市场情绪由美中贸易谈判与鸽派各国央行主导-嘉盛集团

在长周末假期过后，美国投资者今天重返市场，他们昨天没有错过很多市场。在撰写本文时，美国股指期货紧随欧洲股市下跌，并在上周五的收盘价下方报价。在其他方面，贵金属价格进一步上涨，油价在周五上涨后并未跟随。在外汇市场，美元/日元在上周下跌后反弹，欧元/美元再次未能稳定在1.13。在目前的英国退欧不确定性中，英镑/美元难以维持在1.29。大宗商品货币随着欧洲股市走弱。

尽管今天风险资产略有回撤，但股票市场，大宗商品和政府债券在2019年开局良好。全球股市在美国股市的带领下反弹，而欧洲股市略有下滑。大宗商品以原油为主导，铜和黄金继续上涨至原油。今年迄今为止加强市场的两个共同因素是：（1）对解决世界两大经济体贸易争端的乐观态度; （2）市场猜测主要央行将在较长一段时间内维持利率不变。

最近，我们不仅看到美联储的立场转向鸽派，而且日本央行，英格兰银行和澳大利亚储备银行并未立即发出加息信号。事实上，对欧洲央行在第三季度收紧货币政策的疑虑是深刻的。因此，政府债券价格上涨，收益率全面下跌，外汇市场上涨和下跌。 G10货币中没有明确的领导者。

出于对全球经济健康的关注，各国央行已将注意力转向鸽派。不确定性的主要来源是贸易保护主义倡议，这在美国尤为明显。然而，由于美国很可能与中国达成贸易协议，因此也略微减缓了这一担忧。但是破坏还是已经形成。在世界一些地区公布的数据非常糟糕，特别是在欧元区，特别是在德国。德国国债收益率下跌并继续承受负面欧元。

由于我们最近在美国看到一些警告信号，美国债券收益率也可能进一步下跌。美国经济的一些领域有点强劲，但上周公布的数据总体上令人失望，例如通胀报告弱于预期，零售销售意外下降以及工业产出的最新下滑。

政府债券殖利率如果继续下降，未来可能进一步支撑起低回报率和无息收入的资产，比如黄金和白银，但股市无法长时间忽略恶化的全球经济。股市投资者迟早将不得不面对全球经济放缓对企业收入的影响。此外，潜在美–中贸易协议的积极情绪，其作用很快将消耗殆尽。

图1:全球股指今年迄今上涨，Russell 200领先美国和德国DAX业绩落后

来源: TradingView和FOREX.com。

图2:今年迄今为止主要大宗商品价格上涨，布伦特原油价格突出，白银落后

Source: TradingView和FOREX.com。