本周展望：富有成效的美-中贸易对话支撑起冒险情绪 – 暂时-嘉盛集团

自2018年12月以来，美国总统特朗普和中国国家主席习近平达成交易“休战”，双方展开了第三轮对话并有望达成协议。在这种背景下，风险情绪显然转向风险。欧洲股市在周五开盘走低后反弹，而美国股市在股指期货周四收复大部分跌幅后大幅反弹。周四，受全球经济增长担忧影响，亚洲市场暴跌，有报道称美中贸易谈判仍有很大差异。

然而，美国财政部长在推特上传了一张官员的照片，暗示“与中国国务院副总理刘鹤的会谈富有成果”。特朗普在白宫声明的开场白中也证实了这一点（也是在文章发表时）。会议的细节尚未公布，但人们常说，事实胜于雄辩：从美国和中国官员在互联网上流传的照片来看，双方似乎都玩得很开心。双方本周将继续在华盛顿进行谈判。

美国政府警告称，如果双方未能在3月2日前达成协议，中国价值2000亿美元的关税可能会从目前的10％提高到25％。但特朗普一直暗示，如果谈判进展顺利，这一点可以推迟。现在是时候进展顺利了。

因此，虽然在上述时间点之前可能无法达成协议，但最新会议所传达的积极气氛指向贸易争端的最终解决。预计积极情绪将持续支持风险敏感资产一段时间，但在达成潜在协议之前可能会耗尽。因此，股市，商品和澳元可能再次下跌。

并不全然是贸易对话的事儿

当然，没有达成任何协议，而且都是关于贸易对话。另一个不确定因素是美国政府关闭。然而，特朗普似乎正在妥协并签署一项资金援助法案，以防止政府再次关闭。据推测，作为回报，特朗普将宣布全国紧急事件绕过国会并获得建造美墨边界墙所需的资金。这可能会激怒民主党并促使后者对特朗普采取法律行动。

然而，比美国政府更大的问题可能与全球经济的健康问题有关。上周，全球各国公布的数据非常糟糕，尽管中国宣布了一些积极的贷款数据，表明1月份银行贷款创下历史新高。数据清楚地表明，自夏季以来政府实施的各种刺激措施正在推动越来越多的贷款进入实体经济。但这种流入是否太小而且太晚了？如果全球经济进一步恶化，可能会影响中国商品的外部需求，导致中国第二大经济体进一步放缓，这可能会影响其他国家的增长。

后市展望

本周的经济数据低于上周，但这并不意味着波动将会减少，因为中国和美国官员将继续在华盛顿进行贸易谈判。澳大利亚和欧元区的一些宏观数据值得关注，还有一些央行行长。

周一：本周第一天似乎将相当安静，其中，美国投资者因美国总统日离职。在其他地方没有重要消息可以宣布，唯一的例外是日本的核心机械订单。

周二：澳洲联储货币政策会议记录；英国平均收入指数和就业数据；德国ZEW经济调查报告

澳大利亚储备银行主席Phillip Lowe表示，降息的可能性正在上升;下一步可能是加息或降息。因此，澳大利亚储备银行上次会议的记录可能没有任何重大意外。

过去英国的宏观数据好坏参半。在最近的通胀下降推高了实际收入之后，本周英国数据的重点将放在薪资报告中。但对英镑来说，由于英国脱欧仍然关注焦点，英国数据的影响可能很小。英镑可能维持当前范围，英国数据产生的任何波动可能是短暂的。

德国经济为避免技术衰退而兴奋不已，但最新的PMI和其他领先指标并未表现良好。 ZEW经济调查报告将揭示约300名德国投资者和接受调查的分析师＆ndash;可能会更加了解欧元区最大的经济体 – 对六个月经济前景的看法。如果他们的观点有任何重大变化，可以将其视为未来经济活动的早期迹象。两份报告均好于预期，但-17.5和-15.0的读数均低于零。高于零的读数表明乐观，而低于零则表示悲观。

周三：澳大利亚薪资价格指数和FOMC会议记录

澳大利亚薪资指数反映了公司和政府工资的季度变化（不包括股息），是经济健康和消费者通胀的领先指标。前两个季度连续报告为0.6％。第四季度加速或减速了吗？我们认为这可能是放缓，因为澳大利亚（和中国）近期的数据表现较弱。

FOMC会议纪要可能会影响美元的波动。但由于美联储主席暗示美国利率可能在一段时间内保持不变，而下一步取决于公布的数据，美元因素的负面消失已经消失。然而，如果记录显示联邦公开市场委员会的温和立场明显强于美联储主席所显示的位置，美元可能会开始更深的下跌。

过去两周美元指数一直相当强劲，目前的月度线是正线。美元仍然受到追捧的原因部分是由于其他国家的数据疲弱以及央行的主导地位导致其货币贬值。

周四：澳大利亚就业；欧元区PMI；欧洲央行会议记录与美国众多数据

澳大利亚就业数据在过去三个月的表现好于预期，但这种趋势会持续到一月吗？澳大利亚储备银行对利率态度非常好，但由于美中贸易协定的乐观态度，澳元相当强劲。因此，如果就业数据确实弱于预期，我们不会对澳元可能下跌感到惊讶。事实上，如果实力超出预期，预计将帮助澳元从前一周的损失中复苏。

欧元区将于周四公布一批新的重要数据：最新的PMI报告应该能够暗示欧元区主要制造业和服务业的经济活动。欧元区制造业采购经理人指数连续六个月低于预期，上个月的活动几乎停滞不前（报告为50.5）。服务业的经济活动相对活跃，但也明显放缓，上个月报告为50.8。如果PMI数据持续恶化，它当然可能进一步降低欧洲央行第三季度加息的可能性，而欧元可能会下跌＆ndash;特别是如果欧洲央行会议记录上个月中央银行的立场比预期更温和。

与此同时，美国也将在周四公布一些二级指标，包括耐用品订单，费城联储制造业指数和现房销售。美国数据再次恶化。上周发布的ISM服务行业指数弱于预期，而上周初的CPI也并不热烈。周中公布的零售销售额远低于预期，整体和核心数据分别下降1.2％和1.8％。整体PPI和每周申请失业救济人数也低于预期。上周五工业产出意外下跌0.6％，为八个月来首次下跌。进口价格，产能利用率和密歇根通胀预期都弱于预期。但不时也有好于预期的数据，包括密歇根大学消费者信心指数和纽约联邦制造业指数。

周五：本周最后一天的第一个主导事件是多个欧元区数据，然后是加拿大零售销售以及多家央行官员讲话。

欧元区数据中最重要的是德国GDP的最终估计。第四季度的GDP是否会调整为与本周初报告的相同？如果向下修正，可能会推动德国经济陷入衰退。我们还将看到广受关注的德国IFO商业信心指数和欧元区CPI的最终估计值＆ndash;除非意外修改，否则后者不太可能带来太多波动。

市场将密切关注加拿大零售销售报告，因为制造业出货数据明显弱于上周预期，导致加元下跌。在过去的四份报告中，零售销售非常疲弱，最新的11月份读数下降了0.9％。预计12月份零售额将持平，而核心销售额预计将再下降0.5％。

本周末，将听取一些央行行长，包括欧洲央行行长;美联储官员Williams，Clarida，Bullard和Quarles。当天周四，加拿大央行的Poloz和澳大利亚储备银行的Lowe应该发表演讲。