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美元创近一周新低，避险货币大涨，美元下行风险大增

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　　美元创近一周新低，避险货币大涨

8月13日美元指数下跌0.54%至92.51，创逾三个月来最大跌幅，本周下跌0.28%，为三周内的第二次单周下跌；一份报告显示美国消费者信心降至近十年来的最低水平，导致投资者对经济前景更加担忧。周五公布的数据显示美国8月消费者信心大幅下降，此外本周早些时候公布的通胀数据走低，促使投资者权衡美联储是否可能继续维持鸽派立场。10年期美债收益率跌超8个基点至1.276%，避险货币普遍上涨，瑞郎、日元领涨G10货币。衡量外汇市场波动率的一个指标周五降至两个月低点。

　　美国消费者信心“当头棒喝”，美元下行风险大增

刚刚过去的一周美元指数冲高回落，原本PPI等数据和美联储官员的讲话给美元提供支撑，帮助美元指数逼近近四个月高点，但随着疫情的恶化，消费者信心指出降至十年低位，美元指数由涨转跌，最低触及92.46，收报92.51，周线跌幅约0.28%。技术面来看，由于汇价在一个月时间里两次上冲93.20受阻，投资者需要提防局部“M”顶的可能性。非美货币本周基本跟美元反向波动，纽元相对坚挺，英镑则相对较弱。

　　通胀数据打压提前缩减购债的预期

上周强劲的美国非农就业报告引发了对美联储(FED)今年可能开始减少资产购买、并最早可能在2022年加息的押注。交易员为美联储提前缩减刺激做准备，在本周前半周推动美元走高。但本周出炉的美国CPI数据显示通胀增速放缓，为美元泼了一盆冷水。

周三（8月11日）出炉的数据显示，美国7月消费者物价指数(CPI)虽然按年来看仍处于13年高位，但增速减缓，这在一定程度上减轻了美联储放慢购债步伐的压力。美元指数此前稳步上扬，触及4月1日以来最高93.195，接近年内高位，但在美国通胀数据公布后遭到抛售。

　　中国数据“大礼包”即将出炉，美联储纪要来袭

周一(8月16日)市场关注的焦点在于中国7月工业增加值和社会消费品零售数据，作为最新一波疫情爆发以来最先发布的反映经济活动的数据，7月经济活动指标将显示疫情给经济造成的影响。

今年以来，我国服务业稳中向好，服务贸易保持了良好增长。数据显示，上半年我国服务业增加值近30万亿元。从规模看，上半年，我国服务业增加值近30万亿元，同比增长11.8%，服务业增加值占国内生产总值比重达55.7%，拉动经济增长6.7个百分点。今年4月，我国服务业扩大开放综合试点由北京扩容至天津、上海、海南、重庆。至此，我国服务业扩大开放综合试点已增至5个。

根据中国人民银行8月11日发布的数据，7月份人民币贷款增加1.08万亿元，比上年同期多增905亿元。初步统计，2021年7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元。业内人士表示，7月多个金融数据反映当前实体经济融资需求有所减弱。展望未来，央行降准对信贷和社融的提振效应将在未来几个月内有所显现。

后市前瞻

美联储8月18日将公布7月27-28日政策会议记录。美国7月就业岗位增幅创近一年最多，促使一些政策制定者加紧谈论比预期更早开始缩减购债的议题。但并不是所有决策者都同意，最新会议记录应会反映出美国联邦公开市场委员会(FOMC)内部对缩减购债的时间存在分歧。

最新调查显示，多数受访分析师预测美联储将在9月宣布缩减资产购买计划，而美国失业率高于疫情前水准的情况至少还会持续一年。

投资者将在本月举行的杰克逊霍尔年度央行主席会议上寻找美联储发出的信号。

经济数据方面，接下来的一周，中国将公布7月工业增加值、社会消费品零售数据和LPR利率数据，英国和澳大利亚将公布就业数据，美国将出炉7月工业产出数据和有着“恐怖数据”之称的零售销售数据。

机构观点汇总

杰克逊霍尔会议对于美元交易员可能已经无关紧要

本月晚些时候备受市场期待的美联储杰克逊霍尔年会可能最终只会让人觉得索然无味，至少在对汇率市场的影响力方面是如此。道明证券的Mazen Issa表示，8月26-28日杰克逊霍尔会议召开前后的欧元兑美元隐含波动率表明，市场走势将保持平稳。投资者可能会等待从9月3日的非农就业数据以及9月22日美联储利率决定中寻找仓位配置线索。我们认为杰克逊霍尔会议可能不会提供太多有关美元方向的信息。

欧元兑美元的1周隐含波动率本周下降近一个百分点至3.78％，为2020年2月以来的最低水平，而1个月和3个月波动率下跌不到0.5个百分点。Issa表示，两者之间的差异表明投资者可能不会太关注杰克逊霍尔会议。

全球股市创下历史新高，令一些预期市场将出现季节性走软的人大感意外，外汇市场隐含波动率亦走低。欧元兑美元尤为突出，长线机构账户的需求推动该即期汇率脱离年迄今低点，一周波动率降至3.31%，为2019年12月以来最低。Issa写道，在美联储确认减码时间表前，美元可能会保持区间波动，宣布减码不一定对美元是个触发点，但减码过程和后续政策（即首次加息）可能对美元和利率方向更有影响力。

凯投宏观市场经济学家Thomas Mathews：减码讨论只会轻微影响美债收益率

虽然缩减美联储债券购买的实际行动将帮助支持美国国债收益率上升，但官员们的减码讨论却几乎不会产生这种效果，尤其是与2013年相比的话。相较于2013年，减码讨论的影响要小，因为美联储在传递信息方面变得更加谨慎。预计减码将在长期内支持收益率上升，在未来几年有助于收益率普遍反弹。预计到2023年末，10年期美国国债收益率将从目前的约1.3％升至2.5％，因为通胀将高于目前大多数人的预期。

荷兰合作银行：澳纽联储政策分道扬镳，澳元兑纽元年内料跌至平价

荷兰合作银行的外汇分析师指出，由于澳洲联储此后与新西兰联储在基本政策路线上将持续分道扬镳，因而澳元与纽元相对美元的走势出现分化也将是不可避免的结局，在此背景下，澳元兑纽元这一交叉盘的汇价持续下行直至跌至平价水平将是大势所趋。

该行分析师指出，新西兰联储不出意外将于下周三(8月18日)的政策会议上首度加息，而与此同时澳洲联储加息时间按最乐观预期也要到2023年下半年，于是，即使美联储缩减QE预期在下半年继续发酵直至真正落地，纽元兑美元仍有望坚挺于0.70关口，而澳元兑美元却因为澳洲疫情风波和澳洲联储被迫继续维持宽松姿态的背景而同样跌向0.70，于是澳元兑纽元将就此自2020年4月疫情爆发之秋以来，在今年年底之际再度重返平价交投。

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