震荡，8500-8650区间操作；

PP

1、基本面：国际原油夜间下跌反弹，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，05合约基差有所修复，短期看震荡，现货价格较上一交易稳，节后累库与往年相近，中性；

2、基差：PP华东现货8925，主力合约1905基差168，升水期货1.9%，偏多；

3、库存：石化厂家节后库存104.5万吨，中性

4、盘面：主力PP 1905合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空；

6、结论：PP1905预计短期震荡，8650-8800区间操作。

三、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆产区天气改善和中美贸易谈判忧虑令市场承压。国内豆粕二次探底后低位回升，商品普遍反弹带动粕类，国内油厂大豆压榨利润转好，需求端春节前备货成交尚好，关注节后采购情况。美豆月底有进口订单但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，年后或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货2760，基差68，基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存74.36吨，上周84.35万吨，环比减少11.84%，去年同期96.422万吨，同比减少22.88%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方但均线方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中国从美国进口大豆和巴西大豆减产支撑美盘，但中美贸易谈判尚有变数；国内豆类低位震荡回升，货币政策宽松预期刺激商品反弹，但春节备货结束，来年需求预期偏悲观，反弹空间有限，后市关注南美大豆天气和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2600附近震荡偏弱，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2120，基差-65，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.15万吨，上周2.1万吨，环比减少45.2%，去年同期5.38万吨，同比减少78.6%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2200附近震荡偏弱，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆产区天气改善和中美贸易谈判忧虑令市场承压。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格。近期盘面低位震荡回升，技术性反弹和政策预期向好，但国产大豆和进口大豆价差不断拉大限制国产大豆反弹空间。偏空

2.基差：现货3350，基差-180，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存540.24万吨，上周561.43万吨，环比减少3.77%，去年同期472.77万吨，同比增加14.27%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆天气情况；国内豆类低位震荡回升，南美大豆产区天气尚有变数，支撑豆类价格企稳。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3500附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：广西地方临储50万吨，价格6000元/吨。分析机构GreenPool近期在2019/20年度的首份预估中称，全球糖市有望出现供应短缺136万吨（原糖值）。其同样调降2018/19年度全球供应过剩预估，从之前的360万吨降至264万吨。巴西中南部：截至1月15日产糖2640万吨，同比减少27%。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至1月31日产糖1851.9万吨，同比增加8.15%。泰国：截至1月31日产糖662.4万吨，同比增加23.28%。2018年12月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖240.08万吨；全国累计销糖130.81万吨；销糖率54.49%。2018年12月中国进口食糖17万吨，同比增加4万吨，环比减少17万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5240，基差62（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至12月底18/19榨季工业库存109万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：受广西地方临储50万吨，价格6000元每吨影响，昨日盘面震荡走高。基本面短期利多，技术面均线指标等均给出多头信号，盘面维持强势，白糖主力合约维持偏多走势。

棉花：

1、基本面：USDA2月报告：18/19年度产量2579.1万吨，消费2692.1万吨，期末库存1634.7万吨。ICAC：18/19年度产量2616万吨，消费2670万吨，期末库存1821万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。USDA:12月预计18/19年度全球产量2585万吨，消费2735万吨，期末库存1593.5万吨。中国农业部1月预测棉花供需平衡表18/19产量594万吨，消费845万吨，进口150万吨，期末库存638万吨。12月进口棉花22万吨，同比增加69%，环比增加116%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15503，基差303（05合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花利空出尽，节后企业开工采购可能带动价格回暖。技术面偏向多头趋势，继续逢低买入为主。关注中美贸易谈判进展和国储拍卖政策消息。

豆油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环比下降11.2%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：豆油现货5580，基差-166，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日豆油商业库存135万吨，前值141万吨，环比-6万吨，同比-10.32%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，偏多持有。豆油Y1905：5650附近及以下多单入场，止损5600

棕榈油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环比下降11.2%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：棕榈油现货4670，基差-102，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日棕榈油港口库存64万吨，前值59万吨，环比+5万吨，同比-3.2%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，印度下调棕榈油进口关税，利多19年马棕市场，偏多持有。棕榈油P1905：4700附近或以下多单入场，止损4650

菜籽油

1.基本面：MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环比下降11.2%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告；中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：菜籽油现货6650，基差-17，现货贴水期货。中性

3.库存：1月25日菜籽油商业库存54万吨，前值51万吨，环比+3万吨，同比+92.00%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，10年菜籽产量减少，菜籽供需偏紧，国内看好价格反弹，偏多持有。菜油OI1905：6650附近或以下多单入场，止损6600

四、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,中国12月财新制造业PMI49.7，为2017年5月以来首次跌破荣枯线；偏空。

