周一（7月22日）黄金价格企稳，投资者等待美联储下周的利率决定；汇通财经APP显示，COMEX9月白银期货收涨1.3%至16.411美元/盎司，白银在七个交易日内累计攀升超过8%，摆脱了2019年多数时间里的沉闷走势。虽然近期贵金属表现靓丽，但当前全球经济景气已经滑落至低位、大宗商品整体面临着通缩的压力，而美国利率水平的下降空间也不大，黄金或难有大牛市行情。
周一（7月22日）黄金价格企稳，投资者等待美联储下周的利率决定；汇通财经APP显示，COMEX9月白银期货收涨1.3%至16.411美元/盎司，白银在七个交易日内累计攀升超过8%，摆脱了2019年多数时间里的沉闷走势。虽然近期贵金属表现靓丽，但当前全球经济景气已经滑落至低位、大宗商品整体面临着通缩的压力，而美国利率水平的下降空间也不大，黄金或难有大牛市行情。
光证资管首席经济学家徐高指出，黄金本质上是一种商品，金价与大宗商品价格走势高度同步。在脱离了货币属性之后，黄金本质上就是一种价格昂贵的商品。所以很自然地，黄金价格与大宗商品价格之间有密切联系。观察过去几十年的数据，金价增长率与CRB工业原材料价格指数变化率之间的正相关性非常明显。黄金的牛市时期其实也是大宗商品的牛市时期。而相比CRB工业原材料指数，黄金价格的波动频率更高。看起来，大宗商品价格决定了黄金价格的运动中枢，而黄金自身的特性则带来黄金价格对大宗商品整体价格的短期偏离。对黄金价格的分析需要从这两个方面来切入。
大宗商品价格有明显顺周期性，黄金牛市通常产生于经济繁荣期。对大宗商品的需求主要决定于全球经济的经济状况。经济增长状况越好，对大宗商品的需求就越强。这样一来，就形成了大宗商品价格与经济周期间的同步性――大宗商品价格顺经济周期而运动。这种顺周期性可以从CRB工业原材料指数涨幅与OECD领先指数（全球经济景气度的一个重要指标）间的正相关性看出来。由于大宗商品价格决定了金价的长期趋势，所以金价的最主要决定因素是全球经济景气。经济繁荣期所形成的大宗商品价格通胀往往容易催生黄金牛市。
黄金的避险属性决定了黄金对大宗商品价格的短期偏离。黄金虽然已经不可能再成为货币，但因为其价值高，性质稳定、且密度高，因而仍然是价值储藏的重要手段。可以计算黄金价格相对CRB工业原料价格的一年滚动超额收益率――这个超额收益率反映了黄金价格相对大宗商品整体价格走势的偏离。黄金相对大宗商品的超额收益率有着明显的逆周期性――超额收益率与OECD领先指数有显著负相关关系。这表明，全球经济景气越差，黄金相对其他大宗商品的相对表现就越好。黄金超额收益的这种逆周期而动的倾向应该是黄金避险功能的一种体现。不过，黄金避险的功能更多带来的是金价对大宗商品价格的短期偏离。金价的长期运行趋势还是主要由大宗商品的整体价格趋势所决定。
从历史数据来看，顺周期的大宗商品价格决定了金价长期中枢，逆周期的避险属性决定金价对中枢的偏离。目前，表征全球经济景气的OECD领先指数已经跌破了2012年和2016年前两轮经济周期的底部，并还在进一步下滑中。在这样的背景下，大宗商品整体面临着通缩的压力，因而给金价带来向下压力。
另一方面，随着美联储货币政策重新走向宽松，市场预计美联储在2019年下半年会降息，金价正受避险情绪影响而走高。但考虑到目前美国10年期国债收益率本身处在历史低位，下降空间有限，因此避险情绪对金价的推升幅度也应该有限。结合这两方面因素来考虑，此轮金价上扬的幅度应该有限，或难以形成持续数年的黄金牛市行情。
本文内容仅代表作者观点，不代表本站立场，如若转载，请注明出处：https://www.fx220.com/whpt/42939.html
相关推荐
-
炒黄金有哪些买入信号
炒黄金只有学会正确的买入才能有一定的盈利，所以买入信号是每一个炒金人非常关注的重点。从这点可以看出在现货黄金投资市场中，除了要把握基本面以及大体局势之外，技术指标也是我们投资必不可少的，那么炒黄金有哪些买入信号？
-
现货黄金基本面分析有哪些步骤？
分析现货黄金基本面可以帮助投资者们更好地把握现货黄金市场的变化，及时准确地判断出行情走势。投资者们想要在交易中盈利，就必须重视基本面分析的重要性，那么现货黄金基本面分析有哪些步骤呢？
-
建设证券行业廉洁文化 打造资本市场良好发展生态
中国证券业协会近日召开了证券行业廉洁文化研讨座谈会，围绕“建设证券行业廉洁文化，打造资本市场良好发展生态”主题进行研讨，29家证券经营机构相关负责人参加会议。会上，协会课题组介绍了证券行业廉洁文化建设现状以及国际最佳实践的研究情况。申万宏源 (行情 000166 ,诊股)(港股06806)证券、海通证券 (行情 600837 ,诊股)(港股06837)、中国银河 (行情 601881 ,诊股)(港股06881)证券、招商证券 (行情 600999 ,诊股)(港股06099)、东兴证券(行情601198,诊股)、中原证券(行情601375,诊股)等多家行业机构代表分别介绍了公司廉洁文化建设的特色经验做法，重点就当前行业生态和突出问题，公司廉洁从业制度建设、教育培训、合规风控和监督检查工作情况，境外廉洁文化建设实践等进行交流，并就发挥行业各方作用积极建言献策。
-
沙特遇袭提振避险资产 期金收涨逾10美元创近一周来新高
周一（9月16日）COMEX 12月黄金期货收涨12美元，涨0.8%，报1511.50美元/盎司，创9月6日以来收盘新高，此前沙特阿拉伯石油设施遭受袭击，加剧人们对中东紧张局势进一步升级的担忧，促使投资者转向避险资产；不过美元指数大幅攀升，令黄金对持有其他货币的投资者来说更昂贵，这限制了金价的上涨。
-
新手投资现货黄金如何把控仓位？
投资者如果想在现货黄金交易市场上长久立足，获得盈利，就必须要懂得规避风险，而规避风险最重要的处理方式就是控制好自己的持仓量，从而避免因为投资方向判断失误受到重创。
-
上交所就科创板公司 再融资配套业务规则公开征求意见
科创板开板以来，在中国证监会统筹指导下，上交所加紧推进各项配套制度供给。继科创板重大资产重组配套业务规则公开征求意见后，11月8日，上交所就科创板再融资配套业务规则向市场公开征求意见。
-
沪深300指数三大期权12月23日将联手上市 都是期权 有啥不一样？
经中国证监会批准，2019年12月23日，沪深300指数衍生出的三大期权品种将同日上市。上交所上市交易沪深300ETF期权合约（标的为华泰柏瑞沪深300ETF），深交所上市交易沪深300ETF期权合约（标的为嘉实沪深300ETF），中金所上市交易沪深300股指期权。
-
黄金T+D价格行情该怎么判断
在市场之中，价格总是波动不断的，这些波动既有机遇也有挑战，关键是看我们这么把握。其实黄金T+D也是一样，只有把握好价格行情，在正确的点买入，我们才能实现盈利最大化，那么黄金T+D价格行情该这么判断，有哪些规律可循呢？
