ZFX山海证券：特斯拉又出大事啦

ZFX山海证券：上周一，特斯拉公布第一季度净利润4.38亿美元，但在这个亮眼的数字背后，特斯拉勤奋地卖出了5.18亿美元的碳信用和1.01亿美元的比特币。

换句话说，特斯拉卖车不卖碳，损失了1.81亿美元。

然而，从特斯拉购买碳的主要客户菲亚特汽车公司(FCA)1月宣布，将与PSA合并为Stellantis Group，并引入PSA的电动汽车业务，不再从特斯拉购买碳信用。

这意味着特斯拉将失去一个大客户，碳排放额度的销售收入很可能大幅下降。

ZFX山海证券：Stellantis集团CEO卡洛斯塔瓦雷斯表示，Stellantis有能力达到欧洲碳排放目标，将终止与特斯拉的合资协议。

FCA与特斯拉于2019年签订合资协议，目的是收购特斯拉的剩余碳排放点，抵消FCA产品线的过量碳排放。

此举是为了符合欧洲碳排放法规。根据规定，欧洲汽车制造商必须将其车辆的平均碳排放量降至95g/km，否则将被处以重罚。

ZFX山海证券：作为严格规则的让步，允许欧洲制造商购买多余的碳排放信用额度以满足规定。大部分汽车公司很难实现目标，需要购买信用，所以特斯拉等主要从事清洁能源的厂商会从中受益匪浅。

ZFX山海证券：Stellantis首席财务官理查德帕尔默(Richard Palmer)的结论是，FCA在购买碳信用上花费了约3亿欧元，其中三分之二进入了特斯拉的口袋，与PSA合并后可以节省下来。

截至目前，合并后的Stellantis已推出PSA的插电式混合动力车型和电动汽车，正式成为全球第四大汽车制造商，业务拓展，更符合法规要求，前景广阔。

比起一直向竞争对手购买碳信用，提高其合规性显然更合理。其他汽车公司一直在寻求与清洁能源汽车制造商合并。比如去年福特和沃尔沃合并，大众和MG合并。

ZFX山海证券：市场预测未来碳排放额度交易将大幅减少。特斯拉完全依靠出售碳信用来理顺其资产负债表，它将深呼吸一口气。其销售电动汽车的核心业务一直无法盈利。如果没有更多的信贷收入，公司将遭受数亿美元的损失。