2、基差：现货 48070，基差-120，贴水期货；中性。

3、库存：2月11日LME铜库存减650吨至148550吨，上期所铜库存较上周增23000吨至142727吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：开盘首日沪铜冲高回落，整体还是区间运行，沪铜1903:47000~49000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和；中性。

2、基差：现货13280，基差-35，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增15940吨至704761吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝继续延续弱势，还有往下空间，沪铝1903：空单减半离场。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存回落，进口减少支撑矿价，精炼镍进口窗口关闭，库存下降支撑价格，镍铁节后国内外均会复产，以及新产能上线，后期产量上升可能压制价格，不锈钢小幅反弹，反映消费有所起色。中性

2、基差：现货102150，基差1800，偏多现货俄镍101875，基差1525，偏多

3、库存：LME库存200448，-42，上交所仓单11387，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：镍1905：多单继续控制仓位持有，止损97000。或者回调再去做多。如果想做空10万一线是唯一可以短空的，可以尝试快进快出。

锌:

1、基本面：伦敦1月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布报告显示，2018年1-11月全球锌市供应过剩6.51万吨,2017年整年供应短缺43.8万吨。1-11月报告库存同比减少14.6万吨，上海库存净减少3.38万吨。2018年1-11月全球精炼锌产量同比下降2.6%，消费量同比减少6.1%。偏空。

2、基差：现货22140，基差+530；偏多。

3、库存：2月11日LME锌库存减少1500吨至108425吨，2月11上期所锌库存仓单较上日增加0吨至3339吨，偏多。

4、盘面：昨日下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、结论：供应过剩幅度逐渐减小；沪锌ZN1903：多单持有，止损21200。

黄金

1、基本面：美股涨跌不一，美元连涨八天，离岸人民币跌破6.8，美油一度跌近3%后跌幅收窄；英国脱欧截止日期临近，市场恐慌导致投资信心受挫，四季度GDP拖累2018年GDP创6年来新低；中国黄金储备5994万盎司，环比增加38万盎司，为连续第二个月增长；意大利或出售黄金储备填补预算赤字；中性

2、基差：黄金期货288.75，现货287.35，基差-1.4，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2760千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：英国经济萎缩，美元大涨，人民币大幅贬值；美元大涨压制金价，COMEX金继续下跌冲击千三关口，人民币贬值影响，沪金低开高走，今日英国首相将发表声明，英央行行长将发表讲话，或将继续支持美元走强，沪金仍震荡为主。沪金1906：285-288区间操作。

白银

1、基本面：美股涨跌不一，美元连涨八天，离岸人民币跌破6.8，美油一度跌近3%后跌幅收窄；英国脱欧截止日期临近，市场恐慌导致投资信心受挫，四季度GDP拖累2018年GDP创6年来新低；中国黄金储备5994万盎司，环比增加38万盎司，为连续第二个月增长；意大利或出售黄金储备填补预算赤字；中性

2、基差：白银期货3727，现货3708，基差–19，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1238763千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：英国经济萎缩，美元大涨，人民币大幅贬值；美元大涨压制价格，COMEX银继续下跌，沪银低开震荡，无明显上行动力，短期震荡下行。沪银1906：3720-3750区间操作。

五、金融期货

期指

1、基本面：国常会：支持商业银行多渠道补充资本金，证监会强化并购重组内幕交易防控工作：需向交易所提交内幕信息知情人名单，中国1月外汇储备30879.2亿美元，环比增加152亿美元，为三连涨，隔夜欧欧上涨、美股涨跌不一，昨日两市放量上涨，农林牧渔、消费和中小创涨幅居前，市场热点轮动；偏多

2、资金：两融7169亿元，减少112亿元，沪深港股通净买入49亿元；中性

3、基差：IF1902贴水0.87点，IH1902贴水5.47点，IC1902升水3.93点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF主力空减，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：节后国内股市继续反弹，中小创商誉减值利空已经出尽，迎来探底反弹，前期金融蓝筹涨幅较大短期技术上看有调整需求，目前来看主板指数接近前期压力位，上行动能将减弱，预计以中证500为代表的中小盘个股更加强势。IF1902：日内逢低试多，止损3260；IH1902：2490-2545区间偏多操作；IC1902：日内逢低试多，止损4360。

国债：

1、基本面：总理主持召开国务院常务会议，支持商业银行多渠道补充资本金，提高永续债发行审批效率，降低优先股、可转债准入门槛。

2、资金面：节后市场流动性充裕，市场对后续降息政策的预期较大。

3、基差：TS主力基差为0.1238，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.0172，现券贴水期货，偏空。T主力基差为

0.1798，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。TF主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。T主力在20日线上方运行，20日线走平；偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：利率下行趋势未结束，期债多头适当减持。