中宇资讯 深度观察
十月开始，国内动力煤市场一直呈现下行态势，截至目前仍未见有止跌企稳的迹象，与往年行情相比，今年行情反差明显，产地煤价持续下行，以陕西银河煤矿为例，去年同期末煤执行465元/吨，而截至目前降至400元/吨，跌幅高达65元/吨；港口方面，近日港口煤价跌幅进一步扩大，从阴跌1-2元/吨扩大阴跌3-5元/吨，下跌幅度远超预期。以秦皇岛港Q5500动力煤为例，与去年同期相比下降超90元/吨。
高库存压制市场需求：
中下游库存持续偏高，导致市场采购需求不足，压制煤价上行。从港口方面来看，港口市场受终端需求较弱影响，港口库存持续高位运行，近期环渤海港口受大风影响，时段性封航，港口作业受限，截至6日，环渤海港口四港区总库存达2526.2万吨。电厂方面，库存持续偏高，且目前沿海电厂补库主要依靠长协拉运和进口煤补充，对市场煤采购需求较少。截止目前，全国重点电厂合计存煤升至9400万吨，沿海六大电厂合计存煤1668.8万吨，存煤可用天数高达29天，电厂存煤基本覆盖了11月上中旬。
进口煤政策限制宽松：
进口煤一直是平衡国内煤炭市场供需的重要杠杆，对于维持国内煤市稳定有着重要的作用。进口煤一直以其优质的质量和价格优势，成为沿海省份以及西部煤炭供应的重要组成部分。今年我国进口煤数量自7月份以来已经连续三个月超过3000万吨，前三季度国内进口煤数量高达2.51亿吨，较去年同期增长9.5%，占去年进口煤总量的89.3%。进口煤数量持续增多，进一步积压国内煤炭市场。近期市场上频频传出限制进口煤的消息，但截至目前，限制煤炭进口的力度和措施并未发生根本性的改变，远低于市场预期，对贸易商信心造成巨大打击，恐慌情绪蔓延，贸易商降价出货意愿较强，导致现货价格急跌。
最新市场：
产地方面：产地市场延续跌势，多数煤矿以销定产，出货压力持续。陕西榆林地区持续受环保政策影响，煤矿停止向部分煤场供货，再加上下游电厂、焦化厂需求较弱，煤矿出货困难，近期部分煤矿降价后销售有所好转，但总体销售仍存压力，以去库为主；内蒙地区延续下行趋势，受港口报价持续走低影响，贸易商发运情绪较差，同样以主动去库为主，近期部分煤矿降价后沫煤销售有所好转；山西晋北地区部分煤价小幅下降，下游贸易商及内陆电厂需求不强，导致整体出货疲软，基于环保因素，不能滞留大量库存，为加快出货，煤价下调10-20元。
港口方面：近期，港口市场煤种需求分化，低卡低硫煤询货略增，中高卡煤几乎无人问津。港口煤价持续下探，下游多秉持买涨不买跌的心态，观望增多，现5500大卡动力煤主流报价在547-552元/吨，5000大卡动力煤主流报价在477-482元/吨。截至7日，港口市场有止跌企稳迹象，部分煤种跌幅缩小 。
进口市场：近期澳煤通关受限，预计后期有收紧趋势，叠加内外贸煤价差缩小，进口煤价格优势减弱，市场贸易商拿货意愿不强，需求减少，成交冷清，进口煤价格处于阴跌态势。现澳煤（CV5500）报价FOB52美金，印尼（CV3800）大船报价FOB35美金左右。
近日中国气象局召开新闻发布会。国家气候中心气候服务室首席叶殿秀表示，根据会商预测结果，今年冬季，我国是冷冬的概率几乎为零，如果暖冬预测成真，那年内火电及供暖耗煤表现或不及预期。
最新消息：榆林市严格落实《榆林市贯彻落实省委生态环境保护督察“回头看”反馈意见整改方案》和“榆林市铁腕治污二十二项攻坚行动要求”，将环保型储煤场整顿建设作为今年重点工作任务，列入市政府年度督查重点和年终目标责任考核范围，要求全市涉及环保型储煤场建设的企业于2019年11月底前全部完成建设任务。这也意味着，榆林之前部分停产的储煤场有望在11月底之后恢复正常生产。榆林全市开工建设的607家涉原煤储存企业中，8月份已有221家完成主体建设，剩余的386家中部分煤场预计11月底完成主体建设。12月份榆林地区607家储煤场陆续正常运行。
后市预测：短期来看，供强虚弱格局难以改变，煤价仍存下行压力。到11月下旬后，北方供暖季正式开启，带动用煤需求增加，叠加用电负荷增加带动电厂日耗煤数量回升，对煤价有所支撑。目前随着国内煤价逐渐下跌，内外价差逐渐缩小，后期进口煤政策或将收紧，贸易商对于进口煤采购减少，支撑国内煤价止跌企稳。
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