美联储会议纪要几项执行方案:
在必要时进行公开市场操作,将联邦基金利率维持在0-0.25%的目标范围内。
将系统公开市场账户的国库券持有量每月增加800亿美元,机构抵押贷款支持证券(MBS)每月增加400亿美元。
增持国债和机构抵押贷款支持证券,并根据需要购买机构商业抵押贷款支持证券(CMBS),以维持这些证券市场的平稳运行。
进行回购协议操作,以支持政策的有效实施和短期美元融资市场的平稳运行。
以0.00%的发行利率进行隔夜反向回购协议操作,每个交易对手每天的上限为800亿美元;每一交易对手的限额可由主席酌情临时增加。
在拍卖中展期美联储所持国债的所有本金,并将美联储所持机构债券和机构MBS的所有本金再投资于机构MBS。
如因经营原因需要,允许购买和再投资的金额与规定数额有一定偏差。
在必要时进行美元纸币和息票互换交易,以促进美联储机构MBS交易的结算。
政策解读:
美联储利率维持不变,并没有什么新鲜的。但我们需要注意一个点,就是美联储将隔夜回购的上限调整为800亿美元,此前为300亿美元。
这一变动,主要目的是为了防止短期的利率为负。
1.新增加的国债会被迫转移到货币市场基金;
2.货币市场本身的投资方向就是短期国债、回购;
3.如果短期利率为负,那投资收益完全变负,谁还要投货币基金?基金将被大量赎回,货币市场的资金间而流失,美元流动体系进而将引发蝴蝶效应般的影响;
4.所以美联储不得不打开隔夜逆回购的窗口,让这些钱可以回到美联储,旱涝保收。
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