2019年伊始，人民币外汇期权市场在动荡的美元人民币即期走势带动下成交活跃。首先我们来回顾一下1月份美元人民币市场的即期和期权市场走势。
2019年1月月初，美元人民币即期走势基本围绕着美元指数的走势上下波动，并且由于受到市场历来年初流动性不佳的影响，日内市场波幅加剧，短期依然在2018年末的6.83-6.88的小区间内波动。受此影响，各期限的期权波动率小幅下行。随后市场风云突变，临近月中，在三个月“休战期”的中美贸易战迎来的重大利好，中美副部长级别的谈判进展异常顺利，并且敲定在月底进行更高级别的会晤。沉寂良久的美元人民币即期市场一时风云突变，即期向下突破了盘桓了3个多月的区间关口后，快速升值，人民币汇率三天升值超过1000个点。此时短期限的波动率快速上行，带动长期限波动率小幅上升。而后在汹涌的购汇盘和强势美元的共同作用下，美元人民币止跌反弹，最高一度重新站上6.81的关口。一个月风险逆转指标显示人民币短期升值预期基本释放，长期限波动率继续小幅下行。临近月末，在中美会谈释放的利好因素和客盘结汇的影响下，人民币重回升势，并再度下破6.70关口。带动短期限波动率快速回升。
1月份的期权市场出现了两个明显的特征：
即期市场的大幅波动，并没有使得短期限的隐含波动率大幅上升。由于即期市场出现的大幅升值行情，使得客户更sell call的热情攀升。同时，客户的买盘的稀少也使的短期的隐含波动率难以上升，也压制了长端波动率的上涨。
短期限的波动率曲面出现了明显的“微笑”特征，而长期限波动率曲面变化较小。短期风险逆转指标（Risk Reversal）快速下跌。也就是说偏离市场当前价格相同距离执行价格的Put要比Call贵。Put比Call贵反应出买Put的需求远远大于买Call的需求，从中看出市场预期未来人民币可能会更朝向于升值方向波动。但从长期来看，市场依然不看好人民币具备“脱离基本面”的长期升值基础。
图 波动率曲面对比（上：1月初，下：1月末）
展望下个月，随着中美贸易战谈判的尘埃落定，我们预计2月份美元人民币即期走势将会慢慢平复“情绪面”的影响，逐渐回归到一个跟随美元指数波动的区间震荡行情。而人民币波动率也将保持相对稳定。在交易策略上，对于结汇客户，我们建议通过买入3个月以下的6.6到6.65附近的看跌期权进行保护，防止人民币大幅升值的风险，或者在6.80上方做即期或者远期结汇。对于购汇客户，建议通过封顶远期进行购汇避险操作，或者在汇率波动到6.70下方时进行锁定。
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/redian/you/7703.html
相关推荐
-
大田环球：外汇市场回顾
亚洲经济成长趋弱，物价涨势迟缓，将使该地区央行明年没有什么理由收紧货币政策，特别是在美联储加息步伐放慢的情况下，除非新一轮货币贬值迫使他们这样做。 美联储12月决议宣布今年第四次加…
-
外汇知识讲解去哪里？
现出想要了解更多的外汇知识，那么在这种情况下肯定也都不知道如何来学习，目前来说大多数的新手在这里根本就不知道什么样的知识才算得上是最重要的，他们也不知道什么样的知识不重要，所以如果…
-
下周看点：10月经济数据揭晓 “双十一”狂欢
下周处在上市公司基本面的真空期。宏观经济方面，10月经济数据基本全部揭晓；流动性方面，并无逆回购资金到期，央行操作受关注；一年一度的“双十一”电商购物狂欢节到来，相关产业链个股迎来交易性机会。
-
汇率波动的影响因素，影响经济波动的因素
白糖期货外汇汇率波动趋势主要受哪些因素影响？ 外汇汇率的确是受到很多因素的影响，但是在一定程度上来说，现在的汇率变动，不管是上涨还是下跌，人们都有可能在其中赚得一些收益，今天小编就给大家介绍一下外汇
-
主力资金净流出92亿元 龙虎榜机构抢筹9股
11月18日，A股市场整体上涨。截至收盘，上证指数收报2909.2点，上涨0.62%，深证成指收报9715.27点，上涨0.7%，创业板指数收报1682.49点，上涨0.46%。两市合计成交3642.22亿元，较上一交易日减少368.5亿元。
-
今日外汇走势分析建议
一：行情回顾 欧美周一以震荡上行结构上涨至1.126价格位，收盘1.123位置。收锤线，差不多目前欧美已经完成上涨结构，目前库考虑1.123-1.125之间的空单机会。 二、行情预…
-
财经早餐：美元止跌回升金价下滑 油价创五周来新高
周一（11月4日）美元大幅反弹，美元指数刷新近三日高点至97.57，在贸易前景的乐观情绪升温之下，美国国债收益率攀升，带动美元兑其它主要货币走强。金价小幅走低，因对贸易磋商的乐观情绪，以及对全球经济放缓的担忧正在消退，投资者倾向于风险较高的资产。油价冲高回落，受助于原油需求前景改善，布油创5周以来的最高收盘价。澳洲联储今天将公布货币政策决定，料按兵不动。
-
白马齐创新高！证监会晚上再放大招，壳资源将比翼双飞？
6月19日高开低走后，6月20日A股便来了个反其道而行之，三大股指均低开高走，至收盘，涨幅最小的创业板指，也有1.91%，沪指更是剑指3000点。 成交额突破6000亿 两市成交额…
-
壹汇环球合法吗，壹汇环球是诈骗么，壹汇环球平台怎么样
很大汇友问壹汇环球（1WG – 1WORLD GLOBAL）合法吗，今天小编就带大家来评测一下壹汇环球，看看其是否合法！ 壹汇环球官网介绍其公司主要是为企业客户和机构提…
-
为什么现货黄金交易要选外盘？
为什么现货黄金交易要选外盘？ 在黄金投资交易中，有内盘和外盘之分。内盘一般指的是国内市场，投资者仅限在国内进行交易，实物黄金等产品适合内盘交易；外盘一般指以外币标价的境外现货，在境外市场进行投资交易，现货黄金等产品适合外盘交易。